8200億擴產潮下的鋰電供應鏈之戰：集團軍作戰趨勢強化，“寧王”朋友圈劍指新技術

本文來源：時代財經 作者：何明俊

2025年，受儲能等鋰電行業細分發展方向的需求拉動，鋰電行業迎來爆發式增長。信達證券曾在研報中指出，動力需求穩健增長，受益儲能、商用車電動化高增，2025~2026年需求有望持續超預期。

對未來需求的增長預期亦刺激了鋰電產業鏈各環節加大產能的投資力度。

根據高工產業研究院（GGII）不完全統計，2025年我國鋰電產業鏈全環節公開投資項目（含鋰電池及主要材料、固態電池、鈉電池）超282個，總投資額超8200億元，同比增長超74%。

GGII指出，2025年中國鋰電池新增規劃項目（含簽約、公告、開工，下同）共計約64個，規劃產能超1100GWh，同比增長105%。從項目投資額來看，全年規劃投資總額達3485億元，同比增長92%。2025年以來，寧德時代（300750.SZ）、億緯鋰能（300014.SZ）、中創新航（03931.HK）、遠景動力、楚能新能源等電池企業相繼宣布新產能建設計劃，釋放出行業擴張的積極信號。

2025年中國鋰電池正極材料、負極材料、電解液、隔膜、銅箔等領域合計規劃投資3085億元，同比增長127%。其中，正極材料與電解液的增長幅度最為突出。

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擴產信號已經明確。作為中游的電池廠商正在以各種方式與上游資源企業綁定更牢固的合作關系，以此來保障未來的供給。

2025年12月26日，富臨精工（300432.SZ）披露了子公司江西升華新材料有限公司（以下簡稱“江西升華”）增資擴股的進展，動力電池龍頭寧德時代計劃斥資25.63億元增資，將其持有的江西升華的股權比例提高至51%，旨在加快推進江西升華在優質磷酸鐵鋰產品研發與生產、國際化拓展、供應鏈升級及儲能市場發展等方面進程。

同年10月，寧德時代還宣布斥資26.35億元，入股鋰鹽巨頭天華新能（300390.SZ)，成為其第二大股東。幾乎同一時間，中創新航宣布聯手華友控股集團，以戰略投資者身份入股另一鋰鹽公司盛新鋰能（002240.SZ）。

“入股的形式主要是為了保障資源的供應?！闭驿囇芯縿撌既四聦r代財經說，“其次是現在有越來越多的技術開發方面的合作，需要以比較高的保密性（進行），而不僅僅是某一種材料的供應。”

長協訂單規模更大、股權綁定更深

在這一輪的鋰電擴產潮里，鋰電產業鏈正在構筑更深層的合作關系，“股權深度綁定+大額長協鎖定”的雙重機制，為電池廠商擴產提供更堅實有力的原料保障。

以中創新航為例，在宣布戰略入股盛新鋰能后，其與盛新鋰能簽署《2026-2030年合作框架協議》，在2026年至2030年期間向盛新鋰能采購鋰鹽產品20萬噸。同樣宣布入股的華友控股集團也計劃在2026年至2030年期間向盛新鋰能采購鋰鹽產品22.14萬噸，兩家公司合計鎖定超42萬噸鋰鹽的長期產能。

事實上，早在2021年的鋰電規?；瘮U產周期里，電池廠商與材料企業的合作模式便初見雛形，寧德時代與湖南裕能（301358.SZ）、嘉元科技（688388.SH）、永太科技（002326.SZ）的合作便始于這一時期，當時主要通過少數股權投資或合資建廠的方式初步建立供應鏈聯系，合作焦點集中在產能保障層面。

曾沖擊A股上市的鋰電材料廠商金力股份在招股書中表示，近年來，在全球大力發展新能源汽車的背景下，以寧德時代為首的動力電池企業開啟產能擴張發展模式，2021年寧德時代總產能達160GWh。松下、三星SDI、韓國SKI、國軒高科（002074.SZ）、億緯鋰能（300014.SZ）等企業均加速擴產。

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而與2021年相比，本輪合作的訂單規模更大、合作周期更長（多為2026~2030年長期協議），股權綁定的深度和廣度也顯著提升，形成了“資本+訂單”的雙重綁定閉環。

