6 家有望成藥企并購目標的生物科技公司

輝瑞與諾和諾德圍繞肥胖癥生物科技公司 Metsera 的激烈競購戰，標志著生物制藥領域的并購熱潮正式回歸。在這一背景下，分析師們正積極探尋下一個可能被大型藥企納入囊中的生物科技企業。以下 6 家公司憑借其核心資產與發展潛力，成為并購市場的熱門候選。

1. Abivax：炎癥與免疫領域的潛在 “寵兒”

隨著輝瑞等大型藥企紛紛加碼炎癥與免疫（I&I）領域資產，專注于慢性炎癥疾病的 Abivax 脫穎而出。其核心候選藥物 obefazimod 是首款口服療法，目前處于潰瘍性結腸炎 III 期臨床試驗和克羅恩病 II 期臨床試驗階段。該藥物通過上調微小 RNA-124 發揮作用，可減少促炎細胞因子，成為炎癥反應的 “生理剎車”。Truist 證券指出，該藥已驗證良好的療效與安全性，而禮來收購 Morphic Holdings、默克收購 Prometheus Biosciences 等案例表明，藥企對具有新作用機制的首創藥物需求強烈。Abivax 預計將于 2026 年下半年公布 III 期維持治療數據及克羅恩病臨床試驗數據，進一步提升其并購吸引力。

2. Maplight Therapeutics：神經精神領域的新晉競爭者

中樞神經系統疾病與神經精神藥物領域近年來并購活動頻繁，Maplight Therapeutics 憑借其毒蕈堿類藥物研發管線備受關注。此前艾伯維以 87 億美元收購 Cerevel、百時美施貴寶（BMS）以 140 億美元收購 Karuna Therapeutics，但 Cerevel 的核心資產在精神分裂癥適應癥上未能成功，BMS 旗下同類藥物 Cobenfy 也遭遇 III 期臨床試驗挫折，且阿爾茨海默病精神病適應癥的 III 期數據讀取推遲至 2026 年底。Jefferies 分析師認為，Maplight 的核心藥物 ML-007C-MA 在療效、安全性和耐受性上優于 Cobenfy，公司將于 2026-2027 年陸續公布精神分裂癥、阿爾茨海默病精神病及自閉癥譜系障礙等適應癥的關鍵數據，每項適應癥的峰值銷售額有望達 10 億美元，有望引發大型藥企的競購。

3. Structure Therapeutics：GLP-1 領域的有力挑戰者

小分子 GLP-1 受體激動劑 aleniglipron 的中期臨床試驗數據表現亮眼，使 Structure Therapeutics 的股價在 Metsera 并購案后上漲約 100%。William Blair 指出，該藥的減重效果可與禮來的口服 GLP-1 藥物 orforglipron 相媲美，有望成為全球第二款口服小分子 GLP-1 受體激動劑（禮來 orforglipron 的監管審批日期為 2026 年 3 月）。BMO 資本預計，憑借新公布的 IIb 期數據，aleniglipron 到 2035 年峰值銷售額將達 38 億美元。2026 年 Structure 將迎來關鍵發展期，上半年計劃與 FDA 召開 II 期結束會議，下半年將公布淀粉樣蛋白和 2 型糖尿病相關項目數據，持續吸引大型藥企關注。

4. Terns Pharmaceuticals：腫瘤領域的 “逆襲者”

Terns Pharmaceuticals 此前聚焦代謝疾病領域，今年轉向腫瘤研發后成效顯著。其核心資產 TERN-701 在慢性髓性白血病的 I 期臨床試驗中展現出 “前所未有的卓越療效”，引發市場廣泛關注。William Blair 分析師猜測，這一差異化數據可能引發大型藥企的競購戰。盡管 Terns 錯過了代謝相關脂肪性肝炎（MASH）領域的并購熱潮，但當前藥企對新腫瘤資產的渴求，使其成為并購市場的新晉熱門。

5. Ventyx Biosciences：炎癥領域的多適應癥布局者

總部位于圣地亞哥的 Ventyx Biosciences 擁有兩款 NLRP3 抑制劑，適用于心血管、代謝、風濕、皮膚及罕見遺傳病等多個適應癥，與諾和諾德以 52 億美元收購 Akero Therapeutics（MASH 資產）、諾華以 14 億美元收購 Tourmaline Bio（心血管療法）等并購邏輯高度契合。公司核心資產 VTX2735 正在開展復發性心包炎的 II 期臨床試驗，數據將于 2026 年一季度公布（原計劃 2025 年四季度，延期為獲取更全面數據），2026 年下半年將啟動 III 期試驗；另一資產 VTX3232 正測試帕金森病、代謝性肥胖等適應癥，賽諾菲擁有該藥的優先談判權，為后續并購埋下伏筆。

6. Viking Therapeutics：肥胖領域的資深候選者

作為肥胖癥研發領域的熱門企業，Viking Therapeutics 多年來一直是并購傳聞的焦點。Metsera 并購案的熱度使其再次躋身分析師推薦名單，William Blair 此前已將其列為 2025 年首選并購目標。公司核心資產 VK2735 是一款雙 GLP-1/GIP 受體激動劑，擁有皮下注射和口服兩種劑型，針對肥胖或超重患者的 III 期 VANQUISH-1 試驗已完成 4650 名患者入組，結果預計于 2027 年年中公布。分析師認為，盡管 Viking 獨立推進研發的速度迅猛，但肥胖癥藥物的直面向消費者推廣和報銷體系復雜，大型藥企的資源與經驗能更好地釋放 VK2735 的市場價值，2026 年可能成為其并購窗口期。