中植系最新：進入司法清算與責任追究新階段

2025年12月23日，北京市第一中級人民法院對中植企業(yè)集團管理人員——原董事局主席高某某（即高興山）等人涉嫌非法吸收公眾存款罪一案，進行了公開宣判，對被告等人判處有期徒刑十四年至四年六個月不等刑罰，并處罰金。

法院認定，這些作為公司直接負責的主管人員及其他直接責任人員，違反國家金融管理規(guī)定，變相吸收公眾存款，嚴重擾亂了金融秩序。

此次宣判，標志著2023年末引爆的中植系萬億金融帝國崩塌案，進入了司法清算與責任追究的新階段。案發(fā)后，公安機關全力追繳涉案資產(chǎn)，目前追贓挽損工作仍在進行中。

中植系的故事始于上世紀90年代。創(chuàng)始人解直錕從黑龍江伊春的一家印刷廠起步，通過承包經(jīng)營積累了第一桶金。1997年，他抓住機遇進軍房地產(chǎn)，隨后在2001年敏銳地將觸角伸向金融領域。

真正的轉(zhuǎn)折點出現(xiàn)在2008年前后。解直錕通過復雜的資本運作，控制了中融信托這一核心金融牌照。2010年，通過引入央企恒天集團旗下的經(jīng)緯紡機作為大股東，中融信托獲得了寶貴的國資背景，為其在信托行業(yè)的狂飆突進鋪平了道路。

以此為樞紐，中植系構建了一個龐大的金融帝國。其版圖主要分為兩大板塊：

金融板塊：以中融信托為核心，旗下?lián)碛泻闾熵敻弧⑿潞敻弧⒋筇曝敻弧⒏哧韶敻凰拇筘敻还芾砉荆ê戏Q“四大財富”），以及多家基金、期貨和保險牌照，形成了一個完整的募資、投資、管理閉環(huán)。

實業(yè)板塊：通過直接或間接持股，涉足數(shù)十家上市公司，范圍覆蓋能源、礦產(chǎn)、農(nóng)業(yè)、制造等多個領域，為其資本運作提供了看似堅實的底層資產(chǎn)。

中植系的經(jīng)典模式被稱為 “上市公司+PE” 。簡單來說，就是通過四大財富和信托平臺向高凈值客戶募集資金（融資端），然后以PE（私募股權投資）的形式，將這些資金注入其控股或參股的上市公司（投資端），通過資產(chǎn)重組、并購等手段拉升股價，最終實現(xiàn)套利退出。

在監(jiān)管相對寬松、經(jīng)濟高速增長、房地產(chǎn)繁榮的時期，這套模式運轉(zhuǎn)順暢，雪球越滾越大。巔峰時期，中植系宣稱管理的資產(chǎn)總規(guī)模達到驚人的3.6萬億元，遠超同期恒大的2.3萬億，成為國內(nèi)最大的民營金融控股集團之一。解直錕本人也以低調(diào)神秘的“潛行大鱷”形象，常年位居富豪榜前列。

但看似完美的資本游戲，建立在幾個脆弱的前提之上：持續(xù)不斷的資金流入、標的資產(chǎn)價格的持續(xù)上漲、以及寬松的監(jiān)管環(huán)境。從2018年起，這些前提逐一瓦解。

1. 監(jiān)管收緊，套利空間消失

資管新規(guī)的出臺，嚴厲打壓了多層嵌套、資金池運作等非標融資模式。金融去杠桿讓中植系依賴的信托通道收縮。同時，注冊制改革使得“炒殼”、“賣殼”的套利空間急劇壓縮，其“養(yǎng)羊-賣羊”的資本運作路徑難以為繼。

2. 投資端頻頻踩雷，造血功能衰竭

中植系將大量資金投向了兩大高風險領域：A股上市公司和房地產(chǎn)。

在股市，從樂視網(wǎng)、康得新到長生生物，其投資接連遭遇重大損失，眾多項目“炒股炒成股東”，持有的股票甚至被ST。

在房地產(chǎn)，中融信托曾是恒大、融創(chuàng)、華夏幸福等眾多激進房企的金主。隨著房企接連暴雷，相關信托產(chǎn)品紛紛違約，巨量資金無法收回。

3. 融資端陷入“龐氏”循環(huán)

投資失敗導致無法產(chǎn)生足夠收益來覆蓋給投資人的高額回報（信托產(chǎn)品年化6%-8%，定融產(chǎn)品甚至高達8%-12%）。為了維持兌付和表面繁榮，中植系只能依賴更激進的方式融資——發(fā)行所謂的定融產(chǎn)品。

