隆眾能化早讀：美委局勢(shì)緊張推升供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn) 國(guó)際油價(jià)上漲

◆隔夜市場(chǎng)

數(shù)據(jù)來(lái)源：交易所

12/17:美國(guó)計(jì)劃全面封鎖進(jìn)出委內(nèi)瑞拉的受制裁油輪，美委局勢(shì)緊張推升供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)際油價(jià)上漲。NYMEX原油期貨01合約55.94漲0.67美元/桶，環(huán)比+1.21%；ICE布油期貨02合約59.68漲0.76美元/桶，環(huán)比+1.29%。中國(guó)INE原油期貨2602合約跌7.9至424.3元/桶，夜盤(pán)漲3.1至427.4元/桶。

數(shù)據(jù)來(lái)源：交易所

◆宏觀

◎財(cái)政部公布數(shù)據(jù)顯示，今年前11個(gè)月，全國(guó)財(cái)政收入20.05萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)0.8%，增幅與前10個(gè)月持平。其中，全國(guó)稅收收入16.48萬(wàn)億元，增長(zhǎng)1.8%；證券交易印花稅收入1855億元，增長(zhǎng)70.7%。

◎工信部部長(zhǎng)李樂(lè)成會(huì)見(jiàn)美國(guó)超威半導(dǎo)體公司（AMD）董事會(huì)主席兼首席執(zhí)行官蘇姿豐，雙方就加強(qiáng)數(shù)字經(jīng)濟(jì)、人工智能領(lǐng)域合作等議題進(jìn)行交流。

◎海南自由貿(mào)易港12月18日正式啟動(dòng)全島封關(guān)運(yùn)作。即日起，海南自貿(mào)港貨物進(jìn)出“一線(xiàn)”“二線(xiàn)”可辦理報(bào)關(guān)業(yè)務(wù)，貨物可通過(guò)全島設(shè)置的8個(gè)對(duì)外開(kāi)放口岸和10個(gè)“二線(xiàn)口岸”進(jìn)出海南自貿(mào)港。

◎據(jù)外媒報(bào)道稱(chēng)，中方在巴拿馬運(yùn)河兩個(gè)港口的交易談判中提高要價(jià)，推動(dòng)由中遠(yuǎn)海運(yùn)集團(tuán)獲得控股權(quán)。

◎英國(guó)11月CPI同比漲幅放緩至3.2%，為今年3月以來(lái)的最低水平；環(huán)比則下降0.2%，為2024年7月以來(lái)最低水平。英國(guó)11月零售物價(jià)指數(shù)環(huán)比下降0.5%，為2023年7月以來(lái)最大降幅。市場(chǎng)押注英國(guó)央行本周四將進(jìn)行年內(nèi)第四次降息。

◎歐洲議會(huì)投票通過(guò)了歐盟在2027年底前逐步停止進(jìn)口俄羅斯天然氣的計(jì)劃，相關(guān)決定仍有待歐盟成員國(guó)部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議明年初正式批準(zhǔn)。

◆行業(yè)快訊

◎美委局勢(shì)趨緊 國(guó)際油價(jià)有望破位反彈

俄烏短期內(nèi)達(dá)成和平協(xié)議的概率較低，美委關(guān)系緊張度升級(jí)，供應(yīng)中斷風(fēng)險(xiǎn)有所加劇，地緣風(fēng)險(xiǎn)增強(qiáng)。疊加臨近圣誕節(jié)，需求出現(xiàn)季節(jié)性回暖，均給予油價(jià)支撐。預(yù)計(jì)國(guó)際原油價(jià)格不會(huì)持續(xù)深跌，布倫特期貨價(jià)格有望重返60美元關(guān)口上方。

