是時(shí)候重新評(píng)估菲鵬了！

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聚焦高成長(zhǎng)公司，15萬(wàn)+投資菁英共同關(guān)注

在生命科學(xué)領(lǐng)域，企業(yè)的長(zhǎng)期價(jià)值往往源自其戰(zhàn)略的前瞻性與業(yè)務(wù)之間的深度協(xié)同。回望菲鵬集團(tuán)過(guò)去二十四年的發(fā)展軌跡，可以清晰看到其從診斷基石出發(fā)，逐步邁向“診療一體化”創(chuàng)新平臺(tái)的演進(jìn)路徑。通過(guò)重新審視其穩(wěn)固的基本盤(pán)、前沿的技術(shù)布局與一以貫之的長(zhǎng)期戰(zhàn)略，我們或許能更全面地理解菲鵬當(dāng)下的價(jià)值與未來(lái)的可能性。

1、基石穩(wěn)固：全球化診斷基本盤(pán)提供確定性

任何宏大的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，都離不開(kāi)堅(jiān)實(shí)的基本盤(pán)作為支撐。菲鵬深耕二十四年的體外診斷（IVD）業(yè)務(wù)，正是其應(yīng)對(duì)周期、支撐創(chuàng)新的“壓艙石”和“現(xiàn)金流引擎”。

在IVD行業(yè)上游，菲鵬已建立起國(guó)內(nèi)領(lǐng)先、全球知名的核心原料與解決方案平臺(tái)，診斷試劑原料銷售規(guī)模和市場(chǎng)份額常年穩(wěn)居中國(guó)龍頭、全球領(lǐng)先水平。其擁有超過(guò)1400種關(guān)鍵原料及200余種試劑解決方案，并構(gòu)建了“核心原料+試劑解決方案+開(kāi)放儀器平臺(tái)”的立體業(yè)務(wù)模式，不僅服務(wù)于世界范圍的行業(yè)企業(yè)，更深度嵌入了多家龍頭公司的核心供應(yīng)鏈，其技術(shù)賦能的廣度與深度已成為產(chǎn)業(yè)生態(tài)的關(guān)鍵一環(huán)。

這項(xiàng)業(yè)務(wù)的穩(wěn)健性也通過(guò)全球化得以放大與驗(yàn)證。自2007年出海以來(lái)，其業(yè)務(wù)已覆蓋全球70多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，合作伙伴超2500家。菲鵬不僅是新興市場(chǎng)的核心供應(yīng)商，產(chǎn)品亦憑借卓越性能成功進(jìn)入歐美成熟市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)了高端領(lǐng)域的進(jìn)口替代。超四成營(yíng)收源于海外，多元化的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)構(gòu)筑了強(qiáng)大的抗風(fēng)險(xiǎn)能力和增長(zhǎng)持續(xù)性，為創(chuàng)新轉(zhuǎn)型提供了穩(wěn)定的現(xiàn)金流。

2、戰(zhàn)略躍遷：“AI+診療一體化”構(gòu)建增長(zhǎng)新曲線

在穩(wěn)固的診斷基石之上，菲鵬正以人工智能為核心引擎，推進(jìn)貫通預(yù)防、篩查、診斷與治療的長(zhǎng)期戰(zhàn)略，逐步構(gòu)建“診療一體化”的自增強(qiáng)生態(tài)。

在AI方向，菲鵬以“AI 驅(qū)動(dòng) + 干濕閉環(huán)”重塑研發(fā)與診療模式，形成多個(gè)國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的自研AI核心平臺(tái)。生命科研AI助理平臺(tái)，可實(shí)現(xiàn)80%以上科研流程的自動(dòng)化與智能化，推動(dòng)研發(fā)范式從“AI輔助”邁向“AI主導(dǎo)”；知識(shí)驅(qū)動(dòng)生物標(biāo)志物與靶點(diǎn)智能發(fā)現(xiàn)平臺(tái)，通過(guò)多模態(tài)AI與知識(shí)圖譜整合，顯著提升標(biāo)志物發(fā)現(xiàn)的效率與可靠性；在生物大分子設(shè)計(jì)領(lǐng)域，菲鵬發(fā)布的AI蛋白質(zhì)動(dòng)態(tài)構(gòu)象模型“DeepConformer”，支持復(fù)合蛋白動(dòng)態(tài)構(gòu)象預(yù)測(cè)，顯著提升了新藥與診斷試劑的研發(fā)效率。

