蔚來終于打通了任督二脈

ES8暢銷是蔚來Q4季度盈利最有力的前提，這次李斌大概率真的能喘口氣了，而蔚來「富裕仗」才剛剛開始。

文丨智駕網(wǎng) 零醬??

編輯丨雨來

G君是一位媒體人，也是第二代ES8的車主，在ES8預(yù)售價公布后很受傷，但在NioDay到來之前，他又表現(xiàn)得很興奮，因為蔚來，他的美股賬戶多不了少錢。

當(dāng)然，相比而言，學(xué)會精打細(xì)算的李斌要更加興奮一些。

僅僅兩個多月，接連兩款新車賣爆，不僅蔚來市值重回千億，一場花費巨大的年度活動NIO Day不僅賺足了口碑，并順道賺了幾百萬元。

打通任督二脈的練武奇才萬中無一，可以連續(xù)兩次穿越至暗時刻，為了活著爭一線生機的企業(yè)家在今天也是鮮有的奇跡。

李斌的至暗時刻當(dāng)然還沒有過去，但ES8確實讓他和蔚來都看到了光明。

在ES8上市次日，秦力洪對智駕網(wǎng)表示：

「昨天我真的有一種像過年一樣的感覺。」

一個半小時的群訪環(huán)節(jié)結(jié)束后，因為空調(diào)對頭吹有點感冒的李斌趕著去北京交付新車，秦力洪則與媒體繼續(xù)暢談。

二人疲憊但輕松的狀態(tài)很像籌備一晚年夜飯后等待鐘聲響起的時刻。

蔚來，真的要過年了。

01.
訂單「無可奉告」，但已經(jīng)想好購置稅補償方案

9月20日，讓李斌飛升「斌神」的第三代ES8終于上市了。

全新ES8共有一款七座、兩款六座配置，整車購買價格是40.68萬和44.68萬元起，如果采用BaaS電池租賃方案，僅為29.88萬元和33.98萬元，比上一代車型上市時便宜近12萬，比已經(jīng)引發(fā)熱潮的預(yù)售價格各降了一萬。

曾經(jīng)在L90上市時發(fā)生的擠爆服務(wù)器的情況又短暫出現(xiàn)。

發(fā)布會之前， 德意志銀行在一份研究報表示ES8獲得了超過10萬的小訂訂單，這是蔚來有史以來小訂表現(xiàn)最好的新車，包括樂道L90。

但無論是發(fā)布會現(xiàn)場還是后續(xù)的交流環(huán)節(jié)，蔚來方面都依然堅持不公布鎖單數(shù)量，僅表示：

「現(xiàn)在來看，我們之前對于蔚來ES8（參數(shù)丨圖片）的月銷預(yù)期確實保守一些。」

不過，有幾個數(shù)據(jù)可以作為佐證。

首先是試駕人數(shù)。

李斌在發(fā)布會上透露，8月21日開啟預(yù)售后10天內(nèi)，超過15萬人參與試駕：

「甚至有很多試駕是在半夜完成的。」

還有一個數(shù)據(jù)是4萬臺，這是蔚來為ES8規(guī)劃的年內(nèi)產(chǎn)能：

「我們也希望還能在此基礎(chǔ)上略微增產(chǎn) ，但幅度不會太大。」

對于一臺全新高端大三排SUV，李斌表示在ES8在開發(fā)、排產(chǎn)、交付等各個環(huán)節(jié)都面臨諸多挑戰(zhàn)，但依照計劃，ES8單月的產(chǎn)能將在12月份達(dá)到1.5萬臺。

「目前樂道L90的產(chǎn)能將在10月份達(dá)到1.5萬臺，而ES8將在12月達(dá)到這個數(shù)字。」

此前在Q2財報溝通會上李斌的透露的排產(chǎn)節(jié)奏，樂道全品牌的產(chǎn)能在Q4將達(dá)到2.5萬臺/月，蔚來全品牌產(chǎn)能同樣達(dá)到2.5萬臺/月，在8月實現(xiàn)4346臺交付的firefly螢火蟲，Q4的高峰產(chǎn)能將達(dá)到6000臺/月。

