天士力2025年全年歸母凈利預增15.68%

受益于國家政策支持及需求上升等因素，中成藥行業(yè)正迎來一波業(yè)績修復潮，包括天士力在內的多家中成藥企業(yè)近期發(fā)布了亮眼的業(yè)績預告。2月6日晚間，天士力（600535）發(fā)布2025年全年業(yè)績預告稱，公司預計全年實現(xiàn)歸母凈利潤11.05億元，同比增加15.68%。

經(jīng)營質量改善提升公司利潤

媒體報道顯示，近期隨著以嶺、江中等A股上市中藥企業(yè)2025年業(yè)績預告密集披露，中成藥行業(yè)迎來久違的業(yè)績修復潮。多家頭部及特色中藥企業(yè)率先釋放利潤增長信號，在營銷改革、產(chǎn)品結構優(yōu)化及成本端改善的多重作用下，企業(yè)盈利水平實現(xiàn)顯著提升。

在政策方面，《關于提升中藥質量促進中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)高質量發(fā)展的意見》等政策密集落地，為合規(guī)企業(yè)打開市場空間。在需求端，人口老齡化和Z世代消費群體推動形成了“醫(yī)療剛需+消費升級”的雙輪驅動。老齡化相關產(chǎn)業(yè)是目前長期資本堅定的布局方向。基于醫(yī)學專業(yè)背景與長期跟蹤研究，知名私募投資者林園判斷：中國78歲以上人口將從當前3200萬- 3300萬增至25年后的3.6億，這一群體對保守治療的需求具有剛性與持續(xù)性。78 歲作為人口平均壽命節(jié)點，此后需通過藥物干預維持健康，高血壓、糖尿病等慢性病的對癥治療成為剛需。

作為國內領先的中成藥企業(yè)，天士力的業(yè)績增長與當前行業(yè)向上軌跡重合。業(yè)績預告顯示，公司預計2025年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤11.05億元，同比增加15.68%。

三季報顯示，天士力前三季度醫(yī)藥工業(yè)收入57.09億元，保持穩(wěn)健；歸母凈利潤達到9.84億元，同比增長16.88%。其中，公司心血管/代謝板塊前三季收入31.86億元，保持穩(wěn)健并轉入正增長，同比增長1.16%。

“雙引擎”創(chuàng)新重塑長期價值

成為華潤三九成員企業(yè)之后，天士力已經(jīng)圓滿完成百日融合工作，首年融合進程正順利實施，從“價值重塑”、“業(yè)務重塑”、“組織重塑”和“精神重塑”四個維度系統(tǒng)化升級管理體系，實現(xiàn)強強聯(lián)合的戰(zhàn)略協(xié)同。

天士力作為華潤三九“一體兩翼”戰(zhàn)略中的“一翼”，核心定位為“創(chuàng)新驅動”。天士力正致力于實現(xiàn)創(chuàng)新中藥和先進治療藥物的“雙引擎”研發(fā)創(chuàng)新能力。公司半年報顯示，天士力目前在研管線中創(chuàng)新藥達31項。其中，公司不僅在創(chuàng)新中藥領域有近20款臨床中后期產(chǎn)品持續(xù)推進，而且在市場關注度高的生物創(chuàng)新領域已有布局，多款CGT、抗體藥物等熱門靶點藥品進入臨床。

多家券商研報指出，天士力聚焦三大核心疾病領域，持續(xù)優(yōu)化研發(fā)管線，看好創(chuàng)新成果加速落地，有望持續(xù)帶來增量貢獻。信達證券近期研報稱，市場普遍認為公司是以中藥為主的傳統(tǒng)企業(yè)，對于公司創(chuàng)新轉型的關注度不高，公司研發(fā)管線儲備豐富，存在價值重估機遇。中信建投證券研報也指出，隨著公司加速推廣丹滴糖網(wǎng)適應癥、創(chuàng)新產(chǎn)品陸續(xù)獲批上市以及生物藥普佑克的新適應癥逐步放量，預計公司未來主業(yè)業(yè)績有望繼續(xù)保持平穩(wěn)增長。