瑞幸要收購(gòu)Costa了？可口可樂(lè)都做不好的咖啡瑞幸行嗎？

如果要問(wèn)最近咖啡市場(chǎng)上最引人關(guān)注的大消息是啥？瑞幸要出手收購(gòu)Costa無(wú)疑是最大的焦點(diǎn)，面對(duì)著知名咖啡巨頭Costa要被賣(mài)了，很多人都在關(guān)注連可口可樂(lè)都做不好的咖啡，瑞幸能行嗎？

一、瑞幸要收購(gòu)Costa了？

據(jù)觀察者網(wǎng)的報(bào)道，有市場(chǎng)消息稱(chēng)，瑞幸咖啡最大股東大鉦資本正在考慮競(jìng)購(gòu)可口可樂(lè)旗下咖啡連鎖品牌Costa Coffee（咖世家），交易估值或達(dá)10億英鎊。這一舉動(dòng)被業(yè)界解讀為大鉦資本試圖通過(guò)資本運(yùn)作，將瑞幸與Costa兩大咖啡品牌進(jìn)行資源整合，構(gòu)建一個(gè)橫跨東西方的咖啡“帝國(guó)”。

早在今年年初，就曾傳出可口可樂(lè)有意出售Costa的消息；8月，有知情人士透露，可口可樂(lè)已與包括私募股權(quán)公司在內(nèi)的潛在競(jìng)標(biāo)者展開(kāi)初步談判，如果流程順利，2026年一季度可進(jìn)入排他性談判，二季度完成交割。除了大鉦資本，KKR也曾出現(xiàn)在此次意向收購(gòu)方名單中。資料顯示，大鉦資本創(chuàng)立于2017年，創(chuàng)始人為黎輝，是一家產(chǎn)業(yè)投資機(jī)構(gòu)，專(zhuān)注于醫(yī)療健康、硬科技、消費(fèi)及企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)。

據(jù)彭博社11月中旬報(bào)道，Costa交易估值約10億英鎊，不足可口可樂(lè)2018年收購(gòu)價(jià)39億英鎊的三分之一，價(jià)值縮水約270億人民幣?？煽诳蓸?lè)CEO詹鯤杰坦言該投資未達(dá)預(yù)期。2018年，可口可樂(lè)以39億英鎊收購(gòu)Costa，首次進(jìn)入連鎖零售業(yè)，意圖打造涵蓋門(mén)店、即飲咖啡、自動(dòng)販賣(mài)機(jī)與家庭咖啡的生態(tài)體系。但次年疫情暴發(fā)，導(dǎo)致戰(zhàn)略執(zhí)行停滯，門(mén)店客流下滑，咖啡豆成本飆升。Costa由意大利兄弟Sergio與Bruno Costa于1971年在倫敦創(chuàng)立，以Mocha Italia混合配方為核心產(chǎn)品。

二、可口可樂(lè)都做不好的咖啡瑞幸行嗎？

當(dāng)“瑞幸大股東大鉦資本競(jìng)購(gòu)Costa”的消息傳出，立刻就引發(fā)了市場(chǎng)的關(guān)注，作為手握瑞幸咖啡的巨頭這個(gè)時(shí)候再拿下一家咖啡巨頭，大鉦資本的玩法到底該怎么看呢？

首先，我們必須明確大鉦資本的投資屬性，這是理解此次競(jìng)購(gòu)的核心前提。與專(zhuān)注實(shí)體經(jīng)營(yíng)的企業(yè)不同，大鉦資本本質(zhì)上是一家以資本增值為核心目標(biāo)的投資機(jī)構(gòu)，其所有布局都圍繞“挖掘價(jià)值、放大價(jià)值、實(shí)現(xiàn)退出”的邏輯展開(kāi)。對(duì)大鉦資本而言，資本市場(chǎng)的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的從來(lái)都具有吸引力，而Costa顯然符合其對(duì)“價(jià)值洼地”的判斷，這個(gè)擁有五十余年歷史的品牌，雖在可口可樂(lè)旗下表現(xiàn)不及預(yù)期，但核心資產(chǎn)仍在，全球市場(chǎng)基礎(chǔ)尚未崩塌，如今的估值已遠(yuǎn)低于可口可樂(lè)七年前的收購(gòu)價(jià)，具備明顯的投資性?xún)r(jià)比。從過(guò)往布局來(lái)看，大鉦資本并非局限于單一賽道，而是通過(guò)精準(zhǔn)判斷行業(yè)趨勢(shì)篩選標(biāo)的，此次盯上Costa，絕非偶然的跨界嘗試，而是其基于咖啡行業(yè)深耕經(jīng)驗(yàn)的戰(zhàn)略延續(xù)，畢竟它已通過(guò)瑞幸的成功驗(yàn)證了自身對(duì)咖啡賽道的判斷能力。

其次，站在投資機(jī)構(gòu)的角度來(lái)看，瑞幸無(wú)疑是大鉦資本非常成功的一筆投資。在大鉦資本的支持下，瑞幸成功實(shí)現(xiàn)了東山再起，從曾經(jīng)的困境中走出，成為國(guó)內(nèi)咖啡市場(chǎng)的重要力量。瑞幸憑借其創(chuàng)新的商業(yè)模式、高效的運(yùn)營(yíng)策略以及精準(zhǔn)的市場(chǎng)定位，迅速在年輕消費(fèi)群體中打開(kāi)了市場(chǎng)，積累了大量的用戶(hù)基礎(chǔ)。然而，瑞幸也并非完美無(wú)缺，它存在著兩個(gè)較為明顯的短板。

