8200億擴(kuò)產(chǎn)潮下的鋰電供應(yīng)鏈之戰(zhàn)：集團(tuán)軍作戰(zhàn)趨勢強化，“寧王”朋友圈劍指新技術(shù)

本文來源：時代財經(jīng) 作者：何明俊

2025年，受儲能等鋰電行業(yè)細(xì)分發(fā)展方向的需求拉動，鋰電行業(yè)迎來爆發(fā)式增長。信達(dá)證券曾在研報中指出，動力需求穩(wěn)健增長，受益儲能、商用車電動化高增，2025~2026年需求有望持續(xù)超預(yù)期。

對未來需求的增長預(yù)期亦刺激了鋰電產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)加大產(chǎn)能的投資力度。

根據(jù)高工產(chǎn)業(yè)研究院（GGII）不完全統(tǒng)計，2025年我國鋰電產(chǎn)業(yè)鏈全環(huán)節(jié)公開投資項目（含鋰電池及主要材料、固態(tài)電池、鈉電池）超282個，總投資額超8200億元，同比增長超74%。

GGII指出，2025年中國鋰電池新增規(guī)劃項目（含簽約、公告、開工，下同）共計約64個，規(guī)劃產(chǎn)能超1100GWh，同比增長105%。從項目投資額來看，全年規(guī)劃投資總額達(dá)3485億元，同比增長92%。2025年以來，寧德時代（300750.SZ）、億緯鋰能（300014.SZ）、中創(chuàng)新航（03931.HK）、遠(yuǎn)景動力、楚能新能源等電池企業(yè)相繼宣布新產(chǎn)能建設(shè)計劃，釋放出行業(yè)擴(kuò)張的積極信號。

2025年中國鋰電池正極材料、負(fù)極材料、電解液、隔膜、銅箔等領(lǐng)域合計規(guī)劃投資3085億元，同比增長127%。其中，正極材料與電解液的增長幅度最為突出。

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擴(kuò)產(chǎn)信號已經(jīng)明確。作為中游的電池廠商正在以各種方式與上游資源企業(yè)綁定更牢固的合作關(guān)系，以此來保障未來的供給。

2025年12月26日，富臨精工（300432.SZ）披露了子公司江西升華新材料有限公司（以下簡稱“江西升華”）增資擴(kuò)股的進(jìn)展，動力電池龍頭寧德時代計劃斥資25.63億元增資，將其持有的江西升華的股權(quán)比例提高至51%，旨在加快推進(jìn)江西升華在優(yōu)質(zhì)磷酸鐵鋰產(chǎn)品研發(fā)與生產(chǎn)、國際化拓展、供應(yīng)鏈升級及儲能市場發(fā)展等方面進(jìn)程。

同年10月，寧德時代還宣布斥資26.35億元，入股鋰鹽巨頭天華新能（300390.SZ)，成為其第二大股東。幾乎同一時間，中創(chuàng)新航宣布聯(lián)手華友控股集團(tuán)，以戰(zhàn)略投資者身份入股另一鋰鹽公司盛新鋰能（002240.SZ）。

“入股的形式主要是為了保障資源的供應(yīng)?！闭驿囇芯縿?chuàng)始人墨柯對時代財經(jīng)說，“其次是現(xiàn)在有越來越多的技術(shù)開發(fā)方面的合作，需要以比較高的保密性（進(jìn)行），而不僅僅是某一種材料的供應(yīng)。”

長協(xié)訂單規(guī)模更大、股權(quán)綁定更深

在這一輪的鋰電擴(kuò)產(chǎn)潮里，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈正在構(gòu)筑更深層的合作關(guān)系，“股權(quán)深度綁定+大額長協(xié)鎖定”的雙重機(jī)制，為電池廠商擴(kuò)產(chǎn)提供更堅實有力的原料保障。

以中創(chuàng)新航為例，在宣布戰(zhàn)略入股盛新鋰能后，其與盛新鋰能簽署《2026-2030年合作框架協(xié)議》，在2026年至2030年期間向盛新鋰能采購鋰鹽產(chǎn)品20萬噸。同樣宣布入股的華友控股集團(tuán)也計劃在2026年至2030年期間向盛新鋰能采購鋰鹽產(chǎn)品22.14萬噸，兩家公司合計鎖定超42萬噸鋰鹽的長期產(chǎn)能。