除了中創新航與盛新鋰能的合作，寧德時代與天華新能的合作也是最典型的例子。2021年，寧德時代首次現身天華新能前十大股東名單，彼時其持股比例僅為0.83%，截至報告期末持股數量為486.22萬股。如今，寧德時代對天華新能的持股比例已經上升至13.54%，持股數量增至1.12億股。

近期天華新能披露的2026年關聯交易預計公告顯示，其預計公司及控股子公司擬與關聯方寧德時代及其控股子公司發生總金額不超過人民幣19億元（不含稅）的日常關聯交易。2025年1~11月，雙方發生的關聯交易金額合計15.77億元，內容包括向寧德時代及其子公司銷售電池級氫氧化鋰、碳酸鋰等產品，以及提供代加工服務等。

如今，借助長協訂單與股權投資，鋰電產業鏈已形成以電池廠商為中心，覆蓋上下游的“電池集團”，行業新的競爭格局加速形成。寧德時代、中創新航、億緯鋰能、國軒高科等知名鋰電企業旗下參股、聯營企業已有眾多A股上市公司現身。這些被各大鋰電企業直接或間接參股的企業，總體市值已超過千億元。

值得注意的是，億緯鋰能是二線梯隊中擁有與上市公司合資公司數量最多的廠商，合資企業包括貝特瑞（920185.BJ）、華友鈷業（603799.SH）、川能動力（000155.SZ）、新宙邦（300037.SZ）、德方納米（300769.SZ）、金楊精密（301210.SZ）、恩捷股份（002812.SZ）。

其中，華友鈷業、恩捷股份均為億緯鋰能的材料供應商，且簽有長協。在這一輪鋰電擴產潮中，億緯鋰能與恩捷股份旗下子公司簽訂《全球戰略合作框架協議》，預計2025~2031年在東南亞、歐洲等市場向其優先采購電池隔膜不少于30億平方米；而在匈牙利地區，億緯鋰能計劃2026~2035年期間向華友鈷業子公司采購超高鎳三元正極材料合計約12.78萬噸。

鋰電材料擴產跟隨，漲價聲起

在鋰電池擴產潮、鋰電巨頭鎖定材料產能的帶動下，上游鋰電材料也出現了新一輪的擴產潮。

GGII指出，2025年，鋰電池材料領域中正極材料與電解液的投資增長幅度最為突出。正極材料方面，市場對高壓實密度、長循環壽命產品的需求大增，驅動相關產能加速擴張。電解液領域的高速增長，除受供需結構調整及終端市場需求拉動外，上游原材料價格翻倍推高生產成本，疊加產品供不應求的市場格局，促使企業加快擴產節奏，以保障市場供應。

“2025年鋰電產業鏈呈現‘結構性繁榮’，磷酸鐵鋰、濕法隔膜、電解液等電池材料各環節供需改善，產能利用率提升?！盩rendForce集邦咨詢分析師曾佑鵬說，“以磷酸鐵鋰正極材料為例，2024年整體產能利用率在50%~60%，2025年受益于儲能需求爆發和動力市場的持續增長，鐵鋰整體產能利用率上升至70%以上，下半年旺季行情時月度產能利用率拉升至接近80%，頭部企業近乎滿產運行?！?/p>

“這一輪長協訂單規模普遍更大，且多采用‘鎖量不鎖價’的模式。”曾佑鵬進一步表示，產業經過3年左右的下行周期，上游材料產能擴張明顯放緩和謹慎，部分材料甚至開始緊缺，如六氟磷酸鋰、碳酸鋰等關鍵材料供需緊張，價格上漲預期強烈。中小企業產能出清，頭部企業集中度提升，產業鏈話語權增強，推動合作模式升級。

“目前不存在產能被大客戶完全鎖定的情況，我們可以通過繼續擴建、改造產線或者并購等方式擴大產能，根據客戶需求靈活適配產能。” 有頭部材料廠商向時代財經指出。

另一家主流材料廠商告訴時代財經，當前鋰電材料行業本身存在產能過剩，如果沒能與客戶建立長協、拿到訂單，那么公司產能無法消化才是危險情況。而時代財經從多家材料廠商處了解，材料定價多以“原材料+加工費”的浮動機制，其中原材料價格按市場價執行。

