融創(chuàng)“上岸”

12月24日，融創(chuàng)中國(guó)港股開(kāi)盤(pán)價(jià)1.3港元/股，較前一交易日收盤(pán)價(jià)1.28港元/股漲幅約1.56%。

市場(chǎng)表現(xiàn)的背后，是融創(chuàng)債務(wù)重組取得的里程碑式進(jìn)展。12月23日，公司公告境外債務(wù)重組正式生效，約96億美元現(xiàn)有債務(wù)已獲全面解除及免除。

至此，融創(chuàng)成為首家境外債基本“清零”的大型房企。

高效落地 境內(nèi)外合計(jì)減負(fù)近600億

2025年年初，融創(chuàng)正式啟動(dòng)境外債務(wù)重組工作，重組范圍包括公司發(fā)行或擔(dān)保的境外債務(wù)，合計(jì)規(guī)模約為95.5億美元。

在行業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)處置進(jìn)入規(guī)模化落地的關(guān)鍵階段，融創(chuàng)的化債進(jìn)程展現(xiàn)出顯著效率。

4月，融創(chuàng)公布重組方案，推出全額債轉(zhuǎn)股選項(xiàng)，向債權(quán)人分派兩種新的強(qiáng)制可轉(zhuǎn)換債：一類(lèi)轉(zhuǎn)股價(jià)為6.80港元/股，可在重組生效日起6個(gè)月內(nèi)轉(zhuǎn)股；另一類(lèi)轉(zhuǎn)股價(jià)為3.85港元/股，可在重組后18至30個(gè)月內(nèi)轉(zhuǎn)股。

這一兼顧各方利益的方案迅速獲得市場(chǎng)認(rèn)可。6月，約74%的債權(quán)人遞交加入境外債重組支持協(xié)議的函件。10月，重組計(jì)劃獲得98.5%債權(quán)人投贊成票。11月，重組方案獲法院批準(zhǔn)。

截至發(fā)稿，重組所有先決條件均已達(dá)成，重組生效日期已于12月23日落實(shí)，至此，融創(chuàng)約96億美元的現(xiàn)有債務(wù)已獲全部解除及免除。

作為代價(jià)，公司根據(jù)計(jì)劃條款于重組生效日期向計(jì)劃債權(quán)人發(fā)行兩類(lèi)強(qiáng)制可轉(zhuǎn)換債券。強(qiáng)制可轉(zhuǎn)換債券預(yù)期于12月26日或前后在新交所上市。

在此之前，融創(chuàng)154億元境內(nèi)公開(kāi)債券重組也已完成。截至目前，通過(guò)境內(nèi)外債務(wù)重組，融創(chuàng)整體償債壓力預(yù)計(jì)下降近600億元。

融創(chuàng)在公告中明確，對(duì)債權(quán)人及相關(guān)各方一直以來(lái)的支持和幫助致以感謝。

同時(shí)也表示，全面境外債務(wù)重組的完成徹底化解了公司的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)了可持續(xù)的資本結(jié)構(gòu)，并通過(guò)股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定計(jì)劃和團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定計(jì)劃進(jìn)一步鞏固了各方對(duì)集團(tuán)的信心，有助于未來(lái)更好的推動(dòng)境內(nèi)地產(chǎn)項(xiàng)目債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解和資產(chǎn)盤(pán)活等各項(xiàng)工作，支持集團(tuán)地產(chǎn)開(kāi)發(fā)板塊長(zhǎng)期的信用和經(jīng)營(yíng)逐步恢復(fù)。

經(jīng)營(yíng)復(fù)蘇 孫宏斌現(xiàn)身釋放積極信號(hào)

在行業(yè)深度調(diào)整的背景下，融創(chuàng)境外債重組的成功落地，不僅為自身發(fā)展掃清障礙，更極大提振了全行業(yè)的信心。

“融創(chuàng)為行業(yè)貢獻(xiàn)了一整套的化債樣本。”一位權(quán)威機(jī)構(gòu)分析師表示，融創(chuàng)成功探索出了既支持公司可持續(xù)經(jīng)營(yíng)，又兼顧各方利益的市場(chǎng)化化債路徑，這對(duì)強(qiáng)化房企脫困預(yù)期，推動(dòng)整個(gè)行業(yè)健康發(fā)展，都具有重要的示范效應(yīng)。

當(dāng)前，融創(chuàng)各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)工作已進(jìn)入持續(xù)修復(fù)通道。據(jù)了解，在交付端，融創(chuàng)今年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)超5萬(wàn)套的新房交付，四年累計(jì)完成交付超70萬(wàn)套。在銷(xiāo)售端，融創(chuàng)上海壹號(hào)院、北京融創(chuàng)壹號(hào)院等項(xiàng)目持續(xù)熱銷(xiāo)。

值得一提的是，12月中旬，在重慶灣項(xiàng)目開(kāi)工儀式上，融創(chuàng)董事會(huì)主席孫宏斌久違現(xiàn)身。

此次孫宏斌親赴重慶灣，不僅是對(duì)該項(xiàng)目的高度重視，更向市場(chǎng)釋放出融創(chuàng)正逐步回歸正常經(jīng)營(yíng)軌道的明確信號(hào)。

不過(guò)，經(jīng)營(yíng)端積極信號(hào)背后，融創(chuàng)的基本面修復(fù)仍需時(shí)日，壓力尚未完全緩解。

財(cái)報(bào)顯示，2025年上半年，融創(chuàng)實(shí)現(xiàn)收入總額約199.9億元，同比減少41.7%；公司擁有人應(yīng)占虧損約128.1億元。此外，公司流動(dòng)性依然緊張，截至上半年末，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物約44.04億元。

融創(chuàng)要想完全“上岸”，仍面臨多重挑戰(zhàn)。

文/黃寧