2025年券商發債規模激增近四成，科創債崛起；基金扎堆恢復申購｜券商基金早參

｜2026年1月9日 星期五｜

NO.1 2025年券商發債規模激增近四成！科創債崛起、境外融資升溫

Wind顯示，長城證券、東方證券2026年第一期公司債將在近日發行，中信建投和中國銀河2026年度第一期短期融資券發行也已提上日程。回望剛剛過去的2025年，券商債券融資步伐不停，全年境內發債規模高達1.89萬億元，同比增幅近40%。頭部券商是發債主力軍，中國銀河證券、國泰海通、華泰證券、中信證券、招商證券、廣發證券的債券發行規模均在千億元以上。在政策引導、利率下行等因素驅動下，債券融資成為券商補充營運資金、置換債務的關鍵手段。與此同時，永續次級債發行需求穩固、科創債崛起成新秀、海外融資活躍，共同助力券商業務擴張與資本實力提升。

點評：2025年券商發債規模激增近四成，頭部券商主力地位穩固。低利率環境利于降低融資成本，補充資本助力業務擴張。科創債崛起與境外融資升溫優化了債務結構，提升抗風險能力。這夯實了行業發展基礎，增強金融服務實體經濟效能，為市場整體穩健運行提供有力支撐。

NO.2 錦龍股份6900萬股法拍結束，其中6300萬股流拍

錦龍股份2026年1月8日晚公告，公司股東朱鳳廉所持有的公司6900萬股司法拍賣結束。根據京東網司法拍賣網絡平臺發布的《成交確認書》，6900萬股共被拆分為20個標的，最終自然人曹賢斌以2774.25萬元的底價成功競拍250萬股；自然人王梓旭以3883.95萬元的底價成功競拍350萬股，其余18個標的共6300萬股全部流拍。錦龍股份表示，本次成交的拍賣股份預計不會對公司的經營管理產生重大影響。本次拍賣不涉及公司控股股東和實際控制人的股份，公司控股股東和實際控制人不會發生變化，東莞市新世紀科教拓展有限公司仍為公司控股股東，楊志茂仍為公司實際控制人。

點評：錦龍股份股東朱鳳廉所持6900萬股法拍結束，超九成股份流拍，僅兩筆600萬股由自然人底價競得。股權大規模流拍反映出市場對公司前景的觀望情緒，短期內公司估值修復承壓。此次拍賣未涉控股權變更，經營保持穩定。券商板塊整體情緒依然謹慎，資金面分化明顯，市場整體信心仍待進一步提振。

NO.3 扎堆恢復申購，基金“搶跑”2026年

2026年伊始，基金市場再現“搶跑”態勢，成立僅月余的產品扎堆恢復日常申購。業內人士認為，這一現象背后，是次新基金吸納資金、快速建倉的需求，也是市場資金“借基入市”、布局春季行情的積極信號。1月5日，國泰海通招陽混合發起的公告顯示，這只成立未滿1個月的產品，即日起開放日常申購、贖回和定期定額投資業務。無獨有偶，2025年11月25日成立的中銀港股通消費精選混合發起，自1月5日起開放日常申購、贖回及定期定額投資業務；2025年12月2日成立的景順長城和熙穩進三個月持有混合(FOF)、2025年11月18日成立的西部利得專精特新量化選股混合，均在成立月余后快速恢復日常申購。

點評：多只次新基金成立月余即扎堆恢復申購，反映了機構急需吸納資金快速建倉。此舉有助于相關基金產品優化資產配置，提振市場信心。資金積極借基入市，預示著對春季行情的期待，為A股市場注入新活力。整體來看，增量資金加速進場將改善市場流動性，提振投資者情緒，推動春季行情預期升溫，利好市場整體表現。

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