蔚來公司三品牌在Q4將達(dá)到5.6萬臺/月的產(chǎn)能，對應(yīng)的Q4的交付任務(wù)是5萬臺/月。

第三個側(cè)面情況，是李斌透露為了保證整車交付，換電站102kWh電池的周轉(zhuǎn)或?qū)霈F(xiàn)一定的難度

「現(xiàn)在電池產(chǎn)能是一個很大的挑戰(zhàn)，整車交付和換電站流轉(zhuǎn)都是基于一個池子的，此多彼少的問題，我們會評估好，會更多的把電池有限保證交付。」

如果換電站出現(xiàn)了大電池短缺的情況，李斌清用戶先希望大家多一些包容，先充電使用：

「我們會動態(tài)調(diào)整和優(yōu)化節(jié)奏，保障整體交付與服務(wù)的平衡。」

最后一個最直觀的信號是，若今年產(chǎn)能無法滿足訂單需求，李斌承諾，會針對購置稅退坡提供差額補貼，并為用戶準(zhǔn)備購車積分紅包。

此前已經(jīng)有消息傳出，2026-2027年，新能源車的購置稅減免額度將從當(dāng)前的3萬元降至1.5萬元，因此，年后提車的購車成本會出現(xiàn)一定程度的增加。

「我與力洪今天就協(xié)商具體的等車積分紅包發(fā)放細(xì)節(jié)，好車不怕等哈。」

當(dāng)然，李斌輕松的態(tài)度也同樣是證明。

對于自己近幾個月「稱謂」的變化，李斌回應(yīng)媒體表示只要大家開心， 無論是「斌子」還是「斌神」，甚至叫「斌鬼」都行。

與今年3月份在百人會現(xiàn)場被媒體圍攻、緊繃了半年的李斌以及所有關(guān)注蔚來的媒體，終于又開始互相開起了玩笑。

這種雙重輕松的氛圍，當(dāng)然首先是訂單帶來的信心。

從市場競爭來看，新ES8 「以低打高」的策略，攔截一部分問界M9、理想L9的意向用戶。

有媒體報道顯示，一線銷售人士爆料稱，10個下單用戶里有2-3個都是理想和問界轉(zhuǎn)訂單過來的。為促進轉(zhuǎn)化，蔚來還為已小定其他品牌的用戶提供5000元轉(zhuǎn)單補貼。

而資本市場的反應(yīng)也同樣增加了蔚來的松弛感。

從7月10日樂道L90預(yù)售時的美股開盤價3.55美元，至9月ES8上市后股價漲至7.37美元，70天內(nèi)市值翻倍，重回千億車企陣營；

瑞銀上調(diào)評級至「買入」，理由是雙爆款車型（ES8+L90）與資產(chǎn)負(fù)債表增強。

ES8暢銷是蔚來Q4季度盈利最有力的前提，李斌大概率真的能喘口氣了，而蔚來「富裕仗」才剛剛開始。

02.
ES8回到正位，同時拉高蔚來品牌均價

除了產(chǎn)能外，另一個從ES8預(yù)定到上市一直在回應(yīng)的問題，就是大幅降低的定價。

相比上一代產(chǎn)品，這次的起售價下調(diào)了超過12萬元，如此大幅調(diào)價，是否會影響到原本作為蔚來汽車首款車型的牌面？

李斌在預(yù)售發(fā)布會后回答這一問題時貢獻(xiàn)了可以列入年內(nèi)TOP3的金句：

「蔚來活下去是最重要的。 」

當(dāng)然他隨即坦承在2022年上市的第二代ES8在成本設(shè)定和產(chǎn)品定義上出現(xiàn)了問題，或者說錯誤，為保證毛利率導(dǎo)致定價過高影響了車輛銷量。

