黃金、美債為何齊漲？這對(duì)人民幣意味著什么？

黃金價(jià)格飆升至4,300美元上方，最高到4358美元/盎司，美元與黃金脫鉤的價(jià)格是35美元/盎司，美元兌黃金已經(jīng)大幅貶值超123倍！

10年期美債收益率在美聯(lián)儲(chǔ)降息周期開啟后仍未見明顯調(diào)整，始終圍繞4.05%至4.15%區(qū)間震蕩，衡量市場對(duì)未來長期通脹預(yù)期的關(guān)鍵指標(biāo)——“五年期盈虧平衡通脹率(T5YIE)”和“5Y5Y遠(yuǎn)期通脹預(yù)期(T5YIFR)都基本保持穩(wěn)定。

美聯(lián)儲(chǔ)所面臨的政策環(huán)境極為復(fù)雜，需要在抑制通脹與穩(wěn)定就業(yè)之間保持平衡，其強(qiáng)調(diào)“就業(yè)的下行風(fēng)險(xiǎn)有所增加”則展示了美聯(lián)儲(chǔ)可能的偏向于“有節(jié)制”的寬松立場；美國國內(nèi)及對(duì)外的緊張局勢同步升級(jí)、疊加美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期的抬升將給投資者足夠的理由轉(zhuǎn)向避險(xiǎn)資產(chǎn)，市場隱含的聯(lián)邦基金利率谷值可能會(huì)在年內(nèi)創(chuàng)下新低。

各國央行持續(xù)增持黃金，導(dǎo)致黃金在全球央行儲(chǔ)備中的占比自1996年以來首次超過美國國債，成為僅次于美元的第二大儲(chǔ)備資產(chǎn)。黃金被視為“唯一不需要信用的貨幣”，能有效對(duì)沖美元信用風(fēng)險(xiǎn)和大幅貶值風(fēng)險(xiǎn)。

美債被系統(tǒng)性減持，這背后是對(duì)美國財(cái)政狀況惡化、美元信用受損以及美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性受質(zhì)疑的擔(dān)憂；市場擔(dān)憂美國龐大的債務(wù)最終可能通過制造通脹來稀釋，黃金的暴漲本質(zhì)上是對(duì)美元信用的一次典型的不信任投票！

美元體系的弱化與全球貨幣秩序的重構(gòu)，為人民幣提升國際地位創(chuàng)造了窗口期。

提升匯率韌性：在美元指數(shù)走弱的大背景下，人民幣展現(xiàn)出相對(duì)強(qiáng)勢。盡管在中美貿(mào)易談判窗口期，人民幣匯率可能保持低波動(dòng)運(yùn)行，但其基本面韌性得到增強(qiáng)，有望保持對(duì)美元的相對(duì)強(qiáng)勢。

創(chuàng)設(shè)新的價(jià)值錨點(diǎn)：中國正通過數(shù)字金融戰(zhàn)略，特別是“黃金代幣化”，來構(gòu)建獨(dú)立于美元體系的價(jià)值錨。與錨定美元債務(wù)的穩(wěn)定幣不同，黃金代幣直接錨定實(shí)物黃金，形成了“非美元價(jià)值錨”，在全球債務(wù)貨幣化風(fēng)險(xiǎn)加劇的背景下，吸引避險(xiǎn)資金，挑戰(zhàn)美元的霸權(quán)地位。

拓展支付網(wǎng)絡(luò)影響力：通過“數(shù)字人民幣”及多邊央行數(shù)字貨幣橋項(xiàng)目，中國正在構(gòu)建一個(gè)更高效、低成本的跨境支付網(wǎng)絡(luò)，逐步突破傳統(tǒng)美元清算系統(tǒng)的壟斷，在一帶一路貿(mào)易中提升人民幣的結(jié)算份額。

總而言之，黃金飆升和美元信用波動(dòng)，為人民幣走向世界舞臺(tái)中央照進(jìn)了一束光。但這束光不是直達(dá)的電梯，而是一段需要穩(wěn)步攀登的階梯。

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