穩住淘天基本盤，阿里和京東、美團在新賽道相遇

當前阿里“云+AI”戰略的核心戰略導向是成為“賣水人”，為其他客戶提供算力和AI資源。因為“賣水人”，不需要回答具體的AI商業化落地的問題。

作者丨象升

出品丨零售公園

阿里最新的財報，一掃往日觸及瓶頸的陰霾。

2025年5月中旬，阿里披露2025財年財報，營收9963.47億元，同比增長6%；凈利潤1259.76億元，同比激增77%，創歷史新高。

財報電話會上，阿里首席財務官徐宏對外表示，“我們在提升電商和云業務的競爭力方面取得了顯著進展。淘寶和天貓集團實現了穩健增長。隨著需求的激增和產能的提升，我們將吸納更多客戶，加速業務增長。”

曾幾何時，隨著中國移動互聯網流量紅利消逝，以及拼多多借社交電商模式突圍，阿里的業績高度承壓。諸多投資者認為，阿里的商業護城河正逐漸崩壞。然而，亮眼的2025財年財報，昭示出阿里的業務模式具備較強的韌性。

不過需要注意的是，目前科技行業將邁入AI時代，阿里正斥巨資加碼AI業務。如何讓AI技術深度賦能零售業務，也是接下來阿里不能回避的一大問題。

一、回歸用戶后，淘天基本盤愈發穩固

過去幾年，眼看著在經濟承壓的背景下，拼多多靠低價強勢崛起，以阿里為代表的傳統電商企業紛紛盲目內卷極致低價。

比如，2023年3月，淘天集團啟動價格力項目，推出五星價格力體系，致力于供給海量低價商品。對此，2024財年Q1財報會上，淘天集團首席執行官戴珊表示，“‘價格力戰役’將是未來重點投入項目。”

然而，內卷極致低價，不光沒有幫助傳統電商企業打開想象空間，反而極大地破壞了中國電商生態。

圖源：市場監管總局

市場監管總局披露的數據顯示，2020年-2023年，12315平臺接收的網購投訴舉報量從203.32萬件上漲至1261.1萬件，占投訴舉報總量的比重從28.04%增長至56.1%。電商環境日益惡化，自然會導致消費者的購物熱情走低。

為提振消費者的信心，阿里率先“反內卷”。《晚點LatePost》報道，2023年5月，阿里巴巴創始人馬云召集淘天各業務負責人，召開小范圍溝通會。會上，馬云表示，淘天集團需要“回歸淘寶、回歸用戶、回歸互聯網”。隨后，淘寶弱化絕對低價戰略，搜索權不再單一傾向于‘五星價格力’，而是更側重于GMV。

簡言之，阿里意識到了，電商的本質并非供給海量極致低價但質量得不到保障的商品，而是平臺通過數字化能力，提高商家的運營效率，讓商家的產品可以高質量地滿足消費者的需求。

對此，2025財年Q4財報電話會上，阿里電商事業群CEO蔣凡表示，“淘寶的首要目標是穩定中長期的市場份額，其中一個體現就是提升商業化率。去年全站推和增加商家的手續費對商業化率會有階段性幫助，長期會通過提升用戶體驗提升商業化效率。”

事實證明，回歸初心的阿里電商業務確實走出了“微笑曲線”。財報顯示，2025財年，淘天集團營收4498.27億元，同比增長3.4%。其中第四季度，淘天集團營收1013.69億元，同比增長9%，創六個季度新高；平臺內消費能力最高的88VIP會員人數超5000萬，同比雙位數增長。

顯而易見，淘天集團的業績止跌回暖，很大程度上說明，作為中國頭部電商企業，阿里具備較強的韌性，可以及時結合市場發展趨勢，調整業務模式，進而站穩腳跟。而隨著電商基本盤愈發穩固，阿里終于可以騰出手腳，布局新業務。

二、餓了么并入淘天，阿里劍指即時零售賽道

如果要選出2025年零售行業最大的風口，即時零售說第二，或許沒人敢說第一。隨著供應鏈逐步成熟、消費者的即時購物習慣逐漸養成，中國即時零售產業紅利正飛速釋放。

圖源：商務部國際貿易經濟合作研究院

商務部國際貿易經濟合作研究院統計的數據顯示，2023年，中國即時零售規模為6500億元，同比增長28.89%，增速比同期網絡零售高17.89個百分點，預計2025年規模將超1萬億元。

眼看著即時零售產業蓬勃發展，2025年以來，京東、美團、拼多多等企業都開始緊鑼密鼓地加碼即時零售相關業務。作為電商巨頭，阿里自然不會錯過這一風口。

2025財年Q4財報電話會上，蔣凡對外表示，“我們也看到了即時零售與電商結合的巨大潛力，因此，未來我們將堅定地投資這一領域，致力于將更多的淘寶用戶轉化為即時零售的用戶。從長期來看，我們將非常積極地投入這一新業務，這也將會重新升級我們的商業模式。”

