安路科技七大股東組團(tuán)減持背后：上市四年僅一年盈利，有股東已減持超四成股份

本文來源：時(shí)代周報(bào) 作者：管越，韓迅

臨近春節(jié)假期，安路科技（688107.SH）遭七大股東組團(tuán)減持。

2月8日下午，安路科技披露公告稱，公司7家股東及一致行動人集體披露減持計(jì)劃，合計(jì)擬減持公司股份不超過1603萬股，占公司當(dāng)前總股本的比例不超過4%，減持股份均為IPO前取得。

此次減持股東有6家在安路科技前十大股東行列，包括國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金股份有限公司（下稱“產(chǎn)業(yè)基金”）、深圳思齊資本信息技術(shù)私募創(chuàng)業(yè)投資基金企業(yè)（有限合伙）（下稱“深圳思齊”）、士蘭微（600460.SH）等多家重要股東，其中產(chǎn)業(yè)基金擬減持不超過2%成最大減持方。

時(shí)代周報(bào)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，上述七大股東在2025年8月13日剛剛披露一輪減持計(jì)劃，有6家在此后完成減持，此次減持系其短期內(nèi)再度出手套現(xiàn)。

此外，產(chǎn)業(yè)基金、深圳思齊在安路科技IPO前持有的股份解禁期為2022年11 月14 日，自解禁期以來，兩方分別均已完成4次減持，累計(jì)套現(xiàn)金額分別為6.32億元、5.37億元。

被股東頻繁減持的同時(shí)，安路科技仍面臨著盈利困局。最新的2025年業(yè)績預(yù)告顯示，安路科技預(yù)計(jì)2025年歸母凈利潤為-2.8億到-2.3億元。

2月9日下午，時(shí)代周報(bào)記者致電安路科技并發(fā)送采訪提綱，截至2月10日發(fā)稿暫未得到答復(fù)。

2月10日，安路科技高開震蕩，截止午市收盤漲2.74%，報(bào)收28.83元/股，總市值約116億元左右。

“減持團(tuán)”此前累計(jì)已套現(xiàn)16.84億元

根據(jù)安路科技公告，本次披露減持計(jì)劃的7家股東分為四大陣營，分別為產(chǎn)業(yè)基金，上海安芯企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）（下稱“安芯合伙”）及其一致行動人上海安路芯半導(dǎo)體技術(shù)合伙企業(yè)（有限合伙）（下稱“安路芯合伙”）、上海芯添企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）（下稱“芯添合伙”），深圳思齊，以及士蘭微及其一致行動人杭州士蘭創(chuàng)業(yè)投資有限公司（下稱“士蘭創(chuàng)投”），減持價(jià)格按市場價(jià)格確定，減持方式均為集中競價(jià)或大宗交易。

從減持規(guī)模來看，產(chǎn)業(yè)基金成為本次減持的“主力軍”。公告顯示，產(chǎn)業(yè)基金、安芯合伙系三家股東、深圳思齊、士蘭微系分別擬減持不超過801.6986萬股、400.8493萬股、200.4246萬股、200.4246萬股，分別占安路科技總股本的2%、0.9969%、0.5%、0.5%。

從減持期間來看，士蘭微系的減持期間為2026年2月13日至5月12日，即公告披露之日起3個(gè)交易日后便可開始減持，較其他股東大幅提前，其余股東減持期間則為2026年3月11日至6月10日。

就減持原因而言，除了產(chǎn)業(yè)基金稱系“股東自身經(jīng)營管理需要”，其他三大陣營均稱“由于自身資金需求”。

時(shí)代周報(bào)記者翻閱安路科技公告發(fā)現(xiàn)，此次擬減持的股東此前均有過減持行為，累計(jì)套現(xiàn)金額約16.84億元。

具體來看，產(chǎn)業(yè)基金2023年、2024年各完成一次減持，2025年完成兩次減持，累計(jì)套現(xiàn)6.32億元；安芯合伙系三家企業(yè)在2025年完成兩次減持，且兩次減持股份數(shù)和比例相同，累計(jì)套現(xiàn)2.3億元；深圳思齊減持節(jié)奏和產(chǎn)業(yè)基金雷同，累計(jì)套現(xiàn)5.37億元；士蘭微和士蘭創(chuàng)投在2023年和2025年各完成一次減持，累計(jì)套現(xiàn)2.85億元。

其中，在本次減持計(jì)劃披露前，產(chǎn)業(yè)基金已累計(jì)減持股份占其IPO前持股股份比例超過四成，深圳思齊、士蘭微系已累計(jì)減持股份占其IPO前持股股份比例超過兩成。

對于產(chǎn)業(yè)基金的頻繁減持，深度科技研究院院長張孝榮2月9日接受時(shí)代周報(bào)記者采訪時(shí)表示，產(chǎn)業(yè)基金（大基金一期）進(jìn)入回收期，減持是其既定策略，旨在輪動至更前沿領(lǐng)域，屬于正常資金安排。

