周末，幾個大消息……

原創 劉曉博

這個周末對于投資者來說，有以下幾個值得關注的消息。

一、工業利潤強勁反彈。

根據國家統計局公布的數據，2025年8月全國規模以上工業企業利潤增長20.4%。這個數據非常驚艷。

在8月利潤大增的帶動下，1到8月工業企業利潤由1至7月同比下降1.7%轉為增長0.9%，扭轉了自今年5月份以來企業累計利潤持續下降態勢。

是什么原因造成了8月工業利潤的大逆轉？

主要是兩個因素：

一是去年8月全國工業利潤出現了顯著下跌，基數較低。那次下跌，是導致9月24日及以后宏觀政策大逆轉的重要原因。

二是今年以來的反內卷、反惡性價格競爭、去產能開始見效。

8月工業利潤反彈中，裝備制造業利潤增長了7.2%，拉動全部規模以上工業企業利潤增長2.5個百分點。

其次，原材料制造業利潤增長較快：鋼鐵行業同比扭虧為盈，實現利潤總額837.0億元；有色行業利潤增長12.7%，較1—7月份加快5.8個百分點。消費品制造業中的酒飲料茶、農副食品等行業利潤增速較快。

工業利潤轉正，讓市場看到了走出通縮的希望，對當前股市構成利好。也有望在科技板塊之外，開拓新的市場熱點。

二、十大行業全面反內卷。

今天發布的是有色金屬行業穩增長工作方案，前幾天分別出臺了石化化工、建材、鋼鐵、輕工業、汽車、電力裝備、電子信息制造業。此外，還將涉及機械行業。

這一輪十大行業穩增長跟2023年有很大不同。上一輪穩增長主要追求“量”，這一輪是“量”、“質”并重，甚至可以說“質”在“量”前。

這一輪穩增長的背景是，要反內卷、打破通縮預期，讓PPI和工業利潤兩大指標雙雙轉正。采用的辦法是去落后產能和鼓勵轉型升級、增加先進產能相結合。

上圖是PPI。8月的數據在反內卷、去產能的作用下，初見成效。隨著10大行業新一輪穩增長措施落地，相信PPI也有可能在幾個月后轉正。

這對于上述10大行業的龍頭企業來說，將是一個持續的利好。因為環保等門檻將把一批中小企業擋在外面，讓他們退出市場，頭部企業利潤有望在幾個月之后反彈。

比如下面這個政策，對汽車行業影響較大：

這意味著，如果企業規模不大，沒有能力在境外建廠，或者產品質量、規模不達標，將很難出口。

這是中國主動為純電動車的出口設置門檻，可以幫助行業去產能，避免低端產品出去敗壞中國制造的聲譽。這對于頭部企業是利好。而且，未來出口許可證管理的面還可能擴大。

三、儲存產品漲價潮延續。

人工智能熱潮，讓全球存儲市場進入了缺貨、漲價的階段。存儲三大原廠（SK海力士、美光、三星）庫存已經不足，未來產能或無法滿足客戶需求。

繼、美光、三星及西部數據宣布漲價之后，存儲模組大廠威剛在日前宣布，自29日起停止DDR4報價，DDR5與NAND閃存優先供應主要客戶；NAND閃存控制芯片大廠群聯則已在近日恢復部分報價，價格漲幅約10%，被看作NAND閃存市場的“開漲信號”。

A股市場里跟存儲芯片有關的企業：江波龍、德明利、兆易創新、香農芯創、開普云、瀾起科技、東芯股份、普冉股份、北京君正、聚辰股份、佰維存儲 、長電科技、通富微電、雅克科技等。注意，提及上述企業只是為了分享信息，不代表推薦。部分企業已經漲幅太高，要注意風險。在做出決策前需充分研究公司基本面，核對公司公告原文中提供的一手信息，別被小作文誤導了。

四、特朗普擬推芯片新政。

多家媒體報道說，特朗普正考慮要求芯片企業在美國本土生產的芯片數量，必須與其從海外進口的芯片數量保持相當。若長期不能達到1:1的比例，有關企業將面臨關稅處罰，稅率最高可能達到100%。

特朗普為什么要這樣做，美國財政部長貝森特近日對福克斯商業頻道的表態可以作為重要參考，他說：“世界經濟最大的失敗點在于，99%的高性能芯片都是在TW生產的”，“他們做得很好，他們有一個很棒的生態系統，但在風險管理方面，我們必須將一部分需求——我不知道是30%、40%還是50%，轉移回美國或我們的盟友，無論是日本還是中東，我們每天都在為此努力”。

這個消息將對A股、H股相關企業產生什么影響？

對某些企業構成利空，比如出口成熟制程芯片到美國的企業。這些企業如果要避免100%的關稅，需要到美國建廠。中美博弈大背景下，顯然不太可能。所以，這部分市場可能要放棄。

這還意味著美國政府非常在意半導體產業，未來可能進一步限制中國企業獲得、使用相關技術。

但這反過來刺激中國企業脫鉤替代的創新激情，資本市場也將對每一個環節的進步予以熱烈的反應，國家的政策會更加支持。

當前牛市的實質，你可以從打破通縮角度理解，可以從化債角度理解，還可以從下面這個重要角度理解：

國家鼓勵核心科技的突破，資本市場將形成一個重要的獎勵機制。那些重要的創業企業、實現突破的核心技術人員，可以通過股權溢價獲得超額激勵；越早進入到這個領域、愿意承擔風險的資金，也將享受越豐厚的回報。

當年大秦是通過二十等軍功爵，打破了存在了上千年的世卿世祿貴族制，一統了天下。中國要在科技創新上逆襲，打破歐美的壟斷，必須借助于資本市場的重獎機制來實現。想想寒武紀、“易中天”以及未來的摩爾線程等企業，創造了多少個億萬富翁吧。

從這個意義上看，核心科技企業估值的適度泡沫，就不算什么了，而且是必要的過程。相當于國家通過資本市場給科技創新發獎金。

注意，我說的是適度泡沫，太大的泡沫還是會破的。支撐公司長期價值的是自主可控的核心技術、是市場認可，是實實在在的業績。