2025年港股最大車企IPO，賽力斯三十九年造就新能源“豪強”

日前，賽力斯集團股份有限公司（股票簡稱：賽力斯，601127.SH）發布公告，正式確定其H股發行的最終價格為每股131.50港元（不含1%經紀傭金、0.0027%證監會交易征費、0.00565%聯交所交易費及0.00015%會財局交易征費），并計劃于2025年11月5日在香港聯合交易所主板掛牌上市。

為2025年港股最大車企IPO

賽力斯此次港股IPO自2025年4月啟動以來，進程高效推進：4月28日向港交所遞交上市申請，10月13日通過聆訊，10月27日啟動國際配售和香港公開發售，10月31日公開發售結束。

根據招股書，公司擬全球發售1.002億股H股（含香港公開發售1002萬股及國際發售9018萬股），若發售量調整權及超額配股權未獲行使，預計募資凈額達129.25億港元（約合人民幣118.38億元），超越奇瑞汽車成為2025年港股最大車企IPO。

此次IPO吸引了22家基石投資者參與認購，包括重慶產業母基金（認購21.77億港元，為最大單一認購方）、林園基金、廣發基金、施羅德等知名機構，共認購8.26億美元（約64.21億港元），彰顯市場對賽力斯長期價值的信心。

財報顯示，賽力斯2025年前三季度實現營業收入1105.34億元，同比增長3.67%；歸屬于上市公司股東的凈利潤達53.12億元，同比增長31.56%；新能源汽車累計銷量達30.46萬輛。

其中，高端車型問界系列表現亮眼：問界M9上市21個月累計交付突破25萬輛，創50萬元級車型交付新紀錄；問界M8上市4個月蟬聯40萬級銷量冠軍，累計交付突破10萬輛；全新問界M7上市36天交付突破2萬輛，成為現象級熱銷車型。

技術層面，賽力斯堅持“軟件定義汽車”路線，累計投入近300億元研發資金，打造了魔方技術平臺、超級增程系統、智能安全體系等創新成果，形成“技術突破-銷量增長-盈利提升”的正向循環。公司第三季度雖因銷售費用及研發投入增加導致歸母凈利潤同比下降1.74%，但前三季度整體盈利仍保持強勁增長。

根據招股書，賽力斯此次IPO募資凈額的70%將用于研發投入，20%用于新營銷渠道及海外市場拓展，10%用于營運資金和一般公司用途。公司計劃在2026年前于歐洲、中東等地設立100家體驗中心，并與華為共建超充網絡，覆蓋主要國際市場80%的高速公路。

此外，賽力斯正布局第二增長曲線，與字節跳動旗下火山引擎簽署具身智能業務合作協議，圍繞智能機器人決策、控制與人機增強技術展開協同攻關，探索AI+具身智能的產業化應用。

業內人士分析，賽力斯通過港股上市不僅將強化資金實力，更可借助國際資本市場提升品牌影響力，為全球化戰略提供長期支撐。隨著問界系列車型持續熱銷及技術壁壘不斷夯實，公司有望在高端智能電動汽車領域占據更穩固的市場地位。

新能源“豪強”三十九年進化史

隨著賽力斯正計劃11月5日登陸港交所主板，這家中國新能源車企的三十九年發展歷程再次成為焦點。從重慶巴縣一間不足30萬元資產的彈簧廠，到全球第四家實現盈利的新能源車企，賽力斯的進化史堪稱中國制造業轉型升級的典范。

1986年，張興海在重慶巴縣創立“重慶巴縣鳳凰電器彈簧廠”，初期以生產洗衣機彈簧為主。憑借技術創新，其研發的方絲彈簧迅速占據國內洗衣機彈簧市場90%的份額，成為行業知名的“彈簧大王”。這一階段，工廠雖規模有限，但通過涉足摩托車減震器、汽車座椅彈簧等領域，積累了扎實的制造業基礎。

1996年，企業改組為重慶渝安創新科技（集團）有限公司，并成功進入長安汽車供應鏈，產品遠銷海外。這一轉型標志著企業從單一彈簧制造向汽車零部件領域的延伸，為后續整車制造埋下伏筆。

2003年，張興海抓住東風集團旗下微車合資公司虧損的機遇，與東風汽車合資成立“東風渝安車輛有限公司”（后更名為東風小康），正式進軍整車制造領域。2005年，首款微型面包車“東風小康K07”上市，憑借經濟實用的特點迅速熱銷，2009年產銷突破20萬輛，躋身中國微車市場前三。

然而，微車市場的低端標簽逐漸限制了企業發展。2013年，東風小康推出SUV品牌“東風風光”，試圖突破市場定位，但受新能源汽車浪潮沖擊，傳統燃油SUV銷量在2018年后急劇下滑。這一階段暴露了傳統車企在技術迭代中的被動性，也促使企業加速向新能源領域轉型。

2016年，小康股份（賽力斯前身）在上海證券交易所上市，同年在美國硅谷成立SF Motors公司（后更名為賽力斯），專注三電技術研發。這一戰略布局搶占了國內新能源汽車市場快速增長的先機。

2017年，賽力斯獲得國家發改委新能源乘用車投資項目核準，成為全國第八家具備新能源汽車生產資質的企業。2019年，公司推出首款電動車型SF5，并投產兩江智能工廠，該工廠按工業4.0標準打造，投資超80億元，具備高度自動化和智能化生產能力。

技術并購是這一階段的關鍵動作。2016年，賽力斯收購特斯拉聯合創始人馬丁·艾伯哈德的InEVit公司，獲得增程式電動技術專利；2020年，通過股權重組實現對東風小康的全資控股，東風汽車集團成為其第二大股東，為后續資源整合鋪平道路。

2021年，賽力斯與華為達成深度合作，聯合推出高端智慧汽車品牌AITO問界。首款車型問界M5搭載HUAWEI DriveONE純電驅增程平臺和HarmonyOS智能座艙，將智能科技與汽車制造深度融合，上市后迅速成為現象級產品。

2025年，賽力斯加速全球化戰略，公司港股公開發售結束，市場認購熱情高漲，香港公開招股部分獲超百倍超額認購，融資認購額超1200億港元。11月5日，賽力斯將以股票代碼“09927”正式登陸港交所，成為首家“A+H”兩地上市的豪華新能源車企。

此次IPO募資凈額的70%將用于研發投入，20%用于新營銷渠道及海外市場拓展，10%用于營運資金。公司計劃在2026年前于歐洲、中東等地設立100家體驗中心，并與華為共建超充網絡，覆蓋主要國際市場80%的高速公路。

隨著港股上市的完成，賽力斯將借助A+H雙平臺資本優勢，加速技術迭代與市場擴張。從彈簧廠到新能源豪強，這家中國車企的進化史，不僅是一部技術驅動的創業史，更是一部中國制造業向高端化、智能化轉型的縮影。