事件密集催化！衛星板塊邏輯梳理

最近低軌衛星板塊密集催化，其實我們在7月28日已經給大家梳理了：

客觀來說，我們提醒的時機絕佳，即沒讓大家浪費時間，又給了博收益的空間。

其中，有個朋友留言：去年10000顆衛星的事情還歷歷在目，又是一個冷風，誰接誰知道。

去年業績確實miss的厲害，這也是事實。

問題是啥呢？

1、在A股，你搞價值投資嗎？大家得清楚“業績”，在投資中的作用。

2、今年和往年不同的是什么？

往年說發射衛星，但是國家不撥錢，錢沒到位，所以最后不了了之。

但是今年到賬了300億，所以大家看到，火箭發射“常態化”了。

看看最近的催化事件：

1、過去兩周內，星網進行了三次常態化部署，且在未來兩三周內預計還將有兩次發射任務。星網今年的目標是完成整個星座的部署工作。

2、當前制約行業發展的主要瓶頸在于發射運力不足，導致許多衛星發射計劃被迫延遲。

3、星網正在發射的一代星主要采用 KU、KA 頻段，后續星網將開展手機直連相關試驗。

4、垣信衛星計劃在二代星或 1.5 代星上應用相關新技術，以提升其在海事通信和手機直連領域的競爭力。垣信衛星需要不斷進行融資以完成星座體系建設，截至目前，其已成功融資 67 億。

5、如今是火箭領域運力爆發的時間節點，目前，國內有多家民營火箭公司具備一定的發射能力，如藍劍航天的朱雀 2E、東方空間的引力一號、天兵科技的天龍二號或三號等。

6、海南衛星超級工廠預計在明年或后年將具備年批產 1000 顆衛星的能力，然而目前實際的衛星發射和生產數量遠未達到預期。原因主要是星座訂單不足，以及很多地方政府為了支持本地衛星產業發展，紛紛建設衛星工廠，從而造成地方工廠標稱產能過剩。

7、在火箭制造上，火箭發動機產能、火箭整體產能以及發射場運力之間相互關聯、相互制約，形成了一個緊密的產業鏈條。任何一個環節出現問題，都會對最終的火箭發射量產生影響。

8、目前，海外手機直連計劃主要有三條技術路線。中國手機直連衛星商業化落地最早可能在 2028 年，最晚為 2030 年。

稀缺性標的梳理：

1、中國衛星 (600118)：價值鏈覆蓋衛星總裝和平臺分系統（姿控、電源），直接受益GW星座1.3萬顆組網計劃。稀缺性源于：

政策壟斷：國家星網央企統籌，訂單鎖定（2030年前發射1300顆），技術壁壘高（海南工廠成本降50%）。

財務支撐：2025Q1營收44億元（單季值），訂單充足確保增長。

2、鋮昌科技 (001270)：聚焦T/R組件（單星價值400-500萬元），技術稀缺性強：

國產替代獨占：星網一期供應商，突破美國禁運；布局激光星間鏈路（帶寬提升30%）。

國際拓展：向OneWeb報價，全球反無人市場（2031年146億美元）催化訂單。

3、上海瀚訊 (300762)：載荷系統核心，稀缺性在應用融合：

G60綁定：2025年收入預測增長200%+，手機直連落地（C端爆發）唯一民企參與。

技術迭代：載荷升級后價值占比60%，政策補貼驅動。

4、航天動力 (600343)：火箭發動機高價值點（占發射成本40%），稀缺在：

消耗型火箭依賴：2025年發射計劃密集（如長五B），內需保障；發動機國產化率低（SpaceX對標）。

政策催化：93閱兵事件提升軍工訂單置信度。

5、超捷股份 (301005) 和 鉑力特 (688333)：可回收火箭結構稀缺：

降本技術：超捷股份配套垂直起降結構件；鉑力特3D打印降本50%，技術路線未收斂（SpaceX模式稀缺）。

量產窗口：海南發射場2025年運營，民營火箭首飛（朱雀三號）在即。

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