全球金融市場一夜間陷入“混沌”，“大空頭”或成當下主線？

美東時間11月4日，美股三大指數全線收跌，科技股成為重災區。納指暴跌2.04%，標普500指數跌1.17%，道指跌0.53%。以英偉達、特斯拉、谷歌為首的“美股七姐妹”總市值單日蒸發約4500億美元（約合人民幣3.2萬億元），費城半導體指數重挫4%，引發全球市場連鎖反應。

此次科技股崩盤的導火索直指AI概念股的業績與估值背離。盡管Palantir三季度營收同比大增63%并上調業績預期，但其股價仍暴跌近8%，過去一年漲幅達300%、遠期市盈率超200倍的極端估值成為市場拋售的直接誘因。

英偉達作為AI算力“賣鏟人”，雖三季度數據中心收入環比增長超40%，但股價仍跌近4%，帶動半導體板塊集體下挫。美光科技更因第二財季營收指引低于預期，盤后暴跌17%，揭示全球PC及智能手機需求疲軟對AI產業鏈的傳導壓力。

曾精準預測2008年金融危機的“大空頭”邁克爾·伯里（Michael Burry）再度出手，其旗下對沖基金Scion Asset Management披露持有價值約9億美元的Palantir看跌期權和18.7億美元的英偉達看跌期權。

這一動作被市場解讀為AI泡沫即將破裂的強烈信號，直接動搖投資者信心。高盛CEO大衛·所羅門警告，未來12-24個月美股可能出現10%-20%的回調；摩根士丹利CEO特德·皮克亦表示，10%-15%的回撤是“健康調整”。標普500指數遠期市盈率已超23倍，接近2000年互聯網泡沫時期高位，估值壓力成為壓垮科技股的最后一根稻草。

“大空頭”10億美元做空英偉達

根據美國證券交易委員會（SEC）披露的13F持倉報告，伯里執掌的Scion資產管理公司以超10億美元名義價值押注英偉達與Palantir股價下跌，其中針對英偉達的看跌期權規模達1.86億美元。

這一動作直接引發科技股連鎖拋售，英偉達單日市值蒸發1990億美元，全球AI投資邏輯面臨嚴峻考驗。

伯里的做空行動并非臨時起意。其管理的Scion基金在三季度報告中，將80%的倉位集中于英偉達和Palantir的看跌期權，其中針對英偉達的100萬股看跌期權名義價值達1.86億美元，而Palantir的500萬股看跌期權更高達9.12億美元。 盡管文件未披露具體行權價與到期日，但市場普遍推測，伯里瞄準的是2026年上半年AI概念股的估值回調窗口。

值得注意的是，這并非伯里首次對英偉達出手。早在2025年一季度，他便在特朗普政府挑起關稅戰前建立對英偉達的看跌頭寸，而此次行動規模較此前擴大數倍。 伯里在社交媒體X上發布的圖表顯示，亞馬遜、Alphabet和微軟的云業務增長已大幅放緩，當前科技行業資本支出增速更與2000年互聯網泡沫時期持平。他引用《大空頭》臺詞警示：“有時唯一的勝利方法就是不參與。”

盡管英偉達股價年內累計上漲55%，市值突破5萬億美元，但市場對其盈利可持續性的質疑日益加劇。德意志銀行策略師指出，英偉達數據中心業務雖環比增長超40%，但AI芯片需求增速已現放緩跡象，而其H100 GPU單價漲至6.5萬美元，進一步壓縮下游企業利潤空間。 摩根士丹利測算，當前科技股遠期市盈率達28倍，遠高于2022年的19倍，估值壓力已接近臨界點。

更嚴峻的是，AI應用端企業普遍面臨“三重困境”：硬件采購成本攀升、模型訓練成本高昂、生態維護成本激增，而用戶付費意愿低迷、企業客戶決策周期長、同質化競爭激烈等問題導致變現艱難。 瑞銀數據顯示，2025年全球AI應用企業平均資本回報率僅為8.7%，不足算力基礎設施企業的1/3。

面對伯里的狙擊，Palantir首席執行官亞歷克斯·卡普（Alex Karp）公開回懟：“做空我們和英偉達簡直瘋了！這兩家公司恰恰盈利能力極強?！彼缚夭铩皩嶋H上是在做空AI”，并質疑其利用輿論掩護平倉離場?？ㄆ諒娬{，Palantir三季度營收同比大增63%，且上調全年業績指引，但市場仍因伯里的持倉披露導致股價兩日暴跌15%。

