英國版安世案？中資芯片公司被勒令強(qiáng)制出售

荷蘭政府強(qiáng)制接管安世半導(dǎo)體事件的余波尚未平息，英國政府又向中資企業(yè)收購的芯片公司FTDI伸出干預(yù)之手，上演英國版的“安世之亂”。

2021年12月，中國半導(dǎo)體領(lǐng)域知名投資機(jī)構(gòu)建廣資產(chǎn)以4.14億美元收購全球芯片設(shè)計(jì)細(xì)分領(lǐng)域龍頭FTDI公司80.2%的股權(quán)。2024年11月5日，英國政府以模糊的“國家安全”為由，強(qiáng)制要求其出售FTDI的全部股權(quán)。

據(jù)法律界人士推算，2025年12月底將是強(qiáng)制出售的最后期限。這一強(qiáng)制出售令標(biāo)志著繼荷蘭安世半導(dǎo)體事件后，又一起中資半導(dǎo)體投資遭遇海外政府以“國家安全”為由的粗暴干預(yù)，嚴(yán)重?cái)_亂了全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)開放交流與合作的良性生態(tài)。

被強(qiáng)令出售的行業(yè)隱形冠軍FTDI：全球USB橋接芯片生態(tài)關(guān)鍵拼圖

FTDI（Future Technology Devices International），是全球USB橋接芯片領(lǐng)軍企業(yè)，成立于1992年，總部位于英國格拉斯哥，專業(yè)從事USB橋接芯片相關(guān)產(chǎn)品設(shè)計(jì)、研發(fā)和銷售，包括USB橋接芯片、模組、電纜及配套軟件等，產(chǎn)品主要應(yīng)用在汽車電子、IOT 互聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)產(chǎn)品、醫(yī)療設(shè)備、新能源，以及高端消費(fèi)電子等領(lǐng)域。

（FTDI官網(wǎng)展示的核心產(chǎn)品信息）

天風(fēng)證券研報(bào)顯示， USB橋接芯片被國際廠商壟斷，市占率領(lǐng)先的公司為FTDI、芯科（Silicon Labs）、微芯（Microchip）、德州儀器（TI）、英飛凌（Infineon）。FTDI 擁有高速和超高速USB 3.0系列等市場普遍認(rèn)可的品類，在電動汽車、IoT互聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)控制、醫(yī)療設(shè)備及電池充電等領(lǐng)域應(yīng)用廣泛，市占率近20%，深度嵌入全球主流電子產(chǎn)品的供應(yīng)鏈體系，擁有廣泛的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)參與權(quán)和軟件開發(fā)生態(tài)。

在高端模擬與混合信號芯片領(lǐng)域，我國仍存在短板。FTDI的核心技術(shù)正是高性能模擬芯片，其對中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)而言，是一項(xiàng)技術(shù)底蘊(yùn)深厚、市場地位領(lǐng)先、產(chǎn)業(yè)賦能性強(qiáng)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

2021年12月，建廣資產(chǎn)通過注冊在英國的中資企業(yè)FTDI Holding Ltd（簡稱FTDIHL）完成對FTDI 80.2%股權(quán)的收購，交易總額達(dá)4.14億美元，看中的正是FTDI"芯片+軟件+標(biāo)準(zhǔn)"三位一體的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢，為中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)生態(tài)引入了USB橋接芯片的關(guān)鍵拼圖。

通過將FTDI這家全球USB橋接芯片龍頭引入中國產(chǎn)業(yè)體系，能夠有效彌補(bǔ)中國在高端接口芯片領(lǐng)域的空白，在我國集成電路產(chǎn)業(yè)補(bǔ)鏈、強(qiáng)鏈，完善高階先進(jìn)技術(shù)引入等方面發(fā)揮關(guān)鍵作用，并對國家產(chǎn)業(yè)升級形成戰(zhàn)略支撐作用。

而當(dāng)下，英國政府強(qiáng)制要求FTDIHL出售其擁有的全部股權(quán)，嚴(yán)重破壞中國半導(dǎo)體強(qiáng)鏈補(bǔ)鏈戰(zhàn)略推進(jìn)。

英國政府此次強(qiáng)制出售，是在極短時間內(nèi)、面向有限買家、缺乏充分競價機(jī)制的情況下進(jìn)行的“行政強(qiáng)賣”。FTDIHL作為收購方，投入了4.14億美元真金白銀，整合三年初見成效，企業(yè)經(jīng)營穩(wěn)步向好。但出售令一經(jīng)公布，交易窗口被壓縮，議價空間被封死，最終極可能以遠(yuǎn)低于市場價值的價格“甩賣”股權(quán)，將造成中國投資方的重大財(cái)務(wù)損失，錯失關(guān)鍵核心技術(shù)，補(bǔ)鏈強(qiáng)鏈進(jìn)程受阻，國際化布局遭遇逆流。

莫須有的“國家安全”指控

英國政府的強(qiáng)制出售令缺乏充分事實(shí)依據(jù)。其核心理由僅是模糊的“國家安全考慮”，聲稱此舉旨在防止英國半導(dǎo)體技術(shù)及知識產(chǎn)權(quán)被不當(dāng)使用，并避免FTDI所有權(quán)對關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施構(gòu)成潛在風(fēng)險。然而，英國政府并未提供具體證據(jù)，也拒絕回應(yīng)FTDIHL提出的建設(shè)性解決方案。