一方面，瑞幸的高端化水平不足。在咖啡市場(chǎng)中，高端化不僅僅意味著產(chǎn)品價(jià)格的提升，更代表著品牌形象、產(chǎn)品品質(zhì)、消費(fèi)體驗(yàn)等多方面的升級(jí)。目前，瑞幸的產(chǎn)品主要集中在中低端市場(chǎng)，雖然能夠滿(mǎn)足大眾消費(fèi)者日常的咖啡需求，但在高端消費(fèi)群體中的影響力相對(duì)較弱。與一些國(guó)際知名的高端咖啡品牌相比，瑞幸在品牌溢價(jià)能力、產(chǎn)品獨(dú)特性以及消費(fèi)場(chǎng)景的營(yíng)造等方面還存在一定的差距。高端化水平的不足限制了瑞幸進(jìn)一步拓展市場(chǎng)份額和提升利潤(rùn)空間的能力。

另一方面，瑞幸在國(guó)際市場(chǎng)的擴(kuò)張不夠明顯。隨著全球咖啡消費(fèi)市場(chǎng)的不斷增長(zhǎng)，國(guó)際市場(chǎng)成為了各大咖啡品牌競(jìng)爭(zhēng)的新戰(zhàn)場(chǎng)。然而，瑞幸目前的業(yè)務(wù)主要集中在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，在國(guó)際市場(chǎng)上的布局相對(duì)滯后。雖然瑞幸也有過(guò)一些國(guó)際化的嘗試，但尚未取得實(shí)質(zhì)性的突破。在國(guó)際市場(chǎng)上，瑞幸面臨著來(lái)自星巴克等國(guó)際巨頭的激烈競(jìng)爭(zhēng)，缺乏足夠的國(guó)際市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)和品牌影響力，使得瑞幸在國(guó)際擴(kuò)張的道路上困難重重。

第三，通過(guò)收購(gòu)Costa對(duì)于大鉦資本來(lái)說(shuō)是一個(gè)好的選擇。Costa作為全球知名的咖啡品牌，擁有著強(qiáng)大的全球市場(chǎng)布局和高端化的定位。其在全球范圍內(nèi)擁有眾多的門(mén)店，分布在各個(gè)主要城市和商業(yè)中心，形成了一個(gè)龐大而成熟的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)。這對(duì)于瑞幸來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是一個(gè)巨大的優(yōu)勢(shì)。如果能夠成功收購(gòu)Costa，瑞幸可以借助其全球市場(chǎng)布局，快速地進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)，減少自身在拓展海外市場(chǎng)過(guò)程中所面臨的風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)。同時(shí)，Costa的高端化定位也能夠彌補(bǔ)瑞幸在高端產(chǎn)品領(lǐng)域的不足。Costa一直以來(lái)注重咖啡的品質(zhì)和口感，以其專(zhuān)業(yè)的咖啡制作工藝和優(yōu)雅的消費(fèi)環(huán)境，贏得了消費(fèi)者的認(rèn)可。與瑞幸的合作可以實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，將瑞幸的高效運(yùn)營(yíng)模式和數(shù)字化營(yíng)銷(xiāo)手段與Costa的品牌優(yōu)勢(shì)相結(jié)合，打造出更具競(jìng)爭(zhēng)力的咖啡產(chǎn)品和服務(wù)。

第四，相較于可口可樂(lè)的整合失敗，大鉦資本的資本屬性與瑞幸的運(yùn)營(yíng)能力，為Costa的重生提供了更大可能性?？煽诳蓸?lè)對(duì)Costa的收購(gòu)之所以未能成功，核心問(wèn)題在于快消品思維與咖啡連鎖業(yè)態(tài)的水土不服?？煽诳蓸?lè)作為快消巨頭，擅長(zhǎng)的是標(biāo)準(zhǔn)化生產(chǎn)、規(guī)?；咒N(xiāo)和品牌廣告轟炸，但咖啡連鎖的核心競(jìng)爭(zhēng)力在于門(mén)店運(yùn)營(yíng)效率、數(shù)字化用戶(hù)管理和產(chǎn)品快速創(chuàng)新，這些正是可口可樂(lè)的短板。正因如此，Costa在其手中始終未能釋放全部潛力，最終被邊緣化甚至傳出出售傳聞。相比之下，大鉦資本沒(méi)有傳統(tǒng)快消的路徑依賴(lài)，反而更擅長(zhǎng)通過(guò)資本杠桿、組織重構(gòu)與戰(zhàn)略聚焦來(lái)激活沉睡資產(chǎn)。如果它能摒棄“財(cái)務(wù)并表”的短視思維，真正推動(dòng)瑞幸與Costa在品牌、技術(shù)、人才和市場(chǎng)層面的深度融合，那么這場(chǎng)并購(gòu)就不是簡(jiǎn)單的資產(chǎn)騰挪，而是一次重構(gòu)全球咖啡競(jìng)爭(zhēng)格局的戰(zhàn)略嘗試。