◎供需矛盾階段性改善 乙腈市場(chǎng)止跌反彈

目前來(lái)看支撐乙腈市場(chǎng)得以觸底反彈的主要利好仍來(lái)自于供應(yīng)面，而需求面更多為短期行為，傳統(tǒng)農(nóng)藥及醫(yī)藥領(lǐng)域消費(fèi)并無(wú)實(shí)質(zhì)性改善，因而缺乏可持續(xù)性支撐。而隨著價(jià)格反彈上漲，屆時(shí)或再度刺激供應(yīng)面放量，因此市場(chǎng)仍缺乏可持續(xù)上漲條件，預(yù)計(jì)短期內(nèi)市場(chǎng)震蕩上探后或再度恢復(fù)僵持表現(xiàn)。

◎多變量影響 二氯甲烷未來(lái)承壓震蕩運(yùn)行

2026年一季度來(lái)看，供應(yīng)端暫無(wú)新增產(chǎn)能釋放，且明確檢修或降負(fù)裝置較少，隨著2025年新增裝置放量，整體供應(yīng)端相較于往年一季度處于高位，表現(xiàn)寬松。下游需求表現(xiàn)不一，制冷劑R32在新配額下發(fā)后，開(kāi)工情況或表現(xiàn)尚可。一季度逢年關(guān)，部分小型下游企業(yè)或存在停車(chē)渡節(jié)預(yù)期，需求方面亦是以階段性支撐為主。整體來(lái)看，供需方面多處于供大于求格局，來(lái)自供應(yīng)端壓力對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)將形成一定鉗制。不過(guò)階段性下游補(bǔ)倉(cāng)囤貨以及3月份節(jié)后歸來(lái)，下游全面復(fù)工復(fù)產(chǎn)亦是對(duì)市場(chǎng)存價(jià)格波動(dòng)影響。綜上所述，預(yù)計(jì)2026年一季度國(guó)內(nèi)二氯甲烷市場(chǎng)或低開(kāi)高走。當(dāng)然，甲烷氯化物企業(yè)虧損之下，需關(guān)注原料液氯價(jià)格波動(dòng)對(duì)生產(chǎn)裝置影響。

◎供需無(wú)明顯突破 BDO市場(chǎng)僵局延續(xù)

進(jìn)入12月周期后，雖部分裝置檢修、換劑等，行業(yè)產(chǎn)能利用率下滑，疊加新疆地區(qū)運(yùn)輸受限，供應(yīng)端存一定利好，供方穩(wěn)市心態(tài)。但下游PTMEG、PBAT等行業(yè)開(kāi)工下滑，對(duì)原料的消化量縮減，且虧損壓力下入市議價(jià)。基本面多空交織，BDO市場(chǎng)重心波動(dòng)困難。12月中下旬檢修裝置存重啟計(jì)劃，供應(yīng)端利好將減弱；而需求端整體表現(xiàn)一般，BDO市場(chǎng)波動(dòng)或有限。

◎供需未變 磺市下行源于心態(tài)被擾動(dòng)

短期來(lái)看，市場(chǎng)價(jià)位已呈現(xiàn)出的下行幅度及今年剩余時(shí)間有限讓市場(chǎng)心態(tài)陷入謹(jǐn)慎的圍墻中。后期現(xiàn)貨市場(chǎng)無(wú)論是終端剛需采購(gòu)，還是商家試探性操作，必將是只愿低價(jià)吸納，無(wú)意過(guò)分追貨，如此交投氛圍很難回到之前的向好狀態(tài)，如此持貨資源中不可避免的會(huì)出現(xiàn)因心態(tài)不穩(wěn)而選擇順勢(shì)調(diào)整的操作。然國(guó)際現(xiàn)貨市場(chǎng)供應(yīng)趨緊局面尚未緩解，且印尼、印度等地仍有需求釋放前景，這就意味著一段時(shí)間內(nèi)國(guó)際硫磺市場(chǎng)價(jià)格仍存堅(jiān)挺運(yùn)行趨勢(shì)。此外進(jìn)口成本必然是倒掛的狀態(tài)下，低價(jià)資源補(bǔ)充難度可想而知，港口到貨量的相對(duì)有限預(yù)判，為持貨商后續(xù)參與市場(chǎng)互動(dòng)提供重要博弈籌碼。而市場(chǎng)在高成本支撐與弱心態(tài)壓制的格局中，預(yù)計(jì)市場(chǎng)以震蕩整理為主。