“以前行情火熱時，價格基本上一個月一變，而現在變成了一個季度談一次。散單的價格至少比長協價貴2000元?！币患也牧蠌S的相關人士佳遠（化名）表示，“長協定的是加工費的價格，談價時間更長一點，比如2個月或3個月談一次。”

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在這一輪鋰電擴產潮中，盡管還未出現長協訂單談價周期的調整，但加工費的上調已在醞釀。

臨近2025年末，磷酸鐵鋰行業漲價的消息攪動市場。自2026年起，頭部磷酸鐵鋰廠商全系列鐵鋰產品加工費將統一上調3000元/噸，這與行業需求暴漲、磷酸鐵鋰廠商長期虧損不無關系。

中國化學與物理電源行業協會副秘書長湯雁在2025年11月的一次研討會上表示，磷酸鐵鋰材料行業已成為鋰電產業鏈中競爭最激烈、利潤承壓最嚴重的環節。全行業連續虧損超36個月，6家上市企業平均負債率達67.81%。內卷式競爭消耗的是寶貴資源，透支的是整個產業的創新活力。

公開數據顯示，2022年底至2025年8月磷酸鐵鋰材料價格從17.3萬元/噸暴跌至3.4萬元/噸，跌幅達80.2%。湯雁指出，現在頭部企業訂單已排至2026年，產能滿產，但磷酸鐵鋰材料成本壓力仍未根本緩解，無序競爭疊加產業鏈利潤分配不合理，正不斷瓦解我國來之不易的全球供應鏈優勢。

“根據行業協會公布的磷酸鐵鋰成本指數，2025年1~9月扣除碳酸鋰成本后，磷酸鐵鋰材料行業的平均成本區間約為1.57萬元/噸~1.64萬元/噸，但市場的平均售價（扣除碳酸鋰）只有約1.42萬元/噸，平均售價無法覆蓋平均成本?！痹御i對時代財經說。

電池廠商的供應鏈生態對決

時代財經注意到，長協的普及，正在給鋰電行業競爭格局“洗牌”。競爭已從單一企業的產能價格“內卷”，升級為以核心電池廠為中心的供應鏈生態對決。頭部企業正圍繞固態電池、鈉電池等技術路線展開競備，頭部電池廠通過與少數材料企業綁定，攥緊了關鍵資源；一線材料商則借此鎖定了產能出口。

這種“強強聯手”抬高了行業門檻。

墨柯指出，鋰電技術的進步是整體性的?！按騻€比方，電池能量密度的提高會牽涉到很多方面，如材料與材料之間的配合、電池的制造層面等。如果企業和以前一樣各自為戰的話，技術進步就不會太快。但競爭對手更多側重聯合開發的整合形式，那么競爭對手（研發進度）就會比你快?！?/p>

以嘉元科技與寧德時代的合作為例，嘉元科技2025年11月披露公告指出，雙方同意建立長期合作伙伴關系，在新型電池用負極集流體材料（包括但不限于固態電池用銅箔）的供應、研發、生產等方面全方位開展合作。就雙方共同合作研發的產品，嘉元科技在相關方面滿足寧德時代要求的前提下，寧德時代將嘉元科技作為該新產品的優選供應商。

此外，在鈉電領域，寧德時代在2025年11月還與容百科技（688005.SH）簽署合作協議，雙方不僅達成了材料批量采購意向，還將積極開展鈉電全方位產品技術合作。

有材料廠商人士表示，電池及電池材料行業本身就是面向大型企業的“To B”業務，給客戶的供貨產品是與客戶共同研發，一旦進入客戶項目，很難被替換，且項目會持續和客戶迭代而非簡單的代工。

“我們判斷未來幾年電池產業鏈會處于產能平衡甚至供不應求的狀態，整個行業會保持一定的利潤空間。”上述人士表示。

據時代財經觀察，鋰電行業的市場共識正在形成，未來市場將向具備技術、規模與供應鏈協同能力的頭部玩家集中。

“這個行業正在逐步站隊，形成幾個比較主要的集團方陣?！蹦抡f，“技術發展的趨勢越來越細分化，哪怕一個微小的進步本身看上去沒什么，如果用上了可能對企業的經濟效益、市場份額等有顯著的作用。一些技術實力比較強的中小企業，大的電池廠也會及時將它拉到自己的陣營來。”

“基本上，（到最后）會有1~2家是相對較強，有3~4個集團方陣相對偏弱一些。”墨柯補充道。