康恩貝董事長姜毅“閃電”離任，換帥可解增長乏力難題？

對公司來說，眼下最重要的問題不是“誰來”，而是“如何以制度而非個人來保證公司走向的可預期性與可持續性”。只有將治理與戰略合一，才能把這次的人事動蕩轉化為公司自我修正與重拾發展的契機。

12月5日，浙江康恩貝制藥股份有限公司（600572.SH，簡稱“康恩貝”）向市場發布《關于董事長、法定代表人等離任事項的公告》，稱公司董事長、法定代表人姜毅先生因“工作調整”申請辭去董事、董事長及相關委員會職務，同時公司董事蔣倩亦遞交辭呈。

圖片來源：康恩貝公告

值得注意的是，姜毅的董事會任期原本到2027年8月15日，并非屆滿辭職；而據公司此前披露，姜毅在2024年8月被選舉為第十一屆董事會董事長，實際掌舵不到一年半便“調崗”離任——這一時間節奏，在資本市場與監管視角下都屬于高頻、高強度的人事震蕩。

業績現狀不太差

但離理想狀態還很遠

若要評判一家制藥企業的健康程度，財務數據與業務結構是最直觀的切入點。康恩貝2025年度三季報表明，公司前三季度公司實現營業收入49.76億元，同比增長僅1.27%；歸母凈利潤5.84億元，同比增長12.65%；但扣非凈利潤4.31億元，同比增長僅1.61%。這表明今年的利潤增長，更多是來自非經常性因素的拉動，這樣的業績不算太差，但也實在談不上理想。

數據來源：康恩貝2025年三季報

回看最近3年的情況，康恩貝的業績也是有起有伏，2022至2024年間，營業收入有1次同比上漲和有2次同比下滑，復合增長率約-1%；歸母凈利潤有2次次同比上漲和有1次同比下滑，復合增長率約-69%。

數據來源：同花順iFind

公司對外宣稱繼續推進“大品牌大品種”“科技創新驅動”“人才強企”三大戰略工程。自述的業務格局為“一體兩翼”——以中藥大健康產品為主體，特色化學藥品與健康消費品為兩翼。

主營構成明細顯示，今年前三季度全品類中藥實現收入26.76億元，結構化占比53.78%；特色化學藥收入17.20億元，結構化占比34.57%；特色健康消費品收入約4.85億元，結構化占比9.75%；其他業務較少，占比不足2%。與往年同期數據相比，中藥板塊仍為公司的營收核心，但化學藥板塊卻意外出現萎縮，表明公司在產品線平衡與抗周期能力上還有待增強。

更令人擔心的是，康恩貝的盈利能力更是多年持續下降，2018年的毛利率高達77.11%，之后連續6年走低，2024年的毛利率已降至53.14%。毛利是公司盈利的根源，在整體收入增長乏力的背景下，毛利率再如此下降，康恩貝還想凈利增長，只能不斷壓縮成本，在保證質量和員工權益的條件下，那又談何容易。

數據來源：同花順iFind

頻繁人事變動背后如何保持戰略連續性

公司公告把離任歸結為“工作調整”，并聲明離任不會影響董事會法定人數或公司日常運營。表面上的合規與程序完備并不能替代對治理風險的深度判斷。從時間線看，姜毅系2023年底才增補為康恩貝董事候選人，2024年8月就當選董事長，2024年12月至2025年4月期間還曾兼任公司總裁職務，他并非公司長期經營者出身的“自然繼承者”，2025年12月從董事長位置離任并不再擔任公司任何職務，在康恩貝的時間一共就2年。

董事辭任公告并未披露更多說明性細節（例如“工作調整”至何處、是否涉及監管或控股方層面的重新布局、是否存在未披露交易或重大投資決策分歧等）。對于市場投資者而言，信息的模糊不透明，意味著風險溢價的增加。

從法律合規角度，康恩貝已依法披露離任事項并安排臨時股東大會；但從企業治理與投資者關系管理的角度，這一披露還不足以消解市場的疑問。市場對“臨時性人事變動”的真正關注點，不是過程是否合法，而是公司如何在過渡期保障決策連續性和經營穩定性。

新的董事及董事長人選是否具備延續既有戰略的能力？是否會帶來業務方向調整或資本運作的轉向？能否有效提升康恩貝的業績和市值？公司僅以“不會對日常運營產生不利影響”來安撫市場，其信息深度明顯不足。

讓“調崗”不成為信心斷裂點

近年來，康恩貝的股價走勢不甚樂觀，截至12月5日收盤，公司股價4.72元，已長時間處于歷史低位徘徊，公司市值相較于峰值縮水約八成。近五年幾乎都是原地踏步，今年年初起始價格4.66元，現價4.72元，僅上漲0.06元，漲幅為1.29%，而上證綜指今年以來則已上漲16%多，可謂公司大幅跑輸大盤。

數據來源：同花順iFind

若康恩貝希望盡快恢復市場與消費者信任，并穩固長期競爭力。可考慮在法律允許范圍內，針對董事長與關鍵董事離任，補充披露過渡期的臨時決策鏈及擬增補董事的資歷與關聯關系，減少市場的擔憂。

明確并承諾中長期戰略的連續性，以書面形式披露未來1-3年的戰略重點與關鍵 KPI（例如研發投入占比、核心產品市場份額目標、渠道擴張節點），并由董事會層面設立獨立監督小組確保執行。這樣既有利于內部治理，也能向市場傳遞穩定信號。同時優化董事會結構，提升獨立性與專業性，在增補董事時，可以優先考慮具備醫藥研發、法規合規、資本市場與國際化運營等復合經驗的董事。

強化財務透明與盈利質量披露，在季度與年度報告中，提供更細化的業務分部分析（含毛利率、研發投入、銷售費用拆分）、非經常性損益明細與未來資本開支計劃，幫助投資者剖析利潤改善的可持續性。

若康恩貝不能在未來數月內以透明、可量化的方式回應市場疑問，并在董事會層面建立穩定而專業的監督機制，那么“人員調動”很可能轉化為進一步的長期價值折損。對公司來說，眼下最重要的問題不是“誰來”，而是“如何以制度而非個人來保證公司走向的可預期性與可持續性”。只有將治理與戰略合一，才能把這次的人事動蕩轉化為公司自我修正與重拾發展的契機。

作者 | 肖毅

編輯 | 吳雪