在治療端，菲鵬自2015年起布局制藥板塊，形成“生物大分子創(chuàng)新藥 + CGT靶向遞送”雙輪驅(qū)動(dòng)格局。其新一代IO 管線FP008已獲美國(guó)FDA及中國(guó)NMPA臨床試驗(yàn)批準(zhǔn)，并已在國(guó)內(nèi)完成首例受試者給藥，安全性與機(jī)制潛力初步顯現(xiàn)，具備BIC潛質(zhì)。目前已有多家MNC對(duì)該項(xiàng)目表現(xiàn)濃厚興趣，正在積極推進(jìn)深入洽談。同時(shí)，面向下一代療法，菲鵬與全球環(huán)狀RNA技術(shù)領(lǐng)軍科學(xué)家共同創(chuàng)立Mote Therapeutics（簡(jiǎn)稱“MOTE”），深度布局體內(nèi)細(xì)胞與基因治療療法及其靶向遞送技術(shù)。其基于模塊化設(shè)計(jì)理念打造的mobilize遞送平臺(tái)突破了傳統(tǒng)LNP在肝外靶向性差、遞送效率低、工藝復(fù)雜度高與規(guī)模化生產(chǎn)困難等方面的關(guān)鍵限制，并且具備極強(qiáng)的兼容性與應(yīng)用拓展能力，可適配RNA、DNA、小核酸等多種cargo以及不同類型LNP配方，靶向遞送到不同目標(biāo)細(xì)胞上，在體內(nèi)靶向遞送領(lǐng)域處于全球領(lǐng)先水平。依托這一平臺(tái)，MOTE正在加速布局各類應(yīng)用管線。已有十多家全球藥企在積極推進(jìn)與MOTE的MTA驗(yàn)證及后續(xù)合作探討。

在消費(fèi)健康領(lǐng)域，面對(duì)我國(guó)3億銀發(fā)群體的萬(wàn)億級(jí)抗衰藍(lán)海，菲鵬抗衰以AI大模型與多模態(tài)數(shù)據(jù)為引擎，構(gòu)建"采-集-管-監(jiān)"精準(zhǔn)閉環(huán)，已自主研發(fā)并構(gòu)建起涵蓋常規(guī)體檢、組學(xué)、醫(yī)學(xué)影像等多模態(tài)數(shù)據(jù)的抗衰時(shí)鐘產(chǎn)品矩陣。正是得益于這一強(qiáng)大的自研技術(shù)底座，菲鵬抗衰聯(lián)合頭部機(jī)構(gòu)突破性地發(fā)布了國(guó)內(nèi)首款"血液學(xué)時(shí)鐘"。該產(chǎn)品創(chuàng)新性地利用常規(guī)體檢數(shù)據(jù)精準(zhǔn)量化生物學(xué)年齡，成功將抗衰老從"小眾奢侈品"轉(zhuǎn)化為"普惠數(shù)字化服務(wù)"。菲鵬抗衰正以AI重塑預(yù)防醫(yī)學(xué)體系，推動(dòng)從"治已病"向"治未病"的根本轉(zhuǎn)變，在巨大的抗衰市場(chǎng)中樹(shù)立起行業(yè)技術(shù)標(biāo)桿，引領(lǐng)全球精準(zhǔn)抗衰的創(chuàng)新實(shí)踐。

這些布局在“診療一體化”戰(zhàn)略下緊密協(xié)同：診斷數(shù)據(jù)反哺研發(fā)，治療需求推動(dòng)更精準(zhǔn)的診斷工具，形成相互增強(qiáng)的循環(huán)。