英偉達方面雖未直接回應，但其股價表現已說明問題。11月4日，英偉達成交額排美股第二，收跌3.96%，而Palantir成交額排第三，收跌7.94%。

比特幣跌破10萬美元超34萬人爆倉

值得關注的事，近期全球加密貨幣市場遭遇血洗式暴跌，比特幣一度跌破10萬美元心理關口，以太坊等主流幣種全線下挫，市場情緒陷入深度恐慌。

據CoinGecko數據，截至11月5日9時17分，比特幣報99976.78美元，24小時跌幅達5.9%，較10月6日創下的歷史最高價126080美元跌超20%；以太坊報3192.89美元，24小時跌幅達11.5%，較8月24日的歷史高點4946.05美元暴跌35.4%。

此次暴跌引發連鎖爆倉，Coinglass數據顯示，過去24小時內全球超34萬人被強制平倉，爆倉總金額高達12億美元，其中多單爆倉占比超80%。更雪上加霜的是，以太坊生態去中心化金融協議Balancer遭遇黑客攻擊，預計損失超1億美元。

這一事件直接導致以太坊價格在11月4日單日暴跌9%，并拖累整個山寨幣市場。與此同時，Bybit交易所因黑客攻擊損失15億美元、Infini平臺被盜近5000萬美元等安全事件，暴露出中心化平臺的安全漏洞，引發市場對加密貨幣基礎設施可靠性的信任危機。

此次暴跌呈現出典型的“多殺多”特征。 據Coinglass統計，11月3日單日爆倉人數達18萬，總金額4.82億美元，其中多單爆倉4.3億美元；而11月4日-5日期間，爆倉規模進一步擴大至12億美元，涉及34萬人。

最大單筆爆倉出現在Hyperliquid-BTC平臺，金額高達167.48萬美元。市場分析指出，高杠桿交易者（尤其是合約多頭）在價格快速下跌中觸發強制平倉，形成“價格下跌→爆倉→拋售壓力增大→價格進一步下跌”的惡性循環。

幣安等頭部交易所內，部分山寨幣價格出現異常脫錨現象，顯示市場深度嚴重不足。Matrixport警告稱，若缺乏新增資金入場，以太坊可能陷入長期盤整甚至深度回調。而Coinotag的報告更指出，加密貨幣市場總市值已逼近3.56萬億美元關鍵支撐位，若跌破該水平，可能引發更大規模拋售。

加密貨幣市場的崩盤迅速傳導至其他風險資產。 11月4日，美股科技股集體重挫，納斯達克指數暴跌2.04%，英偉達、特斯拉等科技巨頭單日市值蒸發超3萬億元人民幣。與此同時，大宗商品市場也未能幸免，COMEX黃金期貨價格跌逾1%，失守4000美元/盎司關口；NYMEX原油期貨主力合約下跌1.10%。

亞太市場集體跳水，日韓股市領跌

11月5日開盤，亞太股市遭遇集體重挫，日韓股市開盤后跌幅迅速擴大，A股、港股及東南亞主要股指全線走弱，全球市場避險情緒急劇升溫

韓國綜合指數開盤后急跌，KOSPI200指數期貨一度跌超5%，觸發韓國交易所“Sidecar”熔斷機制，程序化交易賣單被暫停5分鐘。個股方面，權重股遭遇拋售潮：軟銀集團跌超10%，三星電子跌超6%，SK海力士、現代重工跌超7%。日本市場同樣慘烈，日經225指數跌近3%，基恩士、索尼等龍頭股跌幅居前。

分析指出，日韓股市暴跌源于雙重壓力。 一方面，前期累計漲幅過大引發獲利了結——截至11月4日，日經225指數年內漲幅達29.8%，韓國KOSPI指數年內飆升近72%，均處于歷史高位；另一方面，美元指數突破154關口，日元貶值壓力加劇資本外流擔憂。

港股市場同步走弱，恒生指數跌近2%，恒生科技指數跌超3.8%。 中資券商股遭遇拋售，國泰君安國際一度跌近17%，阿里、小米等權重股均跌超2%。值得注意的是，AH股溢價指數創階段新低，顯示港股流動性壓力加劇。

亞太股市暴跌引發全球資產價格劇烈波動。，現貨黃金從最高點短線急跌超89美元，報4107美元/盎司；現貨白銀跌近3美元，報51.23美元/盎司。加密貨幣市場遭遇“血洗”，比特幣跌超2.8%，以太坊跌超5%，超32.7萬人爆倉。大宗商品方面，布倫特原油早盤一度漲超12%，但隨后回落至跌1.39%，反映市場對需求前景的擔憂。