BOSS直聘生意經：企業是金主，打工人是衣食父母

8月20日，BOSS直聘發布了2025年第二季度財報，營收21.02億元，同比上漲9.7%，高于此前預期。此外，凈利潤、月活躍用戶數、付費企業客戶數等指標均保持持續上漲。

在直覺性的認知里，在崗位少求職者多的情況下，招聘平臺可向招聘端收費，反之則向求職端收費，是一門“旱澇保收”的生意。

但深究BOSS直聘財報，發現并非如此。

BOSS直聘2025年第二季度收入中，有99%來自于企業端。這一比例自2021年公司上市有財報可追溯起就維持至今。來自求職者的收入忽略不計。

一般而言，企業越著急招人，招聘平臺越可能能招到人，則企業越可能給招聘平臺付費。不著急招人、招不到人，都可能不向招聘平臺付費。這也意味著，BOSS直聘的營收與企業端招人的意愿度、緊急度密切直接掛鉤。

即并不是“旱澇保收”，而是“看天吃飯”。

那么，在當前的市場環境下，BOSS直聘是如何做到持續增長的？利潤從哪里來？通過深度拆解BOSS直聘2025年第二季度財報，本文將回答這些問題。

營收從何而來？

先看整體的情況。一般企業營收驅動力包括兩大方面，付費客戶數量、客單價。

從財報數據上看，當前BOSS直聘仍然是通過主要通過付費企業數量增長來帶動營收增長。

付費企業數量方面，截至2025年6月30日止的十二個月內，BOSS直聘付費企業客戶數為650萬，同比上漲10.2%。

客單價，即單個付費企業客戶年付費金額方面，過去四個季度單個付費企業客戶年付費金額分別為1172元、1192元、1170元、1180元，無明顯上漲。

就業市場環境承壓，直接反應在了BOSS直聘付費企業客戶數的增速上。這一指標盡管數字上一直保持同比增長，但增速自2023年第四季度以來，一直在承壓。同期，國內其他上市招聘平臺同期間營收甚至出現了同比下滑的情況。

實際上，企業對招聘平臺的付費行為與市場環境高度關聯。招聘平臺沒有能力脫離招聘市場供需規律，人為設置企業付費門檻。即如果某個城市、某個領域企業招聘需求平平，而求職者眾多，BOSS直聘想收費也收不上來。

原因在于求職招聘中介服務不具有壟斷性，企業與求職者雙方都能有多個平臺選擇。如果A平臺人為設置門檻，企業與求職者會迅速轉向其他平臺。

這也是為什么管理層在二季度電話會中介紹了招聘市場需求提升的消息——這意味著，市場環境好起來了。

特別明顯的一個征兆是：互聯網行業回暖明顯，二季度活躍職位數創2021年以來新高，其中產品和技術類崗位增速領先。

所以，某種程度上說，招聘平臺的商業價值與求職者的立場是高度綁定的——崗位越多，求職者求職選擇更多，招聘平臺也越好。

那么，過去一段時間，BOSS直聘是靠著什么崗位相對多的領域“茍住”的？

從管理層在電話會上披露的情況看，這些崗位相對多的領域經常在輿論焦點外。例如供應鏈物流及生產制造等藍領崗位。

近年來，隨著覆蓋用戶數量的提升，BOSS直聘也成為了招聘藍領企業的選項之一。2025年第一季度，BOSS直聘曾經披露過一個數據：來自藍領的收入同比上漲25%，帶動大盤上漲。

此外，輿論場焦點外的另一片增量市場——低線級城市也值得關注。近年來，低線級城市就業市場供需都呈現上漲趨勢。報告綜合顯示，近年來，非一線城市對大學生的就業吸引力增強。同時，“下沉市場消費提升”、“縣域經濟發展”帶來更多就業崗位。

盈利從何而來？

過去四個季度，BOSS直聘分別錄得凈利潤4.64億元、4.44億元、5.12億元、7.11億元，上漲幅度明顯高于營收增幅。

利潤的上漲，主要源于公司成本費用的下降。

財報數據顯示，營業成本、銷售和營銷費用、研發費用、一般和行政費用這四個成本大項占收入比自2024年第三季度以來開始持續下降，從83%降至69%。

特別是銷售和營銷費用，占收入比自2024年第一季度的34%開始下降，到2025年的第二季度已經降至20%。在2025年第二季度，這項費用同比下滑了23%。

成本比例的下降，在營收增長相對有限的情況下，直接給盈利留出了充足的空間。

以2025年第二季度為例，BOSS直聘營收21.02億元，營業成本、銷售和營銷費用、研發費用、一般和行政費用僅為14.54億元。直接結果加上利息和投資收入，扣減外匯、稅務等常規項之后，凈利潤來到7.1億元。

實際上，在宏觀環境不確定性增加、而新業務方向仍在探索的階段，選擇保利潤是企業經營的共識。價值投資之父在《聰明的投資者》中提到的“安全邊際”的概念，就在強調企業需要保持充足的利潤，才能應對更多的突發情況。

這也是為什么，最近的幾個財報季，多家一線互聯網公司的營業利潤都保持穩定上漲的態勢。

值得一提的是，銷售與營銷費用往往與用戶增長有關。在相關費用控制的前提下，BOSS直聘的用戶數量依然保持增長。2025年第二季度平均月活躍用戶數達到6360萬，同比上漲16.5%。

這與市場頭部品牌所具有的品牌效應有強相關聯——用戶在找工作、招人的時候更可能選擇BOSS直聘。此前QM的一份報告也顯示，BOSS直聘對多個其他招聘APP粘性較強用戶有明顯吸引力。

公司的挑戰與機會？

不可否認的是，在營收與利潤同時穩健增長的同時，BOSS直聘如今身上仍有著不少的爭議。

首先是平臺上招聘者的管理。

實際上，虛假招聘、以招聘為名開展違法、違背公序良俗的行為一直伴隨著招聘行業的發展。與這些違規行為的對抗能力，可以視為一個招聘平臺的核心能力。

這些年，也有求職者嘗試在內容平臺上找工作，但發現“真假難辨”。

在推動涉招聘業務時，不難發現大型平臺往往選擇代理的方式——用小程序承接服務，把崗位審核交給有資質有能力審核的人力資源服務機構，自身不介入崗位來源的篩選。即便這樣，出于安全的考慮，相關平臺對這類小程序的發布資質也卡得很嚴。

這些背后都指向共同的行業難題。

如今，AI大模型的發展給各個行業都帶來了新的結構性機會。對于困擾招聘行業的難題，也提供了新的解法。BOSS直聘也在安全工作中引入大模型，開始從審核、巡察等方面提升對招聘者的監管能力。例如利用AI工具去識別更加隱晦的攻擊性和違反平臺規則的語言，在識別、攔截公開的職位信息與簡歷中的違規內容上也有了效果。

從多項數據上看，BOSS直聘都是當前招聘行業的龍頭。從歷年的財報數據看，BOSS直聘無論是從增量市場的拓展、產品效率、用戶粘性上都有出色的表現。

而公司的未來，關乎于大模型在推薦、開聊、面試等求職招聘主要環節的優化，也關乎在越來越大的用戶體量的背景下，能否通過技術的革新，帶動行業在用戶安全上的進步。

這是挑戰，也是機會。