事實上，早在2021年的鋰電規(guī)?；瘮U(kuò)產(chǎn)周期里，電池廠商與材料企業(yè)的合作模式便初見雛形，寧德時代與湖南裕能（301358.SZ）、嘉元科技（688388.SH）、永太科技（002326.SZ）的合作便始于這一時期，當(dāng)時主要通過少數(shù)股權(quán)投資或合資建廠的方式初步建立供應(yīng)鏈聯(lián)系，合作焦點集中在產(chǎn)能保障層面。

曾沖擊A股上市的鋰電材料廠商金力股份在招股書中表示，近年來，在全球大力發(fā)展新能源汽車的背景下，以寧德時代為首的動力電池企業(yè)開啟產(chǎn)能擴(kuò)張發(fā)展模式，2021年寧德時代總產(chǎn)能達(dá)160GWh。松下、三星SDI、韓國SKI、國軒高科（002074.SZ）、億緯鋰能（300014.SZ）等企業(yè)均加速擴(kuò)產(chǎn)。

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而與2021年相比，本輪合作的訂單規(guī)模更大、合作周期更長（多為2026~2030年長期協(xié)議），股權(quán)綁定的深度和廣度也顯著提升，形成了“資本+訂單”的雙重綁定閉環(huán)。

除了中創(chuàng)新航與盛新鋰能的合作，寧德時代與天華新能的合作也是最典型的例子。2021年，寧德時代首次現(xiàn)身天華新能前十大股東名單，彼時其持股比例僅為0.83%，截至報告期末持股數(shù)量為486.22萬股。如今，寧德時代對天華新能的持股比例已經(jīng)上升至13.54%，持股數(shù)量增至1.12億股。

近期天華新能披露的2026年關(guān)聯(lián)交易預(yù)計公告顯示，其預(yù)計公司及控股子公司擬與關(guān)聯(lián)方寧德時代及其控股子公司發(fā)生總金額不超過人民幣19億元（不含稅）的日常關(guān)聯(lián)交易。2025年1~11月，雙方發(fā)生的關(guān)聯(lián)交易金額合計15.77億元，內(nèi)容包括向?qū)幍聲r代及其子公司銷售電池級氫氧化鋰、碳酸鋰等產(chǎn)品，以及提供代加工服務(wù)等。

如今，借助長協(xié)訂單與股權(quán)投資，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈已形成以電池廠商為中心，覆蓋上下游的“電池集團(tuán)”，行業(yè)新的競爭格局加速形成。寧德時代、中創(chuàng)新航、億緯鋰能、國軒高科等知名鋰電企業(yè)旗下參股、聯(lián)營企業(yè)已有眾多A股上市公司現(xiàn)身。這些被各大鋰電企業(yè)直接或間接參股的企業(yè)，總體市值已超過千億元。

值得注意的是，億緯鋰能是二線梯隊中擁有與上市公司合資公司數(shù)量最多的廠商，合資企業(yè)包括貝特瑞（920185.BJ）、華友鈷業(yè)（603799.SH）、川能動力（000155.SZ）、新宙邦（300037.SZ）、德方納米（300769.SZ）、金楊精密（301210.SZ）、恩捷股份（002812.SZ）。

其中，華友鈷業(yè)、恩捷股份均為億緯鋰能的材料供應(yīng)商，且簽有長協(xié)。在這一輪鋰電擴(kuò)產(chǎn)潮中，億緯鋰能與恩捷股份旗下子公司簽訂《全球戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，預(yù)計2025~2031年在東南亞、歐洲等市場向其優(yōu)先采購電池隔膜不少于30億平方米；而在匈牙利地區(qū)，億緯鋰能計劃2026~2035年期間向華友鈷業(yè)子公司采購超高鎳三元正極材料合計約12.78萬噸。

