白銀狂飆141%，硅料大漲，光伏組件想漲價卻漲不動

最近一周，光伏組件環節傳來漲價消息。

根據市場消息，隆基綠能、晶科能源等光伏組件廠商相繼上調了組件報價，每瓦上調的區間在0.02元至0.05元。而各家組件廠商漲價的原因基本一致：上游材料價格上升。

據21世紀經濟報道記者了解，此番組件企業給出的漲價原因是銀漿漲價，向產業鏈傳導。

數據顯示，12月24日，白銀期貨和現貨價格持續刷新歷史紀錄。年內，白銀期貨和現貨價格漲幅分別超過130%、150%。

相較于其他主鏈環節，光伏組件今年價格漲幅較低。有業內人士對21世紀經濟報道記者表示，組件價格何時真正回暖才能代表著全行業走上盈利軌道。

組件成本結構發生變化

在日前舉行的“2025光伏供應鏈配套發展研討會”上，國金證券分析師姚遙指出，以2025年12月產業鏈成交價格測算，目前組件成本較高的前三大單一項依次為銀漿、硅料、玻璃，占比分別為17%、14%、13%。且隨著銀價上漲，銀漿成本占比在過去半年內顯著上升，從而加速光伏行業少銀或無銀化技術推進。

按照上述數據，銀漿已成光伏組件第一大成本來源。在此之前，是硅料。但由于近些年來硅料價格持續下跌，其在光伏組件的成本占比亦隨之下滑。

從成本端看，此次光伏企業上調組件價格的確有據可依——作為目前最大的兩個材料成本來源，硅料和銀漿的價格今年以來出現了顯著上升。

在硅料價格方面，N型多晶硅復投料的成交均價已由年初的4.15萬元/噸，上升至12月24日的5.39萬元/噸，漲幅為29.88%；在白銀價格方面，現貨價格則由年初的6.68元/克，上升至12月24日的16.11元/克，漲幅則為141.17%。

但需指出的是，硅料和白銀價格上漲的邏輯不同。SOLARZOOM新能源智庫分析認為，最近半年，硅料和白銀價格的上漲原因分別對應著國家“反內卷”政策的驅動，以及金融屬性驅動。

即，硅料價格的上漲得益于在光伏需求持續下降的大背景下，堅決去產能，這是多晶硅料上漲的“第一性”；而白銀發揮了滿足世界各國及資本對一般等價物的需求作用，并且受到西方國家降息潮的影響，加快了上漲速率。

實際上，相較于光伏其他主材環節，光伏組件價格今年漲幅的確落后——除去年內漲幅已經近30%的硅料外，硅片、電池片今年以來的價格上漲也分別超過19%、15%，但同期組件價格漲幅則不足2%。

為何上游環節的漲價今年未能有效傳導至組件端？一位光伏行業分析人士如此回應21世紀經濟報道記者：“如果組件價格漲上去的話，下游電站運營商的投資回報賬估計又‘算不過來’了。”

據悉，自今年“136號”文件（《關于深化新能源上網電價市場化改革 促進新能源高質量發展的通知》）正式實施以來，光伏機制電價下降致使光伏電站運營商的最新IRR（內部收益率）受到影響。例如，大唐集團今年7月正式發布《新能源項目收益率動態管理方案》提出，境內光伏項目稅前全投資內部收益率區間為6%至7%，而幾年前該集團光伏項目的IRR標準為7%至7.5%。

“這反映了終端光伏電站投資商的收益預期在降低。”上述人士對記者表示，光伏組件價格對于電站的IRR存在強相關性，一旦漲價會影響裝機需求。

于是，一個吊詭的現象出現了：當硅料、銀漿等上游原材料成本端促使光伏組件具備漲價動力，但下游電站投資商對于IRR的指標要求或打擊漲價意愿。

組件企業漲價意愿強烈

對于本輪光伏組件企業上調價格的行為，業內出現了質疑：漲價是否具備可持續性？

InfoLink Consulting的數據顯示，截至12月24日，國內N型TOPCon組件的均價為0.698元/W，較上周微漲0.7%。

而0.8元/W，成了當前光伏組件企業最想觸碰的價格線。

在日前舉行的2025光伏行業年度大會上，天合光能董事長高紀凡認為：“組件價格一定要恢復到0.8元以上，否則中間環節無法進行有效承接。”

來自業內的測算則將這一價格提升得更高，姚遙認為，組件價格需要達到0.88元/W至0.99元/W，一體化組件企業才能實現盈利。“若各環節回歸合理利潤，組件價格很可能需要站穩0.9元/W，甚至向1元/W邁進。”

不可否認的是，組件環節自然希望組件價格得以持續上漲。例如12月23日，隆基綠能分布式中國區總裁牛燕燕便在自己的微信視頻號回應組件漲價：“迫不得已，材料成本太貴了。后續有可能還是要繼續漲的。”

事實上，組件低價所帶來最直接的負面影響之一是產品質量。今年8月，國家光伏質檢中心（CPVT）發布的報告中指出，2019年至2024年，光伏組件整體合格率已由100%下降至62.9%，而2025年已進行的抽檢不合格率接近16%。因此，如果組件持續保持低價，“低價低質”的擔憂亦會加劇。

但一個現實的情況是，目前光伏市場需求有限，即短期內通過提振需求來驅動光伏組件價格上漲的設想并不實際。

在上述光伏大會上，中國光伏行業協會名譽理事長王勃華作光伏產業分析與展望時，首次未對2026年國內外新增裝機規模給出預測數據。這意味著，光伏裝機需求能否持續增長的不確定性在增加。

國家能源局發布的數據顯示，今年1至10月，我國光伏新增裝機容量達到252.87GW，創造紀錄。業內分析指出，此歸功于上半年“136號”文件所帶來的搶裝潮。

然而，經歷了高增長的光伏產業亦在迎來需求增速拐點。王勃華認為，全球光伏市場增長預期放緩，基本需求仍在。“未來市場沒有快速提升的情況，基本保持平穩增長。”