這家知名藥企，3.56億購買重要資產

作者 | 曉琳

編輯 | 鄭瑤

兩個月前，南新制藥近5億的收購計劃宣告失敗。如今，佐力藥業以3.56億的價格接盤，多種微量元素注射液成了“香餑餑”。

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豪擲3.56億

佐力藥業計劃殺入營養賽道

12月14日，浙江佐力藥業股份有限公司（以下簡稱“佐力藥業”）發布公告稱，擬以總價3.56億元（含稅）收購西藏未來生物醫藥股份有限公司及其兩家全資子公司的多種微量元素注射液資產組（以下簡稱“資產組”），并簽署了收購協議書。

佐力藥業成立于2000年，成立次年在創業板上市。其專注于用真菌生物發酵技術來生產中藥，王牌產品包括烏靈系列（烏靈膠囊、靈澤片、靈蓮花顆粒）、百令系列（百令片、百令膠囊）等。

不過此次收購的資產組并非中藥系列，而是多種微量元素注射液，包括：

佐力藥業稱，本次收購旨在完善企業戰略布局，為構建貫穿“兒童-成人-老年”的“全齡覆蓋”健康產品與健康服務鏈條打下基礎。

公開資料顯示，佐力藥業現有的核心品種大部分聚焦于成人和老人，若此次收購完成，可以快速切入兒科與婦產科領域。

多種微量元素注射液（Ⅰ）為最早的獨家兒科專用微量元素腸外營養制劑；多種微量元素注射液（Ⅱ）應用于妊娠婦女。兩者均為國家醫保乙類品種、省際集采產品，市場成熟度高。

另一方面，佐力藥業表示，該資產組2025年1月-9月實現凈利潤4578.92萬元，具備良好的盈利能力，可與公司現有產品實現協同發展，充分發揮“多科室、重循證”的臨床推廣經驗。

據了解，佐力藥業的現有烏靈膠囊廣泛應用于精神科、神經內科、中醫科、耳鼻喉科、皮膚科、消化科、心內科、腫瘤科、內分泌科等科室；靈澤片則應用在泌尿外科、中醫男科、男科等，而這些科室的部分患者同樣存在營養支持需求。

基于此，此次收購的確有利于佐力藥業發揮自身營銷優勢，借助西藏未來的銷售渠道，實現新產品的快速準入、深度滲透和協同。

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南新制藥“折戟”后

佐力藥業“接盤”底氣何在？

多種微量元素注射液一度成為今年醫藥市場關注的熱點。今年8月，湖南南新制藥股份有限公司曾計劃以不超過4.8億元的現金對上述資產組進行收購。

然而，南新制藥自2021年起已連續虧損——2024年虧損3.58億元，今年上半年再虧4173萬元。這筆近5億元的收購無異于掏空了南新制藥家底。最終，雙方因核心條款未達成一致，收購在兩個月后宣告終止。

如今，佐力藥業接手，擬收購價較南新制藥的出價降低了1.24億元，那么本次能否收購成功？

如果從盈利能力看，佐力藥業的業績相對穩健。2024年營收和扣非歸母凈利潤分別為25.79億元和5.08億元；進入2025年持續保持良好狀態，前三季度營收22.80億，同比增長11.48%；扣非歸母凈利潤5.09億元，同比增加22.51%。此外，經營活動產生的現金流量凈流入額為2.66億元，較上年同期增加24.23%。

業績的高增長得益于核心產品線的穩健發力與其他業務的快速突破。盡管上市多年，烏靈系列和百令系列依然保持韌性，營收分別同比增長6.98%和29.58%。

尤其神經系統疾病用藥——烏靈膠囊，是我國一類新藥和國家中藥保護品種，其市場份額常年穩居中國城市及縣公立醫院榜首，2024年分別達到15.31%和10.01%；在社區衛生服務中心（站）和鄉鎮衛生院市場也分別位列第四和第二。

更為關鍵的是，其中藥配方顆粒和商業銷售收入分別同比大增57.41%和113.68%。

若從微量元素注射液的市場潛力看，佐力藥業認為兒童營養支持和成人重癥營養領域的需求未來將持續釋放。不過，從當下銷售情況來說，顯得并不十分樂觀。

圖源：藥渡數據

自2021年起，微量元素注射液的市場銷量增長放緩，2023年后市場銷售額開始下滑，至2024年市場總銷售額僅為14.4億元，同比減少16.32%。

圖源：藥渡數據

競爭格局上市場較為集中。法國阿奎坦制藥以50.45%的份額占據主導地位。位列第二的許昌未來（西藏未來子公司）雖然擁有30.95%的份額，但其2024年銷售額已同比減少22.17%，降至4.47億元。

后續佐力藥業能否收購成功，以及能否憑借中藥與營養“雙賽道”實現銷量上的突破？還有待觀察。

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