紅星美凱龍“拋棄”車建興？

家居行業從來沒有像7月份這般熱鬧，而這番熱鬧景象背后，卻是一聲聲的嘆息和唏噓。

令人嘆息的是，居然智家實控人汪林朋在被解除留置措施后不久，意外墜樓離世；令人唏噓的是，紅星美凱龍創始人車建興仍處于留置期，并且選擇“辭職”。

7月19日，上海紅星美凱龍總部大樓內，一封辭職信悄然送達董事會。創始人車建興辭去擔任長達18年的總經理職務。這距離他被云南省監察委員會立案調查并實施留置，僅過去兩個多月。

接任者施姚峰——這位建發系背景的高管，此刻接過的不僅是一把總經理的交椅，更是一家兩年半累計虧損超67億元的家居巨頭殘局。

在國資入主、阿里減持、創始人涉案的漩渦中，曾經的中國最大家居賣場，正經歷創立以來最嚴峻的生存考驗。

創始人車建興出局？

車建興的告別并非毫無預兆。5月13日那則簡短公告，像一顆投入資本市場的深水炸彈：公司董事兼總經理車建興被立案調查并實施留置措施。

紅星美凱龍措辭謹慎，稱公司尚未收到書面通知，但市場早已風聲鶴唳。在留置期間，董事長李玉鵬代行總經理職責，為車建興最終離開埋下伏筆。

一樁高管貪腐案成為風暴的前奏。2025年3月，中國裁判文書網公開的裁定書，揭露了戲劇性一幕：紅星美凱龍原執行總裁高爽在重慶璧山項目中，通過虛增服務費侵占公司349.3萬元。

更關鍵的是，時任董事長車建興的證詞成為定案關鍵。他先簽署說明稱同意高爽提取3%獎勵金，幾天后又否認自己先前說明的真實性，最終證明“從未同意給予高爽3%獎勵”。

高爽最終被判有期徒刑三年，緩刑五年。但案件余波未平，兩個月后，車建興本人被帶走調查。

7月19日，車建興正式辭去總經理職務，僅保留執行董事等虛職。與他同期離開的還有非執行董事李建宏，這位2013年加入的老將，曾負責公司投資及融資。

如今來看，建發系全面接管紅星美凱龍已成定局。接任總經理的施姚峰去年8月隨建發入主而加入，如今執掌經營大權；擬增補的非執行董事徐國峰雖為車建興妹夫，但將不收取任何董事薪酬。

不止的賣場帝國

國資入主未能成為救命稻草。2023年6月，背負債務危機的車建興將紅星美凱龍29.95%股份以62.86億元賣給廈門國資建發股份，廈門國資委由此成為實際控制人。

建發曾樂觀預計并購能帶來協同效應和新增長點，但現實卻殘酷得多。

財務數據顯示，2023年，紅星美凱龍巨虧22.16億元，2024年虧損擴大至29.83億元。

今年上半年，紅星美凱龍預計再虧15.9億至19.2億元，兩年半累計虧損超67億元。這些虧損幾乎吞噬了之前三年的全部盈利。

核心業務全面崩塌。2024年，紅星美凱龍自營商場租金收入下降21%，平均出租率跌至83%；委管商場收入減少28%，關停21家門店。

曾經引以為傲的全國自營商場，其投資性房地產賬面價值大幅縮水，2023年公允價值變動損益即損失8.42億元。

為斷臂求生，2024年，紅星美凱龍在全國范圍內關閉低效門店，自營商場從87家減至77家，委管商場從275家縮水至257家。

除此之外，今年4月，漳州紅星美凱龍部分資產以3.23億元拍賣，較評估價5.77億元折價44%仍遭流拍。

紅星美凱龍的轉型之路步履維艱。建發入主后力推“3+星生態”戰略，試圖打造“家居+家裝+家電+汽車+生活服務”多元生態。

與此同時，成都的汽車智能生態綜合體“π空間”，建發進口家電品牌入駐賣場等動作頻頻。

但新業態營收占比僅10%，培育周期漫長，無法填補家居主業30%的下滑缺口。2024年，紅星美凱龍計提各類資產減值準備11.88億元，轉型陣痛遠超預期。

“阿里系”套現退出

阿里系的減持成為壓垮信心的最后一根稻草。

7月底，紅星美凱龍公告顯示，阿里旗下杭州灝月計劃減持不超過1.3億股，占總股本3%。按當前股價估算，此次減持將套現約4億元。

這已是阿里系第二次撤退。去年7月，阿里巴巴（成都）軟件技術有限公司已將所持股份全部轉讓，持股歸零。目前阿里系合計持股比例已降至9.31%，此次減持后將繼續縮減。

阿里在實體零售領域的全面收縮。去年底阿里以74億元出售銀泰股權；今年1月以最高123億元出售高鑫零售全部股權。

實際上，減持紅星美凱龍是阿里剝離實體零售資產戰略的延續，目的為聚焦電商與“AI+云”核心業務。

除了阿里系持續退出，建發股份自身也陷入收購困境。

紅星美凱龍股價從建發收購時的4.82元/股跌至目前的3.11元左右，致使其所持股權浮虧超20億元。今年4月，紅星美凱龍向建發股份及關聯方申請高達95億元的借款，暴露現金流危機。

如今，紅星美凱龍站在了退市邊緣的懸崖。若2025年繼續虧損，將觸發退市風險警示（ST）。新任董事長李玉鵬5月曾表態“家居建材永遠是紅星美凱龍的商業本源”，但留給他的時間已不足一年。

紅星美凱龍管理層將希望寄托于政策利好。在業績預告中，公司提及“下調房貸利率”“消費品以舊換新”等政策可能帶來轉機。

但業內觀察者清楚，真正的救贖只能來自徹底的商業模式重構。

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