◎短期蒽油市場(chǎng)或持續(xù)維持低迷走勢(shì)

本周市場(chǎng)來(lái)看，原料端高溫煤焦油有回落預(yù)期，成本支撐減弱的同時(shí)，場(chǎng)內(nèi)煤焦油深加工開(kāi)工率有持續(xù)升高可能，蒽油供應(yīng)量增多后，企業(yè)出貨壓力難以減弱，下游市場(chǎng)看，炭黑市場(chǎng)處需求淡季，新單一直穩(wěn)定運(yùn)行，成本壓力較大，蒽油采買(mǎi)情緒一直較為被動(dòng)，蒽油加氫下游產(chǎn)品延續(xù)跌勢(shì)，打壓蒽油加氫市場(chǎng)的采購(gòu)心態(tài)，綜合來(lái)看，目前蒽油市場(chǎng)呈現(xiàn)供應(yīng)多需求弱的狀態(tài)，難有利好出現(xiàn)，故本周期蒽油市場(chǎng)依舊有持續(xù)走跌空間，預(yù)計(jì)山東地區(qū)主流價(jià)格在3300-3350元/噸。

◆產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)

◎中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)公布數(shù)據(jù)顯示，截至三季度末，我國(guó)資產(chǎn)管理產(chǎn)品總規(guī)模達(dá)80.03萬(wàn)億元。其中，公募基金規(guī)模36.74萬(wàn)億元，私募基金規(guī)模21.99萬(wàn)億元，基金公司管理的養(yǎng)老金規(guī)模6.85萬(wàn)億元。

◎據(jù)克而瑞地產(chǎn)研究，11月30個(gè)重點(diǎn)城市二手房成交環(huán)比上升14%，累計(jì)同比增3%。四個(gè)熱點(diǎn)城市中，上海、深圳、杭州新增二手房掛牌量同環(huán)比齊跌，杭州同比跌幅達(dá)11%，僅北京一城環(huán)比增9%。

◎城市軌道交通建設(shè)規(guī)劃審批被收緊。據(jù)第一財(cái)經(jīng)，根據(jù)地方發(fā)改部門(mén)的官方信息，國(guó)家發(fā)改委已經(jīng)下發(fā)新一輪軌道交通規(guī)劃申報(bào)通知，“標(biāo)準(zhǔn)較高、要求較嚴(yán)”。

◎據(jù)證券時(shí)報(bào)，“十五五”開(kāi)局之年，適度寬松的貨幣政策要努力推動(dòng)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、物價(jià)回升，這首先要求明年金融總量保持合理增長(zhǎng)，充分滿(mǎn)足實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求。市場(chǎng)機(jī)構(gòu)普遍預(yù)計(jì)明年降準(zhǔn)、降息分別有0.5個(gè)、0.1個(gè)百分點(diǎn)左右的空間。根據(jù)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議要求，明年結(jié)構(gòu)性工具將聚焦擴(kuò)大內(nèi)需、科技創(chuàng)新、中小微企業(yè)等重點(diǎn)領(lǐng)域，繼續(xù)支持金融“五篇大文章”。

◆財(cái)經(jīng)日歷

周四（12月18日）

05:45 新西蘭第三季度GDP季率-生產(chǎn)法季調(diào)后(%)

06:30 美國(guó)12月16日COMEX黃金庫(kù)存-每日更新(百盎司)

06:30 美國(guó)12月17日SPDR黃金持倉(cāng)-每日更新(噸)

08:30 澳大利亞11月RBA外匯交易-市場(chǎng)渠道(億澳元)

11:00 中國(guó)11月管道天然氣進(jìn)口量-能源(萬(wàn)噸)

15:10 中國(guó)12月18日上期所每日倉(cāng)單變動(dòng)-銅(噸)

20:00 英國(guó)12月央行基準(zhǔn)利率(%)

20:00 加拿大12月CFIB商業(yè)晴雨表

21:30 美國(guó)11月CPI年率未季調(diào)(%)

21:30 美國(guó)12月費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)指數(shù)