退市危機逼近，華夏幸福股價連續2日跌停，預重整爭議如何破局？

華夏幸福股價連續2日跌停

本報（chinatimes.net.cn）記者董紅艷 北京報道

隨著2025年業績預告的披露，華夏幸福（600340.SH）的退市風險已從潛在隱患轉化為明確信號。疊加此前啟動的預重整進程遲遲未出現實質性進展，市場情緒集中釋放，公司股價于1月14日、15日連續兩日跌停。

針對日漸緊迫的退市危機，業內分析人士在接受《華夏時報》記者采訪時指出，對房企退市的看法已經趨于理性，應對當前壓力企業一方面需嚴守交易所合規要求，另一方面應全力盤活存量資產，可借力近期政策利好加快庫存去化。對于市場高度關注的預重整推進難題，分析人士建議，華夏幸福需與大股東平安等相關方加強溝通協商，在保障經營穩定的前提下推進債務處置工作。

相關爭議方僵局亟待破解。而有接近華夏幸福的業內人士向記者透露，公司目前仍維持正常經營，戰略轉型與預重整相關工作正按程序推進，但預重整確實面臨客觀阻力，相關各方正積極協調解決。

股價連續2日跌停

自1月13日盤后披露的2025年業績巨虧預告，以及凈資產轉負引發的退市風險警示預期后，華夏幸福股價便進入快速下行通道，于1月14日、15日連續兩日跌停。1月15日收盤，華夏幸福股價為1.76元，較前一交易日下跌0.20元，跌幅10.20%。

華夏幸福的退市風險更加直觀地展現在公眾視野。1月13日，華夏幸福盤后發布兩份核心公告，分別是《2025年年度業績預告》與《關于公司股票可能被實施退市風險警示的風險提示公告》。

業績預告顯示，華夏幸福2025年度將實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為-240億元到-160億元；預計公司2025年度將實現歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤為-250億元到-170億元；預計公司2025年末歸屬于上市公司股東的凈資產為-150億元到-100億元。

業績指標的不達標，也將觸發華夏幸?？赡鼙粚嵤┩耸酗L險的警示。這意味著，若華夏幸福2025年末歸屬于上市公司股東的凈資產為負值，將觸及退市規定，華夏幸福的股票在2025年年度報告披露后可能被實施退市風險警示，股票簡稱前將冠以“*ST”字樣，股票將于2025年年度報告披露日起開始停牌。

對于業績虧損的局面，投資者已有心理預期。1月8日，華夏幸福發布了2025年年度業績預虧的提示性公告，預計2025年度歸屬于上市公司股東的凈利潤為負值，公司2025年年度經營業績將出現虧損，且虧損金額預計將會超過上一年度經審計的凈資產，提示公司2025年度期末凈資產可能為負值。

彼時，部分投資者對華夏幸福觸發退市風險警示的擔憂情緒已經開始蔓延。13日的公告，更是讓“退市風險”被明晃晃地拎上了桌面，記者注意到，市場對于退市風險的感知整體更加直觀。

面對退市壓力，上海易居房地產研究院副院長嚴躍進向《華夏時報》記者分析指出，企業一方面需要持續做好交易所方面的合規管理，另一方面，也需要著力改善企業的銷售業績，改善盈利狀況，現在很重要的就是要盤活存量。例如，借助1月15日央行發布的“將商業用房購房貸款最低首付比例下調至30%”的政策利好，積極消化相應的庫存。

預重整為破局關鍵？

在環京樓市持續筑底的背景下，華夏幸福自2021年首次公告債務逾期以來，業績曾在巨虧后出現短暫盈利的局面，但之后整體業績持續虧損，且虧損有所擴大。財報數據顯示，2025年前三季度，華夏幸福虧損近100億元，營收38.82億元，同比下降72.09%。

當前市場仍有企穩預期，以及華夏幸福方面也啟動了轉型新業務的計劃。據悉，2022年華夏幸福確立的“全面轉型產業新城服務商”戰略，從“重資產產業新城開發商”轉向“輕重結合、以輕為主”的運營模式，以保交樓與債務重組為基礎，聚焦四大業務板塊，同步布局新賽道。

但整體看，轉型的效果尚不是十分明顯。從業務結構上看，華夏幸福的房地產開發業務仍占據絕對的大頭。2025年中報數據顯示，華夏幸福房地產開發業務營收12.42億元，占總營收的42.80%。由此，市場普遍認為當前局面下，華夏幸福的業績出現扭轉具有較大困難。

關注目光逐步投向華夏幸福的金融債務重整以及正在推進的預重整。2025年11月16日，華夏幸福債權人龍成建設以417萬元工程款未清償為由申請預重整，廊坊中院當日受理。

但很快，華夏幸福的“重生”計劃就遭到華夏幸福第一大股東（非實控人）平安系方面的公開質疑和反對，認為程序不合規，并計劃“查賬”。之后，矛盾再次激化，1月8日，平安資管、平安人壽對華夏控股及實控人王文學提起仲裁，追討約64億元業績補償款，給預重整的推進再次增加了不確定性。

目前，備受關注的預重整暫未有新的進展。華夏幸福在13日公告表示，公司尚未收到法院關于受理公司重整申請的文件，該申請能否被法院受理，公司后續是否進入重整程序存在重大不確定性。

在嚴躍進看來，此前已經有部分房企退出A股市場，對于退市的態度已經趨于理性，市場形勢已經發生變化，企業硬撐下去的意義不是很大。預重整方面，華夏幸福和平安等利益相關方還是應該加強溝通協調，在穩經營的基礎上，處置相關債務問題。

1月15日，據接近華夏幸福的業內人士向《華夏時報》記者透露，目前華夏幸福保持著正常經營狀態，繼續推進相關的戰略轉型，預重整方面的工作也在按照相關程序要求進行著。同時，該業內人士也坦言，目前華夏幸福的預重整的確面臨客觀阻力，多方均在協調解決。

責任編輯：張蓓 主編：張豫寧