展期“闖關(guān)”失利，萬科的考驗還沒結(jié)束……

萬科的難關(guān)還沒有過。

12月15日，萬科境內(nèi)債集體大幅走低。其中，“21萬科02”跌幅居首，下挫逾26%；“21萬科04”跌超11%，“23萬科01”跌近8%，“21萬科06”跌超6%，“22萬科02”“22萬科04”及“22萬科06”跌幅均超5%。

同樣走低的還有萬科兩個上市平臺。

截至收盤，萬科A（000002）跌近3%，報收4.87元；萬科企業(yè)（02202.HK）跌5.16%，報收3.49港元。

很顯然，萬科未獲通過的展期方案給市場帶來了恐慌情緒。

今日早間，萬科披露公告，稱“22萬科MTN004”首次持有人會議表決已有結(jié)果，三份議案均未獲90%以上贊成而失效。

具體來看，議案1為調(diào)整中期票據(jù)本息兌付安排，同意該議案的持有人共0家，有效表決權(quán)數(shù)額為0；反對該議案持有人共16家，有效表決權(quán)占總表決權(quán)數(shù)額的76.70%，其他表決權(quán)均棄權(quán)。

議案2為追加投資人可接受的增信措施，有條件調(diào)整中期票據(jù)本息兌付安排。同意該議案的“22萬科MTN004”持有人或持有人代理人共7家，有效表決權(quán)占總表決權(quán)數(shù)額的83.4%；反對的持有人共11家，有效表決權(quán)占總表決權(quán)數(shù)額的16.05%；

議案3為調(diào)整中期票據(jù)本息兌付安排、追加增信措施。同意的持有人共1家，有效表決權(quán)占總表決權(quán)數(shù)額的18.95%；反對該議案的持有人共16家，有效表決權(quán)占總表決權(quán)數(shù)額的76.7%。

而根據(jù)《會議規(guī)程》規(guī)定及《募集說明書》約定，此次持有人會議的全部議案均應經(jīng)本期中票表決權(quán)超過總表決權(quán)數(shù)額90%的持有人同意后通過。因此根據(jù)持有人會議的投票結(jié)果，此次持有人會議審議的三個議案均未獲得有效通過。

另外，按“22萬科MTN004”募集說明書，對未能按期足額償付債務融資工具本金或利息的違約情形設(shè)置了5個工作日的寬限期，寬限期內(nèi)應以當期應付未付的本金和利息為計息基數(shù)、按照票面利率上浮5BP計算并支付利息。

而若萬科在該期限內(nèi)對債務進行了足額償還，則不構(gòu)成違約，因此萬科在寬限期內(nèi)仍可爭取債權(quán)人投票。其表示，擬于2025年12月18日召開第二次持有人會議，對該債券展期相關(guān)事項進行審議，“公司將與各方坦誠溝通協(xié)商，研究完善舉措，繼續(xù)尋求本期債券解決方案”。

據(jù)悉，“22萬科MTN004”債券年利率3%，余額為20億元，本金兌付日為2025年12月15日。

廣東住房政策研究中心副主任、首席研究員李宇嘉曾在11月底的采訪中告訴《國際金融報》記者，目前萬科境內(nèi)債務共有217.98億元，而未來12個月內(nèi)的兌付高峰在今年12月。

他強調(diào)，盡管大股東深鐵給予了其大額借款額度，但這種支持要放在股東責任、股權(quán)價值最大化、總部企業(yè)風險防范的框架內(nèi)，且要遵循市場化、法制化的原則，而不是一味地救助。

2024年，萬科錄得歸母凈利潤虧損494.78億元，疊加償債高峰將至、流動性危機到來，大股東深鐵加速接管萬科。后者核心高管陣容生變，組織架構(gòu)調(diào)整，一系列改革措施開啟，主線任務是化債、創(chuàng)收。

數(shù)據(jù)顯示，今年萬科有數(shù)個償債高峰。其中，一季度有4筆債券到期，合計未償還金額約90億元；境外債則在5月迎來高峰，當月有4.55億美元需要兌付；7月又是一個高峰，集中在當月需兌付的債務達62.63億元。

深鐵對這些債務給予了真金白銀的支持。

有媒體統(tǒng)計，自2月10日首次提供借款以來，截至11月12日，深鐵已陸續(xù)向萬科提供了超300億元的股東借款，用于償還到期債務。另外根據(jù)半年報數(shù)據(jù)，萬科在上半年的公開債全部如期兌付，2027年之前已無境外公開債到期。

11月初，萬科公告表示與深鐵簽署《框架協(xié)議》，內(nèi)容是關(guān)于借款，即在2025年以來至2025年度股東會召開日期間（2026年6月30日前），公司擬向深鐵申請不超過220億元的借款額度，借款額度包括《框架協(xié)議》生效之前已實際發(fā)生但公司未提供抵/質(zhì)押擔保措施的信用借款，及已提供擔保但后續(xù)確認擔保無法實施或部分無法實施的借款。

截至該公告日，深鐵已提供的無抵/質(zhì)押擔保借款合同金額為203.73億元，實際提款金額為197.1億元。以此計算，萬科還有22.9億元的借款額度。

不過，如今這些額度恐怕已經(jīng)無法成為萬科的“氧氣瓶”。

記者 吳典

編輯 孫婉秋