在正式上市后，李斌再次重復(fù)了這一觀點，并進一步重申第三代ES8目前的定價是電池等核心部件成本下降、規(guī)模效應(yīng)釋放和蔚來自研技術(shù)成果量產(chǎn)的共同結(jié)果。

「所以我們現(xiàn)在能做到，像40.68萬價格起，還有一個比二代ES8更好一點的毛利表現(xiàn)。」

不僅如此，李斌認(rèn)為ES8是蔚來的錨點車型，全新蔚來ES8的定價與蔚來品牌的定位是匹配的：

「應(yīng)該說現(xiàn)在全新ES8的定價是讓蔚來品牌落位了，全新ES8加上樂道L90，還有firefly這三個品牌，每個品牌價位越來越清楚。」

另外，一款售價40萬的「走量車型」還能起到拉高蔚來品牌平均售價的作用，秦力洪還補充道：

「就算是BBA，20多萬的車都已經(jīng)占據(jù)銷量的60%以上了」

03.
純電SUV「大」戰(zhàn)役

智駕網(wǎng)在一年前曾經(jīng)發(fā)文。

當(dāng)時的四家品牌分別為特斯拉、蔚來、小鵬和小米。如今小鵬的増程車型早已官宣，這個數(shù)字即將從4縮減到3。

但目前看來，這三家對純電的堅持并未有所動搖，不僅如此，從7月底樂道L90上市前的預(yù)熱宣傳開始，李斌和蔚來在不斷強調(diào)一個概念：

「純電大三排的時代已經(jīng)到來。」

李斌的論據(jù)有二：

其一，今年1—8月份的數(shù)據(jù)來看，純電的乘用車增長增速（40.5%）遠(yuǎn)大于增程（10%）；

其二：增程大三排SUV頭部的廠商加快自建充電樁的布局并且紛紛推出純電大三排車型。

基于上述論據(jù)，蔚來用樂道L90和蔚來ES8兩款定位上下呼應(yīng)的產(chǎn)品應(yīng)對市場趨勢。

在成都車展交流時，秦力洪用更形象的比喻形容這兩款車：

「樂道L90就像屬于我們的遼沈戰(zhàn)役，正式吹響了反攻號角；全新ES8就像屬于我們的淮海戰(zhàn)役，直接扭轉(zhuǎn)了整個戰(zhàn)局；至于純電大三排SUV，就像屬于我們的井岡山根據(jù)地。」

不僅如此，蔚來對「大」SUV產(chǎn)品的執(zhí)著，將一直延續(xù)到明年。

「我們明年會把大SUV這個產(chǎn)品布局完成，現(xiàn)在大家看到兩個大三排主力產(chǎn)品都上市了，后續(xù)還有超大五座，還有ES9，把我們旗艦的技術(shù)都用到SUV上面來。」

為確保大型SUV的體系完整，李斌透露包括EC7和5566（ET5/ET5T/ES6/EC6）的換代車型都不會在明年推出。

但由于2025款的5566在智能系統(tǒng)方面已經(jīng)是第三代平臺且標(biāo)配了100度電池，李斌認(rèn)為這四款車型依然足以應(yīng)對明年的市場走向。

換言之，蔚來明年，將專攻大車。

04.
從「該花花該省省」到「該省省該花花」

9月1日，蔚來官宣樂道L90在上市首月便實現(xiàn)交付量過萬，成為蔚來歷史上銷量最快的車型。

在公司整體銷量層面，蔚來公司8月交付新車31305臺，同比增長55.2%， 其中，蔚來品牌交付新車10525臺；樂道品牌交付新車16434臺；firefly螢火蟲品牌交付新車4346臺。

