35.4億的“果鏈”再平衡：歌爾股份增資背后的數(shù)智化卡位

在消費電子行業(yè)從“周期修復”向“AI終端爆發(fā)”轉(zhuǎn)型關(guān)鍵期的2026年開年，姜濱治下的歌爾股份（002241.SZ）正通過資本結(jié)構(gòu)的微調(diào)，為其在空間計算與機器人賽道的野心積蓄彈藥。

天眼查工商信息顯示，近日，歌爾股份完成工商變更，注冊資本由約34.2億人民幣增至約35.4億人民幣。這筆約1.2億元的資本金增長（增幅3.6%），核心歸因于公司2023年以來密集實施的股票期權(quán)激勵計劃進入行權(quán)期，以及限制性股票的集中授予。在姜濱連任第七屆董事會董事長的背景下，這次“擴容”標志著歌爾已走出2023年的“砍單”陰影，全面進入核心人才與資本深度的雙重綁定期。

這種約3.6%的平穩(wěn)增資，背后是歌爾對“AI+硬件”全鏈路制造能力的技術(shù)拐點沖刺。

行業(yè)內(nèi)有個心照不宣的共識：2026年是AI眼鏡與輕量化AR設備的“放量元年”。歌爾目前已將注冊資本充實至35.4億，其經(jīng)營范圍已從精密零組件橫跨至虛擬現(xiàn)實（VR）、智能機器人研發(fā)及無人飛行器銷售。姜濱此前在2026年經(jīng)營戰(zhàn)略會上強調(diào)，要利用自研的“計算+聲學”方案，搶占全球AI眼鏡50%以上的代工份額。此次增資伴隨的激勵落地，本質(zhì)上是為了在2026年營收沖刺1548億元目標的征途中，鎖定那5700余名管理與業(yè)務骨干的忠誠度。

拒絕那些關(guān)于“由于現(xiàn)金流緊張才增資”的平庸論調(diào)。我們要看到的是，歌爾正在進行一場關(guān)于“價值回歸”的強力回購。

通過天眼查可見，歌爾股份近期連續(xù)調(diào)整股份回購方案。2026年2月，公司正式將回購資金上限上調(diào)至15億元，用于員工持股及股權(quán)激勵。這意味著，歌爾在通過增資（新股發(fā)行）擴充股本的同時，正通過大額回購（存量注銷或鎖定）來對沖股本稀釋，維持每股收益（EPS）的成色。這種“一手增資激勵、一手回購穩(wěn)價”的組合拳，折射出姜濱對歌爾在AI終端與空間計算領域長期勝率的極度自信。

深層歸因更在于，歌爾正試圖通過資本厚度的增加，對沖單一“大客戶”策略帶來的結(jié)構(gòu)性風險。

2025年，歌爾通過剝離“歌爾光學”并引入戰(zhàn)略投資者，實現(xiàn)了約20億元的投資收益。此次集團層面的增資，實際上是將這些溢價紅利轉(zhuǎn)化為支撐“歌爾制造”向“歌爾智造”躍遷的資本公積。在2026年這個節(jié)點，歌爾不僅要在聲學器件上守住王位，更要在精密注塑、光學透鏡及機器人運動控制等領域，通過更雄厚的資本底座去撬動跨國并購或聯(lián)合實驗室的建立。

這種資本層面的“小步快跑”，折射出歌爾股份在姜濱時代的戰(zhàn)略清醒：不再追求大起大落的爆發(fā)，而是追求在每一個新興硬件浪潮中，都擁有最深厚的研發(fā)護城河。

35.4億的注冊資本背后，是一個“果鏈”巨頭在“十五五”布局中，試圖用AI重新武裝聲學靈魂的野心。隨著這筆增資的工商確權(quán)，歌爾已為其在萬億級的元宇宙與人形機器人賽道中保持領先，準備好了最穩(wěn)固的信貸與聲譽背書。