國際硫酸銨價格疲軟 拖拽國內(nèi)市場下行

2025年8月，中國硫酸銨市場在經(jīng)歷二季度上行后，陷入弱勢震蕩格局。根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，7月出口量雖同比激增56.75%至220.49萬噸，但8月國際市場CFR巴西價格較年初下跌12%，東南亞主要進口國新單成交價疲軟，直接導致國內(nèi)市場信心受挫。這一現(xiàn)象背后，是全球化肥產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)、國內(nèi)供需結(jié)構(gòu)調(diào)整與政策環(huán)境變化共同作用的結(jié)果。

作為全球最大硫酸銨進口國，巴西2025年進口量雖保持高位，但采購節(jié)奏發(fā)生顯著變化。傳統(tǒng)上，巴西大豆種植季（9-12月）前會集中補庫，但今年糧食收獲節(jié)奏推遲，導致終端農(nóng)民備肥同步放緩，而今年硫酸銨遠超往年的到貨量使其港口倉庫和內(nèi)陸轉(zhuǎn)運能力超負荷，所以在今年的旺季開啟時巴西的采購動作沒有如預期般啟動。與此同時，今年化肥價格持續(xù)走高而糧食價格回調(diào)，導致了易貨率和可負擔性的歷史低位，抵觸情緒嚴重，更加偏向按需采購。東南亞市場則因棕櫚油價格低迷，肥料投入預算削減20%，泰國、印尼等國采購量同比下降8%-12%。這種需求端的“量增價減”特征，使得國際市場陷入“以價換量”的惡性循環(huán)。

出口增量難掩內(nèi)需疲軟

盡管7月出口量創(chuàng)單月新高，但國內(nèi)需求萎縮更為嚴峻。復合肥企業(yè)開工率6月在33.22%，據(jù)隆眾數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截止至8月27日，復合肥行業(yè)開工率在39.22%附近，較8月中旬高點降4.26個百分點，較去年同期低5.20個百分點。農(nóng)業(yè)需求因夏季肥市場結(jié)束進入傳統(tǒng)淡季。更值得關(guān)注的是，稀土行業(yè)作為硫酸銨的邊際需求支撐，8月采購量環(huán)比下降18%。這種“外強內(nèi)弱”的格局，使得出口成為消化過剩產(chǎn)能的唯一渠道。

圖1 復合肥產(chǎn)能利用對比圖

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

成本支撐體系崩塌

硫酸銨生產(chǎn)成本與焦化、己內(nèi)酰胺行業(yè)深度綁定。2025年8月，焦化企業(yè)虧損面擴大至40%，山西、河北等地主動減產(chǎn)10%-15%；己內(nèi)酰胺行業(yè)開工率雖維持90%附近，但產(chǎn)品價格較年初下跌12%，壓縮了硫酸銨的利潤空間。成本端支撐弱化，使得價格下行缺乏阻力。

圖2 己內(nèi)酰胺利潤走勢對比圖（單位：元/噸）

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