鋰電材料擴(kuò)產(chǎn)跟隨，漲價聲起

在鋰電池擴(kuò)產(chǎn)潮、鋰電巨頭鎖定材料產(chǎn)能的帶動下，上游鋰電材料也出現(xiàn)了新一輪的擴(kuò)產(chǎn)潮。

GGII指出，2025年，鋰電池材料領(lǐng)域中正極材料與電解液的投資增長幅度最為突出。正極材料方面，市場對高壓實密度、長循環(huán)壽命產(chǎn)品的需求大增，驅(qū)動相關(guān)產(chǎn)能加速擴(kuò)張。電解液領(lǐng)域的高速增長，除受供需結(jié)構(gòu)調(diào)整及終端市場需求拉動外，上游原材料價格翻倍推高生產(chǎn)成本，疊加產(chǎn)品供不應(yīng)求的市場格局，促使企業(yè)加快擴(kuò)產(chǎn)節(jié)奏，以保障市場供應(yīng)。

“2025年鋰電產(chǎn)業(yè)鏈呈現(xiàn)‘結(jié)構(gòu)性繁榮’，磷酸鐵鋰、濕法隔膜、電解液等電池材料各環(huán)節(jié)供需改善，產(chǎn)能利用率提升?！盩rendForce集邦咨詢分析師曾佑鵬說，“以磷酸鐵鋰正極材料為例，2024年整體產(chǎn)能利用率在50%~60%，2025年受益于儲能需求爆發(fā)和動力市場的持續(xù)增長，鐵鋰整體產(chǎn)能利用率上升至70%以上，下半年旺季行情時月度產(chǎn)能利用率拉升至接近80%，頭部企業(yè)近乎滿產(chǎn)運行?！?/p>

“這一輪長協(xié)訂單規(guī)模普遍更大，且多采用‘鎖量不鎖價’的模式?！痹御i進(jìn)一步表示，產(chǎn)業(yè)經(jīng)過3年左右的下行周期，上游材料產(chǎn)能擴(kuò)張明顯放緩和謹(jǐn)慎，部分材料甚至開始緊缺，如六氟磷酸鋰、碳酸鋰等關(guān)鍵材料供需緊張，價格上漲預(yù)期強烈。中小企業(yè)產(chǎn)能出清，頭部企業(yè)集中度提升，產(chǎn)業(yè)鏈話語權(quán)增強，推動合作模式升級。

“目前不存在產(chǎn)能被大客戶完全鎖定的情況，我們可以通過繼續(xù)擴(kuò)建、改造產(chǎn)線或者并購等方式擴(kuò)大產(chǎn)能，根據(jù)客戶需求靈活適配產(chǎn)能?！?有頭部材料廠商向時代財經(jīng)指出。

另一家主流材料廠商告訴時代財經(jīng)，當(dāng)前鋰電材料行業(yè)本身存在產(chǎn)能過剩，如果沒能與客戶建立長協(xié)、拿到訂單，那么公司產(chǎn)能無法消化才是危險情況。而時代財經(jīng)從多家材料廠商處了解，材料定價多以“原材料+加工費”的浮動機(jī)制，其中原材料價格按市場價執(zhí)行。

“以前行情火熱時，價格基本上一個月一變，而現(xiàn)在變成了一個季度談一次。散單的價格至少比長協(xié)價貴2000元。”一家材料廠的相關(guān)人士佳遠(yuǎn)（化名）表示，“長協(xié)定的是加工費的價格，談價時間更長一點，比如2個月或3個月談一次?！?/p>

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在這一輪鋰電擴(kuò)產(chǎn)潮中，盡管還未出現(xiàn)長協(xié)訂單談價周期的調(diào)整，但加工費的上調(diào)已在醞釀。

臨近2025年末，磷酸鐵鋰行業(yè)漲價的消息攪動市場。自2026年起，頭部磷酸鐵鋰廠商全系列鐵鋰產(chǎn)品加工費將統(tǒng)一上調(diào)3000元/噸，這與行業(yè)需求暴漲、磷酸鐵鋰廠商長期虧損不無關(guān)系。

中國化學(xué)與物理電源行業(yè)協(xié)會副秘書長湯雁在2025年11月的一次研討會上表示，磷酸鐵鋰材料行業(yè)已成為鋰電產(chǎn)業(yè)鏈中競爭最激烈、利潤承壓最嚴(yán)重的環(huán)節(jié)。全行業(yè)連續(xù)虧損超36個月，6家上市企業(yè)平均負(fù)債率達(dá)67.81%。內(nèi)卷式競爭消耗的是寶貴資源，透支的是整個產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新活力。

