摩爾線程之后，上海GPU獨(dú)角獸成功上市，市值超過3300億元

CPU（Graphic Processing Unit）全稱是圖形處理器，也是俗稱的顯卡，是人工智能發(fā)展的重要技術(shù)支撐，廣泛應(yīng)用于智算中心、工作站和智能設(shè)備上。從全球市場(chǎng)來看，英偉達(dá)占據(jù)絕對(duì)主導(dǎo)地位，2024年市場(chǎng)份額大約是80%，另外約20%被AMD拿走。

以摩爾線程、沐曦股份、壁仞科技、燧原科技等初創(chuàng)企業(yè)為代表的“國產(chǎn)GPU四小龍”迅速崛起，正試圖打破這一格局。繼摩爾線程之后，12月17日，沐曦股份正式登陸資本市場(chǎng)，截至發(fā)稿時(shí)，總市值為3320.43億元。

兩家公司是同一年誕生的，摩爾線程成立于2020年6月，總部位于北京海淀區(qū)。沐曦股份（MetaX）于2020年9月在上海臨港片區(qū)注冊(cè)成立，主要研發(fā)、設(shè)計(jì)和銷售全棧高性能GPU產(chǎn)品，覆蓋AI訓(xùn)練和推理、通用計(jì)算與圖形渲染三大領(lǐng)域，并提供配套的軟件與計(jì)算平臺(tái)。已先后推出曦思?N系列（用于智算推理）、曦云?C系列（用于訓(xùn)推一體和通用計(jì)算）、曦彩?G系列（用于圖形渲染）。

摩爾線程的核心團(tuán)隊(duì)成員多來自英偉達(dá)，沐曦的三位創(chuàng)始人則出身于美國超威半導(dǎo)體公司（AMD）。董事長(zhǎng)兼CEO陳維良擔(dān)任超威半導(dǎo)體（上海）高級(jí)總監(jiān)十余年，主導(dǎo)并完成15款高性能GPU產(chǎn)品的流片與量產(chǎn)，擁有出色的團(tuán)隊(duì)管理能力、頂尖的技術(shù)研發(fā)和量產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)。

CTO兼首席硬件架構(gòu)師彭莉是AMD全球第一位華人女科學(xué)家，擁有20年以上的高性能GPU芯片架構(gòu)研發(fā)與設(shè)計(jì)經(jīng)驗(yàn)，歷任首席SOC架構(gòu)師、系統(tǒng)架構(gòu)師、GFXIP架構(gòu)師等職務(wù)。CTO兼首席軟件架構(gòu)師楊建是AMD大中華地區(qū)第一位科學(xué)家，后來在華為技術(shù)和華為海思擔(dān)任架構(gòu)師，擁有20年大規(guī)模芯片及GPU軟硬件設(shè)計(jì)經(jīng)驗(yàn)。此外，總經(jīng)理助理陳陽、架構(gòu)工程師王定、研發(fā)總監(jiān)周俊曾分別在超威半導(dǎo)體（上海）擔(dān)任項(xiàng)目經(jīng)理、驗(yàn)證架構(gòu)工程師、資深研發(fā)經(jīng)理。

擁有具備從GPU芯片設(shè)計(jì)到量產(chǎn)完整經(jīng)驗(yàn)團(tuán)隊(duì)的沐曦股份，在業(yè)界十分罕見，因而備受資本青睞，成立至今已完成八輪融資，累計(jì)融資超百億，背后站著上?？苿?chuàng)基金、國調(diào)基金、浦東資本、紅杉中國、經(jīng)緯創(chuàng)投、真格基金、IDG資本、聯(lián)想創(chuàng)投、混沌投資等知名機(jī)構(gòu)。

沐曦選擇從市場(chǎng)增長(zhǎng)最快的GPU通用計(jì)算切入，首款產(chǎn)品智算推理芯片曦思N100于2022年1月交付流片，2022年9月流片成功，2023年4月正式量產(chǎn)，主要應(yīng)用于智慧城市、智慧交通、視頻處理等領(lǐng)域。

第二款產(chǎn)品訓(xùn)推一體芯片曦云C500于2023年6月回片，采用中芯國際12nm代工、通富微電封裝，實(shí)現(xiàn)全流程國產(chǎn)化，2024年2月實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。綜合性能對(duì)標(biāo)英偉達(dá)A100，并且相較H20在大模型訓(xùn)練場(chǎng)景下更具性能優(yōu)勢(shì)。

在今年7月舉行的2025世界人工智能大會(huì)（WAIC）核心分論壇上，沐曦發(fā)布了新一代訓(xùn)推一體芯片曦云C600，該芯片基于其自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)核心GPU IP架構(gòu)，構(gòu)建從設(shè)計(jì)、制造到封裝測(cè)試的全流程的國產(chǎn)供應(yīng)鏈閉環(huán)，核心技術(shù)自主可控。

過去三年，沐曦股份營業(yè)收入分別為42.64萬元（0.0043億元）、5302.12萬元（0.5302億元）、7.43億元，呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，年均復(fù)合增長(zhǎng)率為 4074.52%。今年上半年?duì)I收同比大漲405.5%至9.15億元，已超過2022年-2024年的營收總和，這主要得益于旗艦產(chǎn)品曦云C500系列的成功量產(chǎn)和市場(chǎng)推廣。截至今年3月底，GPU累計(jì)銷量突破2.5萬顆。

但與此同時(shí)，公司尚未實(shí)現(xiàn)盈利。凈利潤分別為-7.77億、-8.71億元、-14.09億元，累計(jì)超過32億元。今年上半年情況有所好轉(zhuǎn)，凈虧損1.86億元，較去年同期的凈虧損5.13億元收窄63.74%。作為對(duì)比，最近三年半摩爾線程營收約13.1億元，凈虧損約52.76億元。

2025年，沐曦預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營收15.0億-19.8億元，同比增長(zhǎng)101.86%-166.46%，凈利潤為-7.63億至-5.27億元，同比減虧45.84%-62.59%。關(guān)于未來，公司提出了“1+6+X”發(fā)展戰(zhàn)略，“1”是指作為算力底座的基礎(chǔ)設(shè)施市場(chǎng)（國家人工智能公共算力平臺(tái)、運(yùn)營商智算平臺(tái)和商業(yè)化智算中心），“6”代表初期重點(diǎn)布局的教科研、金融、交通、能源、醫(yī)療健康、大文娛六大關(guān)鍵行業(yè)，“X”則代表長(zhǎng)尾行業(yè)市場(chǎng)，通過挖掘細(xì)分場(chǎng)景需求實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)空間的持續(xù)拓展。