這些產(chǎn)品通過地方“偽金交所”備案，由四大財富公司銷售給投資者。資金常常匯入集團控制的資金池，用途模糊，多用于借新還舊。這實質(zhì)上已經(jīng)演變成一場需要源源不斷新資金注入才能維持的龐氏騙局。

4. 靈魂人物猝然離世，加速崩塌

2021年12月，創(chuàng)始人解直錕突然離世，成為了壓垮帝國的最后一根稻草。作為絕對的決策核心，他的離去使集團陷入權力真空和管理混亂。內(nèi)部斗爭、高管離職、風控體系癱瘓等問題集中爆發(fā)，本就岌岌可危的資金鏈徹底斷裂。

2023年11月22日，中植集團發(fā)布《致投資者的一封致歉信》，首次公開承認爆雷。信中披露：

集團總資產(chǎn)賬面金額約2000億元。

負債本息規(guī)模高達4200億-4600億元。

已嚴重資不抵債，存在重大持續(xù)經(jīng)營風險。

這意味著，即使將所有賬面資產(chǎn)變現(xiàn)，缺口也高達2200億以上。而所謂的2000億資產(chǎn)，多為已大幅減值或難以變現(xiàn)的股權和債權，真實可回收資金遠低于此數(shù)。

四天后的11月26日，北京市公安局朝陽分局依法對中植系涉嫌違法犯罪立案偵查，對解某某等多名犯罪嫌疑人采取刑事強制措施。一個萬億金融帝國就此正式進入司法程序。

此案涉及范圍之廣令人咋舌：據(jù)內(nèi)部人士透露，投資門檻在300萬元以上的高凈值投資人超過15萬人，企業(yè)客戶近5000家，涉案資金規(guī)模巨大。

立案偵查后，案件進入漫長的司法程序：

2024年8月，北京市人民檢察院第一分院對高興山等49名犯罪嫌疑人提起公訴。

2024年9月，北京市第一中級人民法院公開開庭審理。

2024年11月，大唐財富上海分公司一名高管因非法吸收公眾存款罪被判刑，成為首個被公開判刑的理財顧問級人員。

2025年12月，集團原董事局主席高興山等核心管理人員一審獲刑。

與此同時，管理人對中植系龐雜的企業(yè)體系進行梳理。調(diào)查發(fā)現(xiàn)，中植企業(yè)集團與另外247家企業(yè)存在高度關聯(lián)和人格混同。2025年6月，管理人向法院申請對這248家企業(yè)進行實質(zhì)合并破產(chǎn)清算，以最大化保障債權人公平清償?shù)睦妗?/p>

目前，追贓挽損仍是重中之重。有關部門不僅追繳高管違法所得，部分業(yè)績提成畸高的理財顧問也被要求退繳傭金。這是一項極其復雜的工作，投資者最終能挽回多少損失，仍是未知數(shù)。

經(jīng)審計，中植集團總負債高達3.6萬億元，而可變現(xiàn)資產(chǎn)不足5000億元，即使算上后續(xù)的刑事追繳資產(chǎn)和理顧退傭，整體資產(chǎn)規(guī)模與債務規(guī)模仍存在巨大缺口。有行業(yè)分析基于現(xiàn)有信息預測，最終兌付率可能在30%-35%之間，部分樂觀預測可達40%，但這一比例仍存在不確定性。

中植系資產(chǎn)復雜，不過專班在海外資產(chǎn)追繳的突破、提前兌付的追繳、上市公司的專業(yè)清算，都體現(xiàn)了處置的決心，同時，也有部分優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)（如部分上市公司股權、核心項目資產(chǎn)）尚未完全變現(xiàn)，隨著處置深入，這部分資產(chǎn)的變現(xiàn)可能會提升回款比例。

未來的回款比例，主要取決于兩個關鍵變量，一是海外資產(chǎn)的追繳規(guī)模，二是高層人員的定性結果。若高層被認定為“集資詐騙”，其個人及關聯(lián)人員（如解家族成員）的資產(chǎn)追繳力度會顯著加大，可用于兌付的資金會相應增加；若僅認定為“非吸”，追繳范圍則相對有限。此外，解直錕之女解某桐的資產(chǎn)若被查實與定融相關，也將成為追繳對象，目前朝陽經(jīng)偵已接受相關舉報線索。

投資者密切關注官方信息，不信謠、不傳謠。專班的接待會、法院的公告、官方媒體的通報是獲取真實信息的唯一渠道。

如果有明確的提前兌付、高管資產(chǎn)線索，也可以及時向朝陽經(jīng)偵舉報，為資產(chǎn)追繳貢獻力量。

來源：商聞、像素級吃瓜

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