中興女掌門的首份三季報：營收微漲，凈利驟降88%

作者 | 郝文

編輯 | 趣解商業資訊組

10月28日，中興通訊發布最新業績報告，第三季度營收為289.67億元，同比增長5.11%；歸屬于上市公司普通股股東的凈利潤為2.64億元，同比下降87.84%；歸屬于上市公司普通股股東的扣除非經常性損益的凈利潤由盈轉虧，從去年的19.35億元同比下降111.62%至-2.25億元。

前三季度，營收為1005.2億元，同比增長11.63%，歸屬于上市公司普通股股東的凈利潤為53.22億元，同比下降32.69%。

圖片來源：三季報截圖

受此影響，10月29日，中興通訊A股股價跌6.46%至46.20元/股，總市值2210億元。截至10月30日收盤，A股報44.83元/股，跌2.97%，總市值2144億元。港股股價跌11.38%至35.06港元/股，總市值1677億港元。

從業務層面看，傳統通信業務的收縮是導致中興通訊利潤下降的主要原因。

上半年，中興通訊運營商網絡業務營收為350.6億元，同比減少約6%。與此同時，公司運營商網絡業務的收入占比降至49%，是近10年來首次跌至50%以下。對此，中興表示，這主要是由于國內5G網絡建設進入成熟期，運營商投資延續下降態勢。三季度財報中，中興通訊并沒有披露上述業務的更新數據。

自2019年起，全球5G網絡建設提速，作為通訊設備供應商的中興通訊也因此吃到紅利。2019年至2023年間，公司運營商網絡業務收入持續提升，帶動公司營收規模上漲。該業務50%左右的毛利率，也支撐起了公司的利潤水平。

不過，自2023年開始，國內5G建設就開始步入平穩期，今年以來運營商在通信基礎設施上的投資已開始下滑。

據三大運營商財報，2025年上半年，中國電信、中國聯通、中國移動資本開支分別為342億元、202億元和584億元，三大運營商資本開支共計1128億元，較上年同期下降16.5%。而在不久前發布的三季度財報中，今年前三季度，雖然三大運營商利潤增幅仍維持在4%以上，但營收增速卻較2024年同期均出現下滑。其中，中國移動從2.0%降至0.4%，中國電信從2.9%降至0.6%，中國聯通從3.0%降至1.0%。

對于下半年投資，三大運營商釋放的信號是將繼續保持審慎精細高效的投資策略，主要聚焦AI、算力、6G等戰略性新興產業。換言之，目前運營商的投資重點已經逐步轉向AI、IDC、云等算網數智方面，而作為移動網、寬帶網這些傳統連接的投資將逐步收縮。

圖片來源：罐頭圖庫

隨著傳統通信業務收縮，中興通訊盈利板塊結構和比重也隨之發生變化。中興通訊將前三季度的收入板塊分成網絡、算力、家庭和個人四大板塊，營收占比分別為50%、25%、15%和10%。

可以看出，算力板塊已成為中興通訊的第二增長曲線。不過，與傳統通信業務相比，算力業務的毛利率偏低。今年上半年，公司綜合毛利率為32.45%，其中運營商網絡業務毛利率為52.94%，以算力業務為主的政企業務毛利率僅為8.27%。

值得一提的是，這是中興通訊首位女掌門人上任后交出的第一份三季報。

3月31日，中興通訊發布公告，方榕當選新任董事長。這也是中興通訊成立40年歷史上首位女董事長。

官網介紹，方榕是信息通信行業資深專家，擁有豐富的電信行業從業、研發及管理經驗，曾帶領團隊實現光通信、視訊和電源等通信產品的研發突破與規模商用，取得顯著成果。同時，作為中興通訊全球化戰略的重要推動者，她成功帶領團隊開拓印度等新興市場，并在歐洲等高端市場實現重大突破，為公司全球化布局奠定了堅實基礎。

圖片來源：中興通訊官網截圖

彼時方榕指出，全球已進入AI驅動的產業革命，機遇與挑戰并存，公司從全連接向“連接+算力”的拓展轉型愈發緊迫。

而從業績來看，中興通訊的轉型進程尚需突破。