是時(shí)候關(guān)注量化“固收+”了！

經(jīng)歷過9月以來的震蕩之后，偏穩(wěn)健策略的產(chǎn)品似乎更應(yīng)景了，比如“固收+”。

談到“固收+”，產(chǎn)品多，策略也多，“+”的部分各有各的打法。今天要聊的是“量化固收+”。

量化與“固收+”的buff疊加

我們都知道，傳統(tǒng)的“固收+”產(chǎn)品主要依賴基金經(jīng)理主觀判斷，多采取固定的股債配置模式：

其中，“固收”部分是核心，主要投資于債券等波動較低的資產(chǎn)，力求提供相對穩(wěn)健的收益；在此基礎(chǔ)上，“+”的部分會適量配置風(fēng)險(xiǎn)收益更高的資產(chǎn)，在控制整體風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，追求獲取潛在的增強(qiáng)收益。

但市場在不斷變化，純債收益率中樞持續(xù)下行，權(quán)益市場輪動加快、波動明顯。這對“固收+”策略的靈活性和適應(yīng)性提出了更高的要求，這也為量化策略發(fā)揮作用提供了空間。

實(shí)際上，量化策略分散持股的特征，使其更有望具備降低波動、控制回撤的能力。

一方面，可以通過多因子模型，對全市場數(shù)千只股票進(jìn)行快速、持續(xù)地“掃描”和“評分”，在當(dāng)下權(quán)益板塊輪動加快、波動加劇的背景下，有望更及時(shí)識別并捕捉機(jī)會；

另一方面，模型驅(qū)動的紀(jì)律性也利于最大限度減少人為干預(yù)與風(fēng)格漂移。

介紹一只量化“固收+”基金

長城智盈添益（A類020181；C類020182）便是一只典型的量化“固收+”基金，其核心運(yùn)作邏輯是通過量化策略提升投資效率，力求實(shí)現(xiàn)投資組合 “穩(wěn)健打底、收益增強(qiáng)”的“穩(wěn)當(dāng)+有力”目標(biāo)。

根據(jù)基金合同約定，該基金的債券投資比例不得低于基金資產(chǎn)的?80%?，股票等權(quán)益類資產(chǎn)的投資比例不得超過?20%?。

該基金由長城基金總經(jīng)理助理、量化與指數(shù)投資部總經(jīng)理雷俊管理，他專注量化投研領(lǐng)域已超10年（其中公募基金管理經(jīng)驗(yàn)超9年），主打利用量化思路賦能股債配置和股票選擇。

雷俊介紹，對長城智盈添益的管理中，希望在控制波動前提下追求長期回報(bào)，而這離不開量化策略的賦能。具體而言：

在固收投資部分

主要精選高等級信用債、利率債，盡量防范信用下沉風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)，通過靈活調(diào)整久期策略和杠桿水平力爭增厚收益；

在權(quán)益投資部分

則采取由AI算法加持的量化策略，構(gòu)建低相關(guān)或負(fù)相關(guān)資產(chǎn)組合，力爭降低權(quán)益端波動，并積極挖掘全市場投資機(jī)會。

他在基金三季報(bào)中重點(diǎn)介紹了權(quán)益投資部分的量化投資操作：報(bào)告期內(nèi)，組合總體延續(xù)了資產(chǎn)配置、策略配置、因子配置的三層配置策略，盡量在不同資產(chǎn)子策略上尋求低相關(guān)或是負(fù)相關(guān)的投資組合，重點(diǎn)關(guān)注類紅利資產(chǎn)、資源類板塊以及部分優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌公司的投資機(jī)會。

從實(shí)際投資成效來看，長城智盈添益整體穩(wěn)中有進(jìn)。基金定期報(bào)告顯示，截至今年9月30日，長城智盈添益A近1年收益率為4.31%，超越同期業(yè)績比較基準(zhǔn)（2.58%）的表現(xiàn)。（基金過往表現(xiàn)不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎）

努力在收益與風(fēng)險(xiǎn)之間尋找平衡，希望讓投資變得更可持續(xù)，長城智盈添益或許就是這樣一位好幫手！

雷俊在管同類基金業(yè)績說明 （上下滑動查看）

（1）長城智盈添益?zhèn)桶l(fā)起式證券投資基金A類/C類成立于2023年12月26日，雷俊自基金成立以來任職該基金，成立以來業(yè)績?nèi)缦拢?024年A類業(yè)績/C類業(yè)績/業(yè)績比較基準(zhǔn)漲幅分別為6.68%/6.49%/7.32%。（2）數(shù)據(jù)源自基金定期報(bào)告，截至2025年9月30日。

風(fēng)險(xiǎn)揭示函

風(fēng)險(xiǎn)提示：基金投資有風(fēng)險(xiǎn)，投資者購買本基金前，請仔細(xì)閱讀本基金《基金合同》、《招募說明書》等法律文件。基金管理人承諾以誠實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。我國基金運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映股市、債市發(fā)展的所有階段。基金管理人管理的其他基金的業(yè)績不構(gòu)成本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證，基金的過往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示其未來業(yè)績表現(xiàn)。本資料僅為宣傳用品，不作為任何法律文件，任何資訊均以最新版本為準(zhǔn)。本產(chǎn)品由長城基金發(fā)行和管理，代銷機(jī)構(gòu)不承擔(dān)產(chǎn)品的投資、兌付和風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任。基金管理人提醒，每個公民都有舉報(bào)洗錢犯罪的義務(wù)和權(quán)利。每個公民都應(yīng)嚴(yán)格遵守反洗錢的相關(guān)法律、法規(guī)。

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