15連板引爆市場，中昊芯英卻獨立IPO，天普股份“懵了”

此前，已經連續15個交易日漲停、累計漲幅達317.72%的“妖股”天普股份（605255.SH）10月16日復牌后直接封死跌停板，截至收盤封單超3萬手，市值較前期高點蒸發逾20億元。這場由控制權變更引發的資本狂歡，最終因收購方中昊芯英宣布獨立IPO計劃而急轉直下，暴露出A股市場“炒殼”背后的深層風險。

公開資料顯示，天普股份的主要產品是汽車發動機附件系統軟管及總成、汽車空調系統、動力轉向系統及車身附件系統軟管及總成、汽車燃油系統膠管及總成及橡膠模壓制品。2020年8月份在滬市主板上市，目前公司總市值為134.28億元。

連續15個漲停板后“神話破滅”

天普股份股價異動始于2025年8月22日。在要約收購預期推動下，公司股票連續15個交易日漲停，期間7次觸及異常波動、2次觸及嚴重異常波動，累計上漲317.72%，市盈率一度飆升至482.85倍，遠超汽車零部件行業34倍的平均水平。

然而，這場狂歡在10月15日晚間戛然而止，公司公告明確收購方中昊芯英已啟動獨立IPO進程，現階段無資產注入計劃，且自身資本證券化路徑與本次收購無關。

“股價嚴重偏離基本面，累積的交易風險需要釋放。”市場分析人士指出，天普股份2025年上半年營業收入同比下滑3.44%，凈利潤下降16.08%，傳統燃油車配套業務承壓明顯，而收購方“無資產注入”的表態徹底擊碎了市場對業務轉型的預期。

根據公告，中昊芯英作為AI芯片領域的“準獨角獸”，其資本運作路徑與天普股份控制權變更無關聯。目前，中昊芯英已進入股份制改制階段，未來或通過獨立IPO實現證券化。這一表態意味著，市場此前預期的“借殼上市+資產注入”雙輪驅動邏輯徹底破產。

“收購方與上市公司業務協同性存疑，疊加獨立IPO計劃，天普股份的‘殼價值’大幅縮水。”某投行人士分析稱，中昊芯英主營AI芯片，而天普股份深耕傳統燃油車管路系統，兩者在技術、客戶、產業鏈上幾乎無交集，跨行業重組的監管審核風險本就較高，如今收購方選擇獨立發展，進一步削弱了重組的確定性。

天普股份的暴漲暴跌，早已引發監管層高度關注。上海證券交易所多次對公司股票進行重點監控，并公告指出部分投資者存在“影響市場正常交易秩序、誤導投資者交易決策”的異常交易行為。公司亦在核查公告中明確提示：若交易存在內幕交易、操縱市場等情形，本次控制權變更可能終止。

值得注意的是，有內幕信息知情人已在核查期間將股票交易所得收益上繳公司，但監管層對資金來源合法性、信息披露合規性的審查仍未放松。市場普遍擔憂，若后續核查發現收購方資金鏈問題或違規操作，天普股份可能面臨更嚴厲的監管處罰。

15連板背后是典型的資金驅動型炒作。某私募基金經理表示，天普股份流通盤僅占總股本的25%，前十大股東持股比例高達75%，低流通性為游資操縱提供了空間。然而，當收購方獨立IPO計劃浮出水面，基本面無法支撐高估值的矛盾瞬間爆發，導致資金集中出逃。

截至今日收盤，天普股份股價報100.15元/股，較前期高點回落逾10%，但市盈率仍高達434.56倍，市凈率達16.61倍，顯著高于行業水平。公司多次提醒投資者“警惕短期快速下跌風險”，并建議控制倉位、關注龍虎榜機構動向及換手率變化。

中昊芯英獨立IPO資本狂歡降溫

隨著中昊芯英宣布啟動獨立IPO進程，徹底擊碎了市場對其借殼天普股份登陸A股的預期。天普股份一字跌停，這場由控制權變更引發的資本狂歡，在監管壓力與商業邏輯的雙重擠壓下，以戲劇性方式收場。

10月15日晚間，天普股份披露第三次停牌核查結果，明確中昊芯英已啟動首次公開發行股票（IPO）相關工作，并進入股份制改制階段。公司強調，中昊芯英“自身現有資本證券化路徑與本次收購上市公司無關”，且“無資產注入計劃”。這一表態直接否定了市場此前預期的“借殼上市+資產注入”雙輪驅動邏輯。

中昊芯英的獨立IPO計劃并非臨時起意。據報道，其與投資方簽署的對賭協議要求，公司需在2026年12月31日前完成“合格IPO”或被整體收購，否則將觸發回購條款。時間窗口的緊迫性迫使中昊芯英采取“雙軌策略”：一方面推進獨立IPO以規避借殼審核風險，另一方面通過收購天普股份控制權獲取短期資本平臺，形成雙重保障。

天普股份的暴漲暴跌，早已引發監管層高度關注。上海證券交易所多次對公司股票進行重點監控，并公告指出部分投資者存在“影響市場正常交易秩序、誤導投資者交易決策”的異常交易行為。公司亦在核查公告中明確提示：若交易存在內幕交易、操縱市場等情形，本次控制權變更可能終止。

中昊芯英的“雙軌策略”看似周全，實則暗藏矛盾。一方面，獨立IPO需滿足連續三年盈利等硬性條件，而中昊芯英2025年上半年虧損1.43億元，財務數據或成IPO審核障礙；另一方面，收購天普股份需觸發全面要約收購義務，若最終確定的要約價格遠低于當前市場價格，投資者缺乏出售動力，全面要約的實際落地效果存疑。

“從監管邏輯看，此類跨界收購已非政策鼓勵方向。”行業專家分析稱，2023年《上市公司重大資產重組管理辦法》修訂后，明確要求標的與主業“具有顯著協同效應”，并強化對“規避實質性重組”行為的監管。若中昊芯英與天普股份業務無實質關聯，交易將觸發全面要約收購義務，進一步推高交易成本與合規風險。

不過，盡管天普股份今日復牌跌停，但市場對其后續走勢仍存分歧。樂觀者認為，若中昊芯英IPO進程順利，未來可能通過戰略協作間接賦能上市公司；悲觀者則警告，控制權變更審批不確定性、業績持續下滑、估值泡沫等風險因素可能引發連鎖反應。

當前市場環境下，投資者需摒棄‘炒殼’思維，回歸企業基本面。業內人士呼吁，監管層應進一步強化對異常交易的穿透式監管，同時引導資金流向真正具備成長性的優質企業。對于天普股份而言，如何擺脫對“殼資源”的依賴，明確新的戰略方向，或將是其穿越周期的關鍵。