3、內(nèi)核動(dòng)力：體系化創(chuàng)新支撐長(zhǎng)期主義

從診斷龍頭向“診療一體化”科技創(chuàng)新平臺(tái)的蛻變，內(nèi)核是菲鵬構(gòu)建的體系化創(chuàng)新能力與長(zhǎng)期主義價(jià)值觀。菲鵬研發(fā)人員占比超40%，碩士及以上學(xué)歷人才占比達(dá)60%。持續(xù)的高強(qiáng)度投入已轉(zhuǎn)化為堅(jiān)實(shí)知識(shí)產(chǎn)權(quán)壁壘：截止目前，累計(jì)申請(qǐng)專利1200余項(xiàng)，授權(quán)500余項(xiàng)，其中發(fā)明專利占比超80%。

這種創(chuàng)新是全球協(xié)同的成果。菲鵬在深圳、東莞、上海、美國(guó)舊金山和波士頓設(shè)立了五大研發(fā)中心，形成了從前沿探索到全球臨床注冊(cè)的完整研發(fā)生態(tài)。這使得在診斷領(lǐng)域積累的工藝訣竅與質(zhì)控體系，能高效轉(zhuǎn)化為治療領(lǐng)域的研發(fā)與生產(chǎn)優(yōu)勢(shì)。

4、治理根基：公司股權(quán)及治理架構(gòu)長(zhǎng)期穩(wěn)定，為持續(xù)發(fā)展奠定基礎(chǔ)

除了業(yè)務(wù)的穩(wěn)健發(fā)展，治理結(jié)構(gòu)的清晰與穩(wěn)定同樣是企業(yè)長(zhǎng)期價(jià)值的重要組成部分。公開(kāi)信息顯示，菲鵬集團(tuán)旗下各業(yè)務(wù)主體的股權(quán)架構(gòu)持續(xù)穩(wěn)定，其中診斷業(yè)務(wù)板塊菲鵬生物，公司創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)始終保持長(zhǎng)期投入與穩(wěn)定控制，外部投資人持股比例整體較低。

據(jù)“菲鵬生物”內(nèi)部人士透露，2024 年以來(lái)菲鵬生物管理層積極持續(xù)推進(jìn)股權(quán)優(yōu)化與PE股東股權(quán)處理，目前PE投資人持股比例已進(jìn)一步降至不足 1%。此舉不僅反映了菲鵬生物充裕的現(xiàn)金流和穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，也體現(xiàn)了管理層對(duì)長(zhǎng)期戰(zhàn)略方向的堅(jiān)定信心，為未來(lái)的創(chuàng)新轉(zhuǎn)型與全球化布局奠定了堅(jiān)實(shí)的治理基礎(chǔ)。

在當(dāng)前全球及中國(guó)診斷行業(yè)仍處于震蕩調(diào)整的階段，菲鵬所展現(xiàn)出的持續(xù)創(chuàng)新能力與戰(zhàn)略躍遷路徑，為醫(yī)療健康企業(yè)在長(zhǎng)周期賽道中實(shí)現(xiàn)自我進(jìn)化提供了一個(gè)值得關(guān)注的方向。

當(dāng)短期情緒退去，企業(yè)的價(jià)值最終仍需回歸基本面。對(duì)于菲鵬而言，全球化的穩(wěn)健現(xiàn)金流業(yè)務(wù)、正在成型的創(chuàng)新管線、驅(qū)動(dòng)診療閉環(huán)的 AI 技術(shù)引擎，以及支撐這一切的體系化創(chuàng)新能力，共同構(gòu)成了其長(zhǎng)期價(jià)值的核心要素。

從中國(guó)診斷行業(yè)的關(guān)鍵賦能者，到面向全球的“診療一體化”探索者，菲鵬的“自我再造”仍在向前推進(jìn)。理解其戰(zhàn)略邏輯的連貫性與業(yè)務(wù)協(xié)同的深度，比關(guān)注碎片化的信息更為重要。這已不只是一個(gè)追趕者的故事，而是一條依托深厚產(chǎn)業(yè)積累，在長(zhǎng)周期中構(gòu)建獨(dú)特生態(tài)并確立領(lǐng)先地位的成長(zhǎng)路徑。

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