公開數(shù)據(jù)顯示，2022年底至2025年8月磷酸鐵鋰材料價格從17.3萬元/噸暴跌至3.4萬元/噸，跌幅達(dá)80.2%。湯雁指出，現(xiàn)在頭部企業(yè)訂單已排至2026年，產(chǎn)能滿產(chǎn)，但磷酸鐵鋰材料成本壓力仍未根本緩解，無序競爭疊加產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配不合理，正不斷瓦解我國來之不易的全球供應(yīng)鏈優(yōu)勢。

“根據(jù)行業(yè)協(xié)會公布的磷酸鐵鋰成本指數(shù)，2025年1~9月扣除碳酸鋰成本后，磷酸鐵鋰材料行業(yè)的平均成本區(qū)間約為1.57萬元/噸~1.64萬元/噸，但市場的平均售價（扣除碳酸鋰）只有約1.42萬元/噸，平均售價無法覆蓋平均成本。”曾佑鵬對時代財經(jīng)說。

電池廠商的供應(yīng)鏈生態(tài)對決

時代財經(jīng)注意到，長協(xié)的普及，正在給鋰電行業(yè)競爭格局“洗牌”。競爭已從單一企業(yè)的產(chǎn)能價格“內(nèi)卷”，升級為以核心電池廠為中心的供應(yīng)鏈生態(tài)對決。頭部企業(yè)正圍繞固態(tài)電池、鈉電池等技術(shù)路線展開競備，頭部電池廠通過與少數(shù)材料企業(yè)綁定，攥緊了關(guān)鍵資源；一線材料商則借此鎖定了產(chǎn)能出口。

這種“強強聯(lián)手”抬高了行業(yè)門檻。

墨柯指出，鋰電技術(shù)的進(jìn)步是整體性的?！按騻€比方，電池能量密度的提高會牽涉到很多方面，如材料與材料之間的配合、電池的制造層面等。如果企業(yè)和以前一樣各自為戰(zhàn)的話，技術(shù)進(jìn)步就不會太快。但競爭對手更多側(cè)重聯(lián)合開發(fā)的整合形式，那么競爭對手（研發(fā)進(jìn)度）就會比你快?！?/p>

以嘉元科技與寧德時代的合作為例，嘉元科技2025年11月披露公告指出，雙方同意建立長期合作伙伴關(guān)系，在新型電池用負(fù)極集流體材料（包括但不限于固態(tài)電池用銅箔）的供應(yīng)、研發(fā)、生產(chǎn)等方面全方位開展合作。就雙方共同合作研發(fā)的產(chǎn)品，嘉元科技在相關(guān)方面滿足寧德時代要求的前提下，寧德時代將嘉元科技作為該新產(chǎn)品的優(yōu)選供應(yīng)商。

此外，在鈉電領(lǐng)域，寧德時代在2025年11月還與容百科技（688005.SH）簽署合作協(xié)議，雙方不僅達(dá)成了材料批量采購意向，還將積極開展鈉電全方位產(chǎn)品技術(shù)合作。

有材料廠商人士表示，電池及電池材料行業(yè)本身就是面向大型企業(yè)的“To B”業(yè)務(wù)，給客戶的供貨產(chǎn)品是與客戶共同研發(fā)，一旦進(jìn)入客戶項目，很難被替換，且項目會持續(xù)和客戶迭代而非簡單的代工。

“我們判斷未來幾年電池產(chǎn)業(yè)鏈會處于產(chǎn)能平衡甚至供不應(yīng)求的狀態(tài)，整個行業(yè)會保持一定的利潤空間。”上述人士表示。

據(jù)時代財經(jīng)觀察，鋰電行業(yè)的市場共識正在形成，未來市場將向具備技術(shù)、規(guī)模與供應(yīng)鏈協(xié)同能力的頭部玩家集中。

“這個行業(yè)正在逐步站隊，形成幾個比較主要的集團(tuán)方陣。”墨柯說，“技術(shù)發(fā)展的趨勢越來越細(xì)分化，哪怕一個微小的進(jìn)步本身看上去沒什么，如果用上了可能對企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益、市場份額等有顯著的作用。一些技術(shù)實力比較強的中小企業(yè)，大的電池廠也會及時將它拉到自己的陣營來?！?/p>

“基本上，（到最后）會有1~2家是相對較強，有3~4個集團(tuán)方陣相對偏弱一些?！蹦卵a充道。