震蕩市不慌張！37萬(wàn)億基金“換血”后，這四只產(chǎn)品穩(wěn)賺不踩雷？

文/虎山

最近打開(kāi)行情軟件，很多人會(huì)有種 “看不懂” 的感覺(jué)：上證指數(shù)在 3900 點(diǎn)附近反復(fù)拉鋸，12 月 16 日跌 1.11%，17 日又漲 1.19%，24 日再漲 0.53% 收于 3940.95 點(diǎn)；但深證成指同期漲幅更高，12 月 22 日單日漲 1.47%，科技、消費(fèi)板塊輪番發(fā)力。這種 “窄幅震蕩 + 結(jié)構(gòu)分化” 的背后，藏著市場(chǎng)的三個(gè)核心變化：

從成交額看，滬深兩市近期日均成交額穩(wěn)定在 1.8 萬(wàn)億元左右，12 月 24 日更是達(dá)到 1.88 萬(wàn)億元（滬指 7739 億 + 深指 1.1 萬(wàn)億），說(shuō)明市場(chǎng)流動(dòng)性充足，但資金不再盲目追漲殺跌。比如滬深 300 指數(shù)成分股成交額占比持續(xù)提升，華泰柏瑞滬深 300ETF 規(guī)模突破 4200 億元，成為資金 “壓艙石”，這和我年初觀察到的 “小票炒作降溫” 趨勢(shì)完全吻合 —— 普通投資者越來(lái)越傾向于通過(guò)指數(shù)基金把握核心資產(chǎn)機(jī)會(huì)。

公募基金規(guī)模逼近 37 萬(wàn)億元大關(guān)，但結(jié)構(gòu)變了：貨幣基金占比從之前的 45% 降到 40%，權(quán)益類基金占比從 21.89% 升至 26.79%。更關(guān)鍵的是費(fèi)率改革落地，股票型基金申購(gòu)費(fèi)上限降至 0.8%，持有超一年免銷售服務(wù)費(fèi)，我自己持有的一只混合基金，今年手續(xù)費(fèi)直接省了 300 多塊，這種 “讓利于民” 的改革，正在慢慢改變投資者 “頻繁申贖” 的習(xí)慣。

今年主動(dòng)權(quán)益基金表現(xiàn)亮眼，萬(wàn)得偏股型基金指數(shù)上漲 36.4%，遠(yuǎn)超滬深 300 的 19.68%，出現(xiàn)了永贏科技智選這樣年內(nèi)凈值翻倍的 “黑馬基金”；但被動(dòng)產(chǎn)品也不弱，ETF 總規(guī)模年內(nèi)增長(zhǎng)超 2 萬(wàn)億元，科創(chuàng)債 ETF、跨境 ETF 成為新熱點(diǎn)。這意味著投資者不用再糾結(jié) “選主動(dòng)還是被動(dòng)”，而是可以根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力搭配 —— 就像我身邊一位老股民，現(xiàn)在一半倉(cāng)位買(mǎi)寬基 ETF，一半倉(cāng)位跟著優(yōu)秀基金經(jīng)理做行業(yè)配置。

從 “規(guī)模競(jìng)賽” 到 “回報(bào)為王”

現(xiàn)在全市場(chǎng)已有 74 只浮動(dòng)費(fèi)率基金，把管理費(fèi)和業(yè)績(jī)掛鉤，比如信澳優(yōu)勢(shì)行業(yè)、景順長(zhǎng)城成長(zhǎng)同行等產(chǎn)品，成立以來(lái)回報(bào)率超 30%。這種機(jī)制相當(dāng)于 “基金公司和投資者共進(jìn)退”，我個(gè)人很看好這類產(chǎn)品，畢竟之前很多基金 “賺了規(guī)模不賺收益” 的痛點(diǎn)，終于有了解決方案。但要注意，部分產(chǎn)品用 “價(jià)格指數(shù)” 當(dāng)業(yè)績(jī)基準(zhǔn)（沒(méi)算分紅），實(shí)際超額收益可能打折扣，選的時(shí)候要多看一眼基準(zhǔn)類型。

今年 ETF 規(guī)模從 3.73 萬(wàn)億漲到 5.83 萬(wàn)億，增幅超 56%，尤其是債券 ETF 爆發(fā)式增長(zhǎng)，嘉實(shí)科創(chuàng)債 ETF 規(guī)模突破 200 億元，成為很多穩(wěn)健投資者的新選擇。我自己也配置了 10% 的科創(chuàng)債 ETF，理由很簡(jiǎn)單：政策支持科技創(chuàng)新，AAA 級(jí)科創(chuàng)債風(fēng)險(xiǎn)低，而且 ETF 流動(dòng)性好，比直接買(mǎi)債券基金更靈活。另外，跨境 ETF 也值得關(guān)注，港股類 ETF 年內(nèi)規(guī)模增長(zhǎng)超 100 億元，隨著港股估值修復(fù)，這部分資產(chǎn)可能會(huì)有超額收益。

