您好，持有人！——長城基金楊光致投資者

尊敬的持有人：

見信如晤！

我是長城睿達多元穩健配置3個月持有FOF的擬任基金經理楊光。在產品順利結束募集之際，我感到與有榮焉，能以這個方式與您相識。

信任，是一切的開始。我會始終懷著高度的敬畏，專注于您的每一份托付！

關于我自己

我是長城基金自主培養的投資人員。自2015底加入公司以來，我先后做過包括ETF在內的底層資產研究、保本基金和養老目標日期基金等以資產配置為主要策略的產品研發，管理了機構的多資產專戶。

在這彈指一揮的10年間，我經歷了市場周期的洗禮，曾數度陷入信念的坍塌和內心的虛無，也多次在煎熬中推倒并重構自己的投資方法論，但我一直都在資產定價和配置研究這條道路上學習、反思、迭代和前進著。

如果您感興趣，可以在這篇文章里了解我目前的投資方法論。性格使然，身處于三維世界里，我并不簡單地相信二維平面“1+1=2”；我的方法論亦然——追求兼容舊時的原則、今日的估值與未來的浪潮。

我的投資世界觀

時間，為萬物定價。

我相信物理學的一個理論：在更高維度（四維時空）的俯瞰下，萬物的整個生命軌跡可能如同一條早已完成的“世界線”，是確定的——即過去、現在、未來同時存在、已經發生。

但在我們所處的現實世界（三維）感知中，人類無法看到全局，只能沿著“時間軸”單向地展開和體驗這個完整的宇宙。我們無法感知高維的完整現實，只能通過“時間”這個切片工具，將無限的可能性轉化為具體的、可計算的當前決策。這些高維的確定是現在的不確定，這是我對風險的理解。

對于任何資產（一家公司、一種技術），其完整的生命軌跡（世界線）在物理意義上也可能已經確定。金融學的貼現、期權定價等工具，正是通過數學模型在現實受限的感知上，為那些在更高維度中，可能已被確定的未來價值，賦予一個符合我們認知邏輯的當前價格。

這也揭示了人類理性的偉大與局限。我們無法超越時間，但我們發明了工具來丈量它；我們無法看清未來的全貌，但我們發展出了模型來為它的不確定性定價。

在現實三維世界，傳統的“高風險高收益”是建立在風險可以被識別、量化并對沖的信念之上。但在一個由快速躍遷的技術、突變的政策和脆弱的全球鏈接所定義的世界里，我們面對的不再是“風險”——已知的概率分布，而是深刻的“不確定性”——未知的未知。

在這種環境下，更大的風險可能是“缺席的風險”——錯過整個技術范式或資產類別的崛起。因此，資本配置不再只是平衡風險與收益，更是在必然的衰落與可能的未來之間下注，是對不同世界圖景發生概率的競價。

這是我對資產定價的本質理解，也是我當下投資體系的錨點。

關于責任

我深刻地知道，我管理的不是冰冷的倉位，而是您對未來的具體期許——可能是孩子的學費、一份可傳承的事業，甚至是安穩的退休生活。

基金經理的使命，是通過嚴謹的紀律對抗人性的弱點，通過深度研究穿透信息的迷霧，努力成為逆流而上的價值守護者。我認為，更極致的負責，是在時間里，讓您的托付因我們的審慎而有望變成更加清晰的現實圖景——這是我對“受托人責任”的深刻認知，也將是我的行動指引。

未來，我也將會在基金的定期報告中與您保持溝通，闡述業績背后的投資邏輯與思考，希望幫助您建立更從容的預期，以應對短期的波瀾。

結語

時間，是生命唯一的、不可再生的資本。它靜默地為每一次猶豫不決標上機會成本，它用復利嘉獎持續的專注，也用折現懲罰飄渺的空想。最終，人生這場重大的資產配置，其回報率并非由外界決定，而是由我們如何將寶貴的時間本金，投資于那些不畏時間沖刷的事物——深刻的體驗、真摯的關系與創造的價值——來定義的。

希望長城睿達能在陪伴您的每個朝霞里，也在時光中慢慢地回答，是共生的信任使這場旅程“無價”。

楊光

2025年10月21日

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