2025年5月2日，淘天旗下即時零售業務“小時達”升級為“淘寶閃購”，聯合餓了么大力補貼消費者。

由于淘寶手握數億流量，吸納餓了么的運力資源后，阿里確實成功撬動即時零售市場。餓了么官方披露的數據顯示，5月5日，來自淘寶閃購的日訂單突破1000萬。6月26日，淘寶閃購聯合餓了么宣布，日訂單數已超6000萬。

5月底，《晚點LatePost》報道稱，中國外賣市場日單量峰值超1.4億，其中美團約為8000萬-9000萬單。橫向比較來看，淘寶閃購的市占率約為43%，單量規模約為美團的一半。

為了進一步推動遠場電商和即時零售業務協同發展，6月23日，阿里CEO吳泳銘發布全員郵件稱，餓了么、飛豬一同并入阿里中國電商事業群。對此，吳泳銘表示，“這是我們從電商平臺走向大消費平臺的戰略升級。未來，我們將更多從用戶角度出發優化整合業務模式和組織形態，為用戶創造更豐富優質的生活消費體驗。”

不過需要注意的是，由于運營成本異常高昂，時至今日，阿里的本體生活業務線都難以穩定釋放利潤。2025財年，阿里本地生活集團經調整EBITA虧損為36.89億元。

如果不能盡快實現規模效應，隨著補貼力度逐漸加大，餓了么或將拖累阿里電商業務。在此背景下，即便即時零售業務可以展現更強的成長性，或許也難以讓投資者滿意。

三、降本增效之外，AI亟待賦能阿里零售基本盤

與亞馬遜類似，雖然是一家電商企業，但由于擁有豐沃的云計算資源，云計算業務也已成為阿里的增長點。而AI技術催生的算力需求，更進一步放大了阿里云智能集團的重要性。

為了在AI時代續寫傳奇，阿里已將“AI驅動”定位集團的核心戰略之一。2025年報致股東信中，阿里董事會主席蔡崇信、吳泳銘表示，“我們將AI視為業務增長的核心驅動力，也是面向未來發展的最大變量之一。未來十年，AI將重塑每一個行業，帶來前所未有的顛覆性變革。阿里巴巴正在全力投入AI基礎設施和技術先進性建設，提升在全球科技領域的競爭力，并將其轉化為業務增長的持續動能。”

近年來，阿里已發布并開源多款模型，覆蓋全尺寸、全模態、多場景。截至2025年4月底，阿里通義已開源200余款模型，全球下載量超3億次，千問系列衍生模型數量超10萬個，成為全球最大的開源模型家族。

充沛的算力資源與靈活的開源模型配合，使得“云+AI”成為了阿里新的增長引擎。2025財年，阿里云智能集團營收1180.28億元，同比增長11%。阿里介紹稱，隨著AI需求飛速釋放，阿里云公共云收入增長加速，AI相關產品收入連續七個季度三位數增長。

圖源：阿里

為了進一步抓住AI產業紅利，阿里計劃加大投入力度。2025年2月，阿里發布公告稱，未來三年，將投入超3800億元，建設云和AI硬件設施。對此，吳泳銘表示，“AI爆發遠超預期，國內科技產業方興未艾，潛力巨大。阿里巴巴將加速云和AI硬件基礎設施建設，助推全行業生態發展。”

不過由于AI技術的商業化前景尚不明朗，阿里面臨的不確定性也很大。《光錐智能》測算，2024年，阿里云投入費用約為360億元-600億元。3800億元平均分配到未來三年，阿里云每年的投入費用高達1267億元，是2024年的兩三倍。

對比而言，MarketsandMarkets披露的數據顯示，預計2023年-2028年，全球云計算市場規模的復合年增長率僅為15.1%，缺乏足夠的紅利供阿里云平衡上游高昂的成本。

因此，阿里如果想靠“云+AI”打開想象空間，不能僅僅寄希望于滿足外部客戶的需求，還需要讓AI技術深度賦能零售基本盤，靠挖掘存量業務的“增量價值”，適應全新的時代。

不過，在AI產業商業化進展緩慢的背景下，阿里僅在零售領域通過AI技術實現了降本增效，并未真正釋放AI的商業潛力。對此，阿里淘天商家業務負責人向秋就無奈地表示，“人工智能并不會簡單粗暴地取代很多一線團隊的工作，它只取代一部分以效率為屬的場景。”

這也解釋了，為什么當前阿里“云+AI”戰略的核心戰略導向是成為“賣水人”，為其他客戶提供算力和AI資源。因為“賣水人”，不需要回答具體的AI商業化落地的問題。

由此來看，2025財年亮眼的財報，僅僅源自于阿里穩住了電商基本盤。在此之外，阿里并未描繪出強有力的“第二條曲線”。

雖然即時零售和“云+AI”產業均擁有可觀的發展前景，但阿里一方面面臨美團、京東等競爭對手的圍剿，另一方面也未能探索出可以釋放巨大商業價值的業務模式。

接下來，阿里需要全面梳理遠場電商基本盤和即時零售、“云+AI”等新業務的關系。唯有讓新業務深度賦能遠場電商基本盤，實現“1+1>2”的效果，才能給資本市場以想象空間。