英偉達(dá)千億投資OpenAI，將縮至200億美元 |筆記

黃仁勛去年9月宣布黃偉達(dá)千億美元投資OpenAI，建設(shè)10GW數(shù)據(jù)中心，甚至為其提供融資擔(dān)保；而OpenAI將會租用英偉達(dá)的芯片，這讓AI基礎(chǔ)設(shè)施投資循環(huán)融資的的大戲，進(jìn)入了高潮。

從那以后，市場上也開始出現(xiàn)做空黃偉達(dá)的聲音和行動，對OpenAI最終實現(xiàn)盈利發(fā)出了強(qiáng)烈的質(zhì)疑。英偉達(dá)的投資，一直停留在意向的階段，并且數(shù)次公開表示交易沒有進(jìn)展。

最近《華爾街日報》報道，這一投資計劃在英偉達(dá)內(nèi)部遭遇反對。黃仁勛已經(jīng)改變了主意，可能是在OpenAI的新一輪融資中，僅投資數(shù)百億美元。不過雙方都對外表示，彼此仍是首選，十年來一貫如此。

黃仁勛私下里對OpenAI商業(yè)模式缺乏紀(jì)律性表示不滿，并且日益擔(dān)心來自谷歌和Anthropic的競爭。尤其是去年底谷歌用TPU芯片訓(xùn)練出的Gemini-3，全面超過了用英偉達(dá)GPU訓(xùn)練出來的GPT-5。

據(jù)路透社最近報告，OpenAI仍在努力融資千億美元，其中很大一部分將來自亞馬遜，可能高達(dá)500億美元，OpenAI的估值也提升高至8300億美元。這一輪投資中，據(jù)報道軟銀將加碼300億美元。OpenAI CEO奧特曼最近還在中東活動，尋求投資。這樣算下來，英偉達(dá)此輪對OpenAI的投資，可能會減少到200億美元。

“AI泡沫”疑云下的循環(huán)交易

說明：截至2026年1月9日。不同線條代表不同交易內(nèi)容，深藍(lán)色為服務(wù)、淺藍(lán)色為投資、紅色為硬件。來源：彭博。

軟銀CEO孫正義去年初曾與奧特曼等一起在白宮宣布星門計劃，并在2025年12月完成對OpenAI的410億美元投資，已持有其約11%的股份。軟銀壓注人工智能的長期價值很大程度上在于軟件層面，它已經(jīng)以58億美元的價格出售了持有的全部英偉達(dá)股份，籌集資金用于對OpenAI的投資。

奧特曼一直熱衷于各種交易，對外報出驚天的巨額投資，從早期的7萬億美元的基礎(chǔ)設(shè)施投資，到5000億美元的星門計劃，直至在阿聯(lián)酋投資上千億美元的數(shù)據(jù)中心，等等，但其兌現(xiàn)能力屢遭質(zhì)疑，投資者擔(dān)心OpenAI到2030年之前都無法盈利。

OpenAI公開承諾未來數(shù)年的數(shù)據(jù)中心投資高達(dá)1.4萬億美元，其中多數(shù)都流入了英偉達(dá)的GPU俱樂部，如四千多億美元的訂單將給甲骨文，還包括其他英偉達(dá)所扶持的新云企業(yè)，這些企業(yè)再去購買英偉達(dá)的芯片。這一史詩級的循環(huán)融資大戲，也讓英偉達(dá)的股價一度沖破5萬億美元，但此后回調(diào)到4.5萬億左右，甲骨文等新云企業(yè)的股價也紛紛下調(diào)。

2025年上半年，Anthropic的企業(yè)服務(wù)收入就已經(jīng)超過了OpenAI；Gemini-3性能超過GPT-5，在谷歌數(shù)十億用戶中的全面部署，讓OpenAI的消費用戶的數(shù)量優(yōu)勢迅速削弱，內(nèi)部一度亮起了紅色警報。長期支持OpenAI的英偉達(dá)和微軟，也開始投資Anthropic。

三大云巨頭都推出了最先進(jìn)的定制推理和訓(xùn)練芯片，谷歌的TPU， 亞馬遜的Trainium，還有微軟最近公布的Maia 200，都在加速擺脫英偉達(dá)在AI加速芯片中不可一世的控制。

2026/1/27 閱讀全文>

黃仁勛去年宣布投資OpenAI時曾表示，OpenAI將是一家價值上萬億美元的公司。它當(dāng)時的估值是5000億美元。OpenAI正準(zhǔn)備今年底上市，期待估值達(dá)到上萬億美元。

OpenAI無論是對于英偉達(dá)，還是對于這一輪AI革命，都具有標(biāo)志性意義，英偉達(dá)仍將會支持它，支持它上市。