這是蔚來十年來最好的單月交付，而好消息還不止于此。

次日發(fā)布的二季度財報顯示，公司營收和交付量均達(dá)到歷史新高，分別達(dá)到190.1億元和72,056臺，分別同比增長9.0%和25.6%，環(huán)比增長更是顯著。雖然凈虧損達(dá)到49.95億元，但較一季度環(huán)比縮窄25.4%，同時綜合毛利率顯著提升至10.0%。

9月17日，蔚來完成此前10億美元的新股發(fā)行15%的增發(fā)期權(quán)被執(zhí)行，蔚來此次增發(fā)觸達(dá)最高額度11.5億美元，81億元已到賬。

9月16日，瑞銀將蔚來美股的目標(biāo)價從6.2美元調(diào)整到8.5美元，近四個交易日，蔚來港股四連漲，股價漲超20%，美股股價漲超25%。

而早在ES8預(yù)售之后，蔚來總市值就在美股港股連翻上跳后時隔近一年重回千億。

從樂道L90上市至今，不到三個月變化如此之大，這還是之前那個蔚來嗎？

「當(dāng)然，蔚來還是你們熟悉的蔚來。」

李斌堅定地表示蔚來將依然堅持是技術(shù)創(chuàng)新、充換電基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、用戶的服務(wù)品質(zhì)、產(chǎn)品和社區(qū)等，但也確實有很多要改變。

在2025年一季度財報發(fā)布后的媒體溝通會上，李斌表示：

「如果講2019年的蔚來危機是靠外部幫助走出來的，這一次走出過去三年的低谷要靠自己的本事，靠自己的管理走出來，為自己造血，這也是整個公司上上下下已經(jīng)達(dá)成的共識。」

李斌當(dāng)時所說的管理，即CBU經(jīng)營機制。

CBU機制的核心邏輯是，將公司所有經(jīng)營工作拆分為多個互不重疊的“基本經(jīng)營單元”（Cell Business Unit，下文簡稱CBU），每個單元都必須建立明確的ROI（投入產(chǎn)出比）指標(biāo)和業(yè)績獎懲制度。

對應(yīng)到實操層面，就是每個部門都要單獨結(jié)算成本，計算不同項目上已花費、即將要花費的成本。例如按照員工工時來核算用人成本。

這套機制在今年二季度在蔚來內(nèi)部全面鋪開。

此前曾有據(jù)蔚來產(chǎn)研部門人士透露，CBU機制推行之后，2025年初提報的500多個項目，截至目前只有約一半能夠立項成功，沒有明顯ROI的項目會被砍掉。所有要干的活、要立的項，都要明確拿到項目代碼（code），才能向下推進。

李斌表示，目前蔚來希望每個項目、每個部門、每個崗位都能清晰看到回報。

「原來我們是 ‘該花花該省省’，現(xiàn)在我們是 ‘該省省該花花’。」

「強身健骨后，我們變得更敏捷、務(wù)實、高效，但我們在低谷期確實進行了很多反省和反思，有很多變革，更加回歸商業(yè)本質(zhì)。把公司做好，才是對用戶最大的責(zé)任。」

一個小細(xì)節(jié)是，此次蔚來NIO DAY能量包里面除了NIO自家的產(chǎn)品，還增加了來自贊助商的飲料。

李斌還透露，不僅是飲料，NIO DAY還多了幾百萬的贊助收入。

盡管對于負(fù)債千億的蔚來來說，這個數(shù)字堪比九牛一毛，但這依然是蔚來走向務(wù)實的小小一步。

05.
最好的ES8與最貴的ET9

作為蔚來十年造車縮影的第三代ES8，其核心賣點在預(yù)售時候已經(jīng)發(fā)布完畢。

相比于此前接近三小時的技術(shù)講解，李斌在現(xiàn)場做了個不到一小時的省流版回顧，我們也一起來回看一下，第三代ES8到底憑什么爆單。

車身長度5,280mm，軸距3,130mm，是目前市場上最長的純電SUV；

6.2平米座艙、三把零重力座椅，標(biāo)配空懸+CDC可變阻尼減震，空氣懸架可在7秒內(nèi)降低 50mm，二排最低地臺僅380mm，無需踏板即可實現(xiàn)平移進出；