“我們投資安路科技時(shí)間很長了，當(dāng)初投資也是基于對安路科技乃至整個(gè)行業(yè)有一個(gè)良好的判斷。”士蘭微公司人士2月9日下午接受時(shí)代周報(bào)記者采訪時(shí)則表示，公司一直有流動資金需求，所以在合適的窗口期、在符合規(guī)范的前提下會參與減持。

而對于安芯合伙系三家企業(yè)固定比例抱團(tuán)減持，盤古智庫高級研究員江瀚向時(shí)代周報(bào)記者表示，這在半導(dǎo)體IPO前股東中較為少見。“通常早期股東傾向于根據(jù)市場環(huán)境靈活調(diào)整退出節(jié)奏。安芯合伙系連續(xù)兩次同比例減持，或與其自身資金周轉(zhuǎn)需求、LP分配壓力或?qū)Π猜房萍奸L期成長性的審慎評估有關(guān)。”

并購達(dá)人創(chuàng)始人魯宏認(rèn)為，因基金有明確存續(xù)與回報(bào)周期，私募創(chuàng)投解禁后減持是兌現(xiàn)收益，滿足LP資金回流與再投資優(yōu)化倉位。

值得一提的是，這并非上述七大股東第一次組團(tuán)減持。上述七大股東曾于2025年8月13日集中披露減持計(jì)劃，并在此后陸續(xù)完成減持。

在江瀚看來，上市公司中多個(gè)大股東同步披露減持計(jì)劃在特定行業(yè)周期或解禁窗口期并不罕見，尤其在科創(chuàng)板半導(dǎo)體企業(yè)中更為集中。“此次減持規(guī)模較大且高度協(xié)同，往往傳遞出一致性的退出預(yù)期或?qū)乐蹈唿c(diǎn)的認(rèn)可。”

時(shí)代周報(bào)記者注意到，上述股東在入股時(shí)均對股份鎖定、減持價(jià)格等作出過明確承諾。安芯合伙承諾，所持股份鎖定期滿之日起兩年內(nèi)，減持價(jià)格不低于公司首發(fā)價(jià)格；產(chǎn)業(yè)基金、深圳思齊等則承諾，鎖定期滿后將審慎制定減持計(jì)劃，結(jié)合公司經(jīng)營需要逐步減持。安路科技表示，本次擬減持事項(xiàng)與股東此前披露的承諾一致，不存在違反承諾的情形。

上市以來僅1年實(shí)現(xiàn)盈利

天眼查顯示，安路科技成立于2011年11月，位于上海市虹口區(qū)，2021年11月在上交所科創(chuàng)板上市。安路科技發(fā)行價(jià)為26元/股，上市首日開盤價(jià)76元/股，此后幾個(gè)交易日一路狂飆，最高漲至歷史高點(diǎn)103.8元/股，但自此后即開始震蕩下行，特別是2024年以來，每股股價(jià)基本都在40元以下。

股價(jià)不振的背后，則是安路科技持續(xù)面臨的盈利壓力。

Wind數(shù)據(jù)顯示，安路科技2021年至2025年前三季度分別實(shí)現(xiàn)營收6.79億元、10.42億元、7.01億元、6.52億元、3.68億元，歸母凈利潤分別為-3084.91萬元、5982.80萬元、-1.97億元、-2.05億元、-1.91億元，上市至今僅1年實(shí)現(xiàn)盈利。

而根據(jù)最新業(yè)績預(yù)告，安路科技預(yù)計(jì)2025年?duì)I收約為5.1億至5.5億元，預(yù)計(jì)2025年凈利潤為-2.8億到-2.3億元，同比均進(jìn)一步下滑。

安路科技主營業(yè)務(wù)為FPGA、FPSoC芯片和專用EDA軟件等產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計(jì)和銷售，是國內(nèi)領(lǐng)先的FPGA產(chǎn)品供應(yīng)商，采用Fabless經(jīng)營模式，即主要負(fù)責(zé)芯片設(shè)計(jì)，芯片生產(chǎn)制造、封裝及測試交給第三方代工。

所謂FPGA，即現(xiàn)場可編程門陣列，是一種可由用戶在現(xiàn)場自主編程配置硬件電路、具備高度靈活可重構(gòu)特性的半導(dǎo)體數(shù)字邏輯器件，能根據(jù)不同需求實(shí)現(xiàn)各類定制化數(shù)字邏輯功能。

東興證券研報(bào)指出，當(dāng)前FPGA市場幾乎被美國公司壟斷，美國4家廠商2022 年合計(jì)占據(jù)全球FPGA市場90%的市場份額；本土FPGA廠商和海外龍頭的差距客觀存在，目前40-55nm的低容量產(chǎn)品較多，28nm的中低容量產(chǎn)品加速發(fā)展中，但盈利能力仍待改善。

魯宏表示，2025年FPGA行業(yè)處于調(diào)整期，呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化，全球需求疲軟、價(jià)格承壓、庫存去化，多數(shù)廠商營收和利潤下滑；國內(nèi)中低端有一定支撐，但高端仍依賴進(jìn)口，整體增速放緩，部分企業(yè)虧損擴(kuò)大。