之前 “越漲越贖” 的怪圈正在改變，今年權(quán)益類基金發(fā)行占比超 65%，賺錢(qián)效應(yīng)讓投資者愿意長(zhǎng)期持有。我身邊的例子：2024 年市場(chǎng)震蕩時(shí)，朋友手里的基金虧了 15% 就贖回了，今年看到基金凈值反彈 20%，反而主動(dòng)加倉(cāng)了 —— 這種心態(tài)的轉(zhuǎn)變，正是行業(yè)走向成熟的標(biāo)志。

2026 年機(jī)會(huì)在哪？風(fēng)險(xiǎn)是什么？

市場(chǎng)整體趨勢(shì)：震蕩上行，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)為主

支撐市場(chǎng)的三大邏輯沒(méi)變：

• 政策面：基金行業(yè)改革持續(xù)深化，費(fèi)率降低、考核優(yōu)化會(huì)引導(dǎo)更多長(zhǎng)期資金入市；
• 資金面：ETF 規(guī)模激增、北向資金持續(xù)流入，市場(chǎng)流動(dòng)性有保障；
• 基本面：科技創(chuàng)新、消費(fèi)復(fù)蘇是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的核心方向，相關(guān)板塊盈利有望持續(xù)改善。

但也要注意風(fēng)險(xiǎn)：上證指數(shù)在 3900 點(diǎn)附近壓力較大，短期可能出現(xiàn)回調(diào)；部分熱門(mén)賽道（如半導(dǎo)體、創(chuàng)新藥）估值已不低，盲目追高容易被套。我個(gè)人判斷，2026 年市場(chǎng)不會(huì)是 “普漲行情”，更可能是 “優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)漲不?！?，震蕩中抬升會(huì)是主基調(diào)。

值得關(guān)注的三大賽道

• 科技創(chuàng)新：半導(dǎo)體、人工智能、高端制造是政策重點(diǎn)支持領(lǐng)域，主動(dòng)權(quán)益基金在這個(gè)賽道更能發(fā)揮選股優(yōu)勢(shì)，比如今年業(yè)績(jī)亮眼的永贏科技智選，就是聚焦科技成長(zhǎng)股；
• 消費(fèi)復(fù)蘇：隨著居民消費(fèi)信心回升，白酒、家電等龍頭企業(yè)估值有望修復(fù)，適合通過(guò)寬基 ETF 或消費(fèi)主題基金布局；
• 高股息資產(chǎn)：銀行、基建等板塊股息率高，在市場(chǎng)震蕩時(shí)能提供穩(wěn)定收益，適合作為資產(chǎn)組合的 “壓艙石”。

適配不同需求的 4 類優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品

結(jié)合市場(chǎng)趨勢(shì)和產(chǎn)品表現(xiàn)，推薦 4 只我自己關(guān)注或配置的基金，涵蓋不同風(fēng)險(xiǎn)偏好：

華泰柏瑞滬深 300ETF 是寬基指數(shù)基金的 “標(biāo)桿”，適合大多數(shù)投資者作為核心配置，長(zhǎng)期持有成本低、收益穩(wěn)；

嘉實(shí)科創(chuàng)債 ETF 既能享受科技創(chuàng)新的紅利，又能通過(guò)債券屬性控制風(fēng)險(xiǎn)，今年最大回撤不到 3%，適合追求 “穩(wěn)健 + 收益” 的投資者；

永贏科技智選是主動(dòng)權(quán)益基金的 “黑馬”，但波動(dòng)較大，建議采用 “定投” 方式買(mǎi)入，降低擇時(shí)風(fēng)險(xiǎn)；

港股通創(chuàng)新藥 ETF 目前處于低吸窗口期，標(biāo)的指數(shù)純粹（不含 CXO），龍頭占比高，長(zhǎng)期來(lái)看，創(chuàng)新藥 “硬創(chuàng)新 + 出海” 是大趨勢(shì)，值得布局。

買(mǎi)基金的“避坑指南”

不要追爆款：今年很多爆款基金成立后業(yè)績(jī)分化嚴(yán)重，選基金要看長(zhǎng)期業(yè)績(jī)（3 年以上）和基金經(jīng)理投資風(fēng)格，而不是看短期漲幅；做好資產(chǎn)配置：不要把所有錢(qián)都投在一個(gè)賽道，比如我自己的組合是 “50% 寬基 ETF+30% 主動(dòng)權(quán)益 + 20% 債券 ETF”，既能享受市場(chǎng)上漲收益，又能在回調(diào)時(shí)控制風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō)，不用糾結(jié)于每天的漲跌，選對(duì)賽道、選好產(chǎn)品、長(zhǎng)期持有，才能在資本市場(chǎng)賺到屬于自己的收益。