坐滿六人情況下，全新ES8具有777L裝載能力，MPV平替；

樂道L90同款前備艙，容積230L，支持「輕叩開啟」、按壓開啟和語音開啟。

15.6英寸的AMOLED中控屏+車規(guī)級無藍(lán)光21.4英寸mini-LED天空屏+行業(yè)首創(chuàng)「天空中置」揚聲器+全球首發(fā) Dirac RRM「超境臨場」；

全域900V高壓+標(biāo)配102kWh電池+520kW前后雙電機，峰值扭矩700N·m，零百加速3.97秒，CLTC綜合續(xù)航里程635公里；

神行智享底盤擁有AI端到端融合控制，4D全域舒適領(lǐng)航新增車道級感知能力。轉(zhuǎn)彎半徑僅5.7米，首發(fā)智能濕地模式包含環(huán)氧地坪智能控速功能；

ET9同款cedar雪松智駕，三激光雷達(dá)+蔚來自研神璣NX9021芯片+8295座艙芯片+蔚來世界大模型NWM，可以支持時速130km躲避透明膠帶；

「SkyOS·天樞」整車全域操作系統(tǒng)實現(xiàn)對車聯(lián)、車控、智能駕駛、數(shù)字座艙、手機應(yīng)用等全域應(yīng)用的統(tǒng)一管理與協(xié)調(diào)，守衛(wèi)模式實現(xiàn)「主動避險」；

6縱10橫8豎乘員艙籠式結(jié)構(gòu)+11個安全氣囊+主駕智能約束系統(tǒng)；

全新ES8的智能高清投影大燈「HDPL」

NOMI3.0升級為「NOMI Intelligence」，官方提供四款帽子周邊。

另外，蔚來在NIO Day還發(fā)布了ET9的頂奢版本——地平線特別版，整車購買81.8萬起，電池租用（BaaS）71萬元起。

新車增加了天空之境雙色車身以及地平線腰線，搭配23英寸9孔鍛造輪圈、兩種雙色內(nèi)飾以及專屬徽章、羊毛地毯等，看上去更加豪華商務(wù)。

新車全系為四座版本，后排標(biāo)配三塊3K顯示屏，而且都是3K的分辨率。動力方面，新車依然搭載的是102kWh的電池包，純電續(xù)航里程620km。

這將是蔚來史上最貴的量產(chǎn)車型。

「眼下，有大約30%-40%的消費者不敢買蔚來是擔(dān)心公司倒閉。如果四季度我們能做到盈利，這個謠言將不攻自破，用戶的信心也會增強，很多問題都能迎刃而解，同樣將是對自身商業(yè)模式與戰(zhàn)略選擇非常綜合的檢測點。」

這是李斌在今年8月30日的內(nèi)部講話正面回應(yīng)「倒閉」話題。

蔚來這次把NIO Day放在九月舉辦，一方面的確是秋季會更方便車友出行，另一方面更是為了配合ES8的上市熱度。

目前，蔚來已經(jīng)完成年內(nèi)所有大型發(fā)布會，今年剩余的100天里，蔚來只需也必須心無旁騖專心賣車。

樂道L90和蔚來ES8的爆單印證了李斌的判斷：

「用戶認(rèn)可我們的車、服務(wù)和技術(shù)。」

現(xiàn)在，行業(yè)、用戶以及蔚來本身，都等待四季度盈利的到來。

就像李斌所說：

「有機會做到，也必須做到。」

那么何為一家企業(yè)的任督二脈呢？

無非是聚焦、高效。

今天的蔚來是史上交車最高效的蔚來，它的枝蔓剛剛被砍掉，一個精干、專注的團隊正成長起來。

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