AI牛市推高銅價鈾價！華爾街卻喊泡沫：未來十年利好已被搶光

哈嘍，大家好，今天小墨這篇評論，主要來分析AI帶飛銅鈾價，為何華爾街卻預警泡沫。

這輪AI牛市早已脫離“純講故事”的階段，數據中心搶著要電網指標，云廠商砸錢簽核電長協。這些實打實的動作，直接讓銅價和鈾價迎來暴漲行情。

2025年以來，LME銅價一度逼近每噸11000美元，較年初漲幅約27%，被不少機構稱為“AI時代的新貴金屬”。

鈾精礦現貨價格也從年初的63到64美元/磅，漲到年中接近79美元/磅，市場普遍預測有望沖擊90到100美元/磅區間。

可有意思的是，就在大家以為AI牛市根基穩固時，華爾街卻有不少人高喊泡沫和過熱。這背后的矛盾，藏著AI行情的核心邏輯。

先給大伙說點實在的，銅和鈾能漲價，確實是AI產業給的真紅利。咱們先看銅，它早就不是單純的“建筑金屬”，而是變成了“算力時代的硬通貨”。

AI數據中心每1MW裝機要消耗27到33噸銅，從變壓器、母線、電纜到冷卻系統無一不“吃銅”，單體100到150MW的超大型園區，動輒就要用幾千噸銅。

2025年11月中銀期貨發布的分析顯示，今年AI產業鏈新增銅需求就有25到30萬噸。洛陽鉬業的業內人士也透露，AI驅動的數據中心建設帶來的用銅需求是板上釘釘的事。

最直觀的例子就是某頭部科技企業在內蒙古新建的超算中心，光是前期配電和冷卻系統的銅材采購量就達到了3000多噸。

2025年9月國家發改委和能源局聯合發布的《關于推進“人工智能+”能源高質量發展的實施意見》里也明確提到，要保障AI算力中心的電力基礎設施供應，這直接給銅的長期需求定了調。

鈾價的上漲也和AI脫不了干系，核心就是AI數據中心需要穩定且大量的電力供應，核電成了最優解之一。國際能源署強調，數據中心用電將以年均約10%的速度增長，到2030年電力消耗翻倍。

微軟就和美國電力公司簽下20年核電購電協議，甚至推動重啟三哩島1號機組。國內也有類似動向，某云廠商近期和華東地區的核電站達成初步合作意向，計劃為其在長三角的AI數據中心保障電力供應。這些動作都說明，AI正在實實在在拉動鈾的需求。

實體端的需求是真的，但這并不代表金融市場沒有泡沫。問題的關鍵在于，實體經濟才剛進入AI周期，金融市場卻已經把未來十年的好消息都算進了今天的價格里。

就說銅市場，WoodMackenzie與BNEF等機構剛拋出“2035年銅短缺600萬到1900萬噸”的長期缺口情景，銅價和銅礦股就迅速沖高。可當后續有消息稱部分國家可能加征金屬關稅時，銅礦ETF又出現了明顯回撤。這說明資金早已把遠期利好按滿功率計入價格，一點風吹草動就會引發大幅波動。

鈾市場也是一個道理，Sprott等鈾主題基金反復強調核電復興和供應短缺，鈾價和鈾礦股就先一步飛奔。但每逢短期回調，投資者才會意識到，真正的大規模增產和新機組發電，可能還要好多年。

簡單說，現在銅礦、鈾礦、核電概念股的估值，看的不是2025年的利潤表，而是2030甚至2035年的故事。這種把“遙遠未來的潛在現金流”折現到今天的操作，很容易催生局部資產泡沫。

更值得留意的是，AI相關的金融資產已經形成了一個多層放大的鏈條，把原本的真需求一步步炒成了真高估。這個鏈條最上層是算力和平臺股，像GPU廠商、云巨頭這些企業，已經在幾輪財報中給出了超高業績增速。

但市場給它們的定價，是按“多年高增+行業份額不掉隊”的理想路徑來定的，只要出現增速放緩的跡象，就會觸發估值殺跌。

中間層是電力、公用事業、核電與電網股，這些為AI數據中心供電的公司，因為接到長協訂單，股價提前享受“未來十年有活干”的溢價。

最底層就是銅礦、鈾礦這些資源股，它們原本就是高彈性載體。當敘事從“能源轉型”升級為“AI+能源轉型”時，資金會自動加倍放大這個杠桿。同一份真實需求，被每一層市場參與者放大一次。

等傳到終端投資者手里，大家看到的已經不是AI對資源需求的合理反映，而是疊加了情緒、杠桿與故事之后的復合產物。

就像2000年的互聯網不是騙局，但一批只靠點擊率不靠盈利的公司還是在泡沫破滅中倒下，光伏和頁巖油是真產業，早期也經歷過估值透支后的殘酷出清。

AI推高銅價鈾價是不爭的事實，這背后是實實在在的產業需求。金融市場的搶跑雖催生了局部泡沫，但也反映出市場對AI前景的認可。

只要找對方向、理性看待估值，就能在這波浪潮中把握機會，分享技術發展帶來的紅利。