北京
《IPO縮量退市提速，A股在“換血”》
——116家新上市、31家退市，數(shù)字背后是一次結(jié)構(gòu)升級(jí)
“今年才116家IPO，是不是市場(chǎng)不行了。”
真相可能剛好相反。這也許是近年最有質(zhì)量的一組數(shù)據(jù)。
過去A股像“只進(jìn)不出”的蓄水池，高峰年份一年超500家IPO，殼資源一度比業(yè)績(jī)還值錢。現(xiàn)在節(jié)奏變了。2025年新增116家，同時(shí)退市31家，退市規(guī)模接近新增的27%。有進(jìn)有出，才是市場(chǎng)。就像身體代謝，排不出廢物，再多營(yíng)養(yǎng)也是負(fù)擔(dān)。
機(jī)制在哪。兩個(gè)字：收緊。審核更細(xì)，問詢更深，“講故事”不夠用了；退市標(biāo)準(zhǔn)更剛性，虧損、財(cái)務(wù)造假不再有緩沖區(qū)。想象一下基金經(jīng)理深夜翻財(cái)報(bào)，屏幕藍(lán)光照著咖啡杯，他不再問“能不能炒”，而是問“能不能活十年”。選股邏輯，正在從情緒驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向現(xiàn)金流驅(qū)動(dòng)。
結(jié)構(gòu)也在重排。創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板、北交所78家，占比過半，科技和硬制造成主力。募資總額仍達(dá)1341億元，錢沒少，只是更挑剔。同時(shí)A+H新增20家，境外中國(guó)概念股達(dá)1863家。資本不是外流，而是全球配置。這對(duì)中國(guó)企業(yè)是壓力，更是升級(jí)。
市場(chǎng)質(zhì)量比規(guī)模更重要。
當(dāng)IPO從“能上就上”變成“配得上才上”，A股才真正走向成熟。
（唐加文，筆名金觀平；本文成稿后，經(jīng)AI審閱校對(duì)）
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