經(jīng)濟(jì)分化將繼續(xù)：樓市下行與股市上行

主流媒體談樓市，談的是樓市已經(jīng)進(jìn)入新的“發(fā)展”階段，談的是庫存優(yōu)化，是在2035年建成“人民城市”，這是宏大敘事，是辦公室精英開會(huì)學(xué)習(xí)時(shí)的議題；而高盛談樓市總是那么刺眼，它談了幾年中國樓市，一直談的是何時(shí)觸底和新一輪的下跌幅度會(huì)是多少。

樓市何時(shí)觸底？

高盛說要到2027年才能觸底，這是一個(gè)相對樂觀的判定，其實(shí)高盛還有另一種觀點(diǎn)，是一個(gè)相對悲觀的判定，意思是中國樓市不排除這樣的可能：未來 3 年會(huì)迎來第二輪下跌。

哪一個(gè)判斷靠譜？

從10月份核心數(shù)據(jù)看，后一種可能是存在的，這太悲觀了，于是高盛最近給自己的預(yù)測又打了一個(gè)補(bǔ)丁，建議年底財(cái)政增加8萬億流動(dòng)性支持，年內(nèi)就能觸底，否則，樓市的總體價(jià)格將繼續(xù)下跌20-25%，再下跌20-25%，其實(shí)就是迎來了“第二輪下跌”。

8萬億肯定砸不出來，年底方方面面都在等錢，根本忙不過來，2026年一個(gè)大概率會(huì)延續(xù)今年的經(jīng)濟(jì)分化：金融通脹、實(shí)體通縮。

具體地說，是兩市的分化，股市繼續(xù)上行，樓市繼續(xù)下行，資金流向的選擇是避實(shí)入虛。

首先樓市無論從哪方面看，都缺少回暖的支點(diǎn)，人口老齡化、出生率、宏觀經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、債務(wù)負(fù)擔(dān)、高庫存等，而生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)已經(jīng)連續(xù)36月下降，宏觀經(jīng)濟(jì)不復(fù)蘇，樓市也難回暖，它的量級太大，工具箱里的工具已經(jīng)不多了。比較之下，股市代價(jià)要小得多，不失為一個(gè)務(wù)實(shí)的選擇。

有了這樣的判斷，家庭資產(chǎn)配置當(dāng)謹(jǐn)慎，在新的一年里，還是要把房屋在家庭資產(chǎn)中的占比降至 40% 以下，即便真像主流媒體表述的那樣：觸底的信號逐漸顯現(xiàn)。那也別太認(rèn)真。觸底不等于反轉(zhuǎn)。