值得注意的是，英國《2021年國家安全與投資法》強(qiáng)制申報(bào)制度的生效時間是2022年1月4日。然而，F(xiàn)TDI的收購?fù)瓿捎?021年12月7日，早于制度生效時間。

英國政府依據(jù)該法案的“回溯審查”條款對交易進(jìn)行追溯審查，并以“合理懷疑國家安全風(fēng)險”為由發(fā)布強(qiáng)制出售令。法律專家指出，這種“秋后算賬”式的執(zhí)法缺乏法理基礎(chǔ)。

從實(shí)際業(yè)務(wù)看，F(xiàn)TDI的市場高度全球化，英國本土銷售額占比極低，2024年英國客戶購買產(chǎn)品總價值僅為363萬美元。此外，USB橋接芯片技術(shù)并非英國獨(dú)有，全球市場存在多家競爭對手（如美國的TI、微芯科技，德國英飛凌等）。由此可見，FTDI的USB橋接芯片已基于國際標(biāo)準(zhǔn)商品化，市場充分競爭，不構(gòu)成對英國國家安全風(fēng)險，其針對中資控股企業(yè)采取強(qiáng)制措施，背后的政治考量顯而易見。

這種公然違反市場契約精神的行徑，不僅損害了國際投資者對英國營商環(huán)境的信心，更深遠(yuǎn)的影響在于：技術(shù)領(lǐng)域的跨國合作正被過度政治化，全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)長期形成的協(xié)同創(chuàng)新體系面臨解構(gòu)風(fēng)險。

FTDI案與安世半導(dǎo)體案共同構(gòu)成危險先例，向國際社會傳遞出歐美投資環(huán)境政治風(fēng)險高企、法律確定性喪失的負(fù)面信號。若此類事件得不到有效遏制，不僅將打擊中國企業(yè)對歐美投資的信心，更可能對中歐經(jīng)貿(mào)關(guān)系的政治互信與合作基礎(chǔ)造成結(jié)構(gòu)性損害。

中國資本全球化科技產(chǎn)業(yè)布局，遭遇地緣政治圍堵

此次事件并不是第一次發(fā)生在中國半導(dǎo)體投資巨頭身上。正遭遇荷蘭政府資產(chǎn)爭奪戰(zhàn)的安世半導(dǎo)體，正是2017年由建廣資產(chǎn)聯(lián)合智路資本引入國內(nèi)，并于2019年出售給聞泰科技?，F(xiàn)在，英國政府更以國家安全為由強(qiáng)制剝離建廣資產(chǎn)在FTDI股權(quán)……這些案例暴露出一個殘酷現(xiàn)實(shí)：越是涉及產(chǎn)業(yè)鏈咽喉環(huán)節(jié)的項(xiàng)目，越容易成為國際政治角力的目標(biāo)。

建廣資產(chǎn)以雄厚的資本實(shí)力和精準(zhǔn)的產(chǎn)業(yè)洞察力著稱，其投資策略通常是通過控股行業(yè)龍頭，填補(bǔ)國內(nèi)技術(shù)空白，推動半導(dǎo)體細(xì)分領(lǐng)域的升級。

建廣資產(chǎn)2017年主導(dǎo)了對安世半導(dǎo)體的收購，填補(bǔ)了國內(nèi)車規(guī)級功率半導(dǎo)體空白；2020年，收購斐控泰克這家全球光電子及半導(dǎo)體自動化封裝測試設(shè)備的龍頭企業(yè)，推動了國內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)在光電子、光通信領(lǐng)域核心裝備的研發(fā)和制造布局。

這些案例體現(xiàn)了“資本+技術(shù)+市場”的深度融合，不僅加速了國際先進(jìn)技術(shù)的本土化落地，也為中國企業(yè)在全球半導(dǎo)體供應(yīng)鏈重構(gòu)中爭取了更多話語權(quán)。

破局之道：堅(jiān)持創(chuàng)新與開放

當(dāng)前，全球半導(dǎo)體行業(yè)正面臨前所未有的割裂。中國又應(yīng)如何破局？

答案可能是“兩條腿走路”：一方面，堅(jiān)定推進(jìn)自主創(chuàng)新，集中力量突破先進(jìn)制程等“卡脖子”技術(shù)，提升產(chǎn)業(yè)鏈自主可控能力；另一方面，保持開放姿態(tài)，主動營造積極的國際合作環(huán)境，持續(xù)鼓勵中國企業(yè)“走出去”與“引進(jìn)來”，擁抱全球資源，深度融入全球產(chǎn)業(yè)大生態(tài)。

縱觀安世半導(dǎo)體和FTDI事件，已超越企業(yè)個體命運(yùn)的范疇，演變?yōu)橐粓鰢铱萍贾鳈?quán)的較量。近年來，海外政府對中國高科技產(chǎn)業(yè)的圍堵已越來越頻繁、干預(yù)越來越強(qiáng)硬，未來恐將對中國企業(yè)、中國資本產(chǎn)生更嚴(yán)重的傷害。面對這種政治化的圍堵，僅靠企業(yè)單打獨(dú)斗或許已難破局，亟需各界力量的有力介入與戰(zhàn)略護(hù)航。