面臨AI大模型挑戰(zhàn)、加速海外布局，攜程新增量在哪？

作者|晨曦、萌萌

編輯|陳秋

4月30日，攜程與阿曼國家旅游局正式簽署了為期三年的諒解備忘錄（MOU）。推動阿曼旅游，也意味著攜程正加速出海，布局中東旅游業(yè)務(wù)，也將進(jìn)一步構(gòu)建競爭新優(yōu)勢。

其實在2020年舉辦的攜程全球合作伙伴大會上，攜程就明確了深耕中國，布局全球的戰(zhàn)略方向。2023年，攜程還與泰國國家旅游局合作打造了首場面向中國游客的泰國旅游專場直播。

前不久，2025 年攜程口碑榜年度榜單正式推出 ，本次榜單覆蓋 1525 家酒店、806 個景點、801 家餐廳、291 個目的地及 392 個夜 游項目 ，并首次推出歐洲 100 和美洲 100 系列榜單。

去年6月5日，攜程還發(fā)布公告，發(fā)售13億美元可轉(zhuǎn)換優(yōu)先票據(jù)，資金用途包括持續(xù)拓展海外業(yè)務(wù)。該筆票據(jù)按0.75%的年利率計息，從2024年12月15日-2029年6月15日到期。

在攜程發(fā)布的最新財報數(shù)據(jù)，營收和凈利潤表現(xiàn)亮眼，但公司在國際業(yè)務(wù)拓展等方面加大了銷售和營銷活動投入，對利潤產(chǎn)生了一定影響。

為了支持國際業(yè)務(wù)的發(fā)展，攜程銷售費用持續(xù)增加。2024年至2027年，公司的銷售費用率預(yù)計將從22.3%上升至24.5%。東吳證券研報預(yù)計，短期內(nèi)的高投入可能會影響攜程的盈利能力，導(dǎo)致凈利潤率下降。

根據(jù)預(yù)測，2024年至2027年，公司的銷售凈利率將從32.02%下降至25.17%。

AI 大模型技術(shù)正重新定義流量入口，改變用戶的搜索習(xí)慣，豆包、Deepseek、文小言等大模型APP用戶量不斷暴增，存量階段互聯(lián)網(wǎng)平臺業(yè)務(wù)正相互滲透，攜程面對外部競爭環(huán)境不容小覷。

住宿仍是最大收入來源

2月25日，在攜程發(fā)布最新財報當(dāng)日 ，攜程港股收盤價大跌 11.92% 。但攜程發(fā)布的最新財報數(shù)據(jù) ，營收和凈利潤表現(xiàn)十分亮眼。

為了維穩(wěn)股價，同日，公司也宣布4億美元的股份回購計劃和2億美元的現(xiàn)金股息計劃，顯示了公司對未來的信心。

2024年全年，攜程營收533億元，同比增長20%。凈利潤為172億元，同比大增72%；去年四季度攜程營收127億元，同比增長23%，凈利潤為22億元，同比大增69.23%。

在財務(wù)表現(xiàn)上，四季度，攜程的毛利率承壓，同比下降了1.2個百分點至79.3%，這也是2023年以來盈利能力首次低于80%。

疊加攜程該季度“三費”的高增長，攜程的經(jīng)營利潤率下降超過3個百分點至18.1%，經(jīng)營利潤也同比增長了僅5%。

四季度，攜程“三費”呈現(xiàn)高增長態(tài)勢，經(jīng)營利潤率下降超過3個百分點至18.1%，經(jīng)營利潤同比僅增長5%。

本季度，公司銷售及營銷費用34億元，同比上升45%。營銷費用率達(dá)26%，創(chuàng)三年新高。

具體來看，攜程業(yè)務(wù)主要包括四個板塊：住宿、交通票務(wù)、旅游度假和商旅管理業(yè)務(wù)。

住宿預(yù)訂依然是攜程營收的最大來源。四季度住宿營收51.8億元，同比增長33%，但環(huán)比下降24%。全年營收達(dá)216億元，同比增長25%，占全年總收入的41％。

四季度，交通票務(wù)營收為48億元，同比上升16%，但環(huán)比下降15%。全年營收203億元，占全年總營收38%。

四季度，旅游度假業(yè)務(wù)營業(yè)收入為8.7億元，同比上升24%，環(huán)比大降44%。全年營收43醫(yī)院，同比上升38%，占全年營收7%。

商旅管理業(yè)務(wù)四季度營收7.02億元，同比上升11%，環(huán)比上升7%。全年營收25億元，同比上升11%，占全年營收5%。

截至2024年底，攜程賬上資金為484.39億元，有息負(fù)債為561.45億元，商譽及無形資產(chǎn)高達(dá)744.29億元。

下一個新引擎在哪？

國外市場，攜程面臨與Booking、 Airbnb、 Expedia 等強大的競爭對手。在國內(nèi) ，攜程正與飛豬、美團、抖音、 小紅書等流量平臺展開廝殺。美團下沉優(yōu)勢與抖音的流量優(yōu)勢，都在不斷加碼酒店和旅游產(chǎn)業(yè)。

面對外界激烈的競爭環(huán)境，攜程的營銷費用也在不斷大增，占凈營收的26%。四季度銷售及營銷費用達(dá)34億元，同比大增45%。

2024年全年，銷售及營銷費用119億元，同比上升29%，占凈營收的22%。

攜程加速出海步伐，能成為新的營收增長點？

攜程海外布局，最早追溯于2016年11月，攜程以14億英鎊收購英國旅行搜索平臺Skyscanner（“天巡”），開啟了海外業(yè)務(wù)的布局。

一年后的2017年11月，攜程再度收購美國社交旅游網(wǎng)站Trip.com，海外業(yè)務(wù)初具規(guī)模。

2018年，攜程還立下要“5年之內(nèi)國際業(yè)務(wù)占比要提高到40%-50%”的目標(biāo)，并在2019年再次喊出“要用5年時間做到全球最大的國際旅游企業(yè)”的口號。

2020年4月，攜程1億歐元收購了歐洲在線旅游公司Travix，進(jìn)一步擴大了公司業(yè)務(wù)范圍。

但疫情打亂了行業(yè)海外業(yè)務(wù)發(fā)展，2020年和2021年間，攜程國際化業(yè)務(wù)的營收占比下滑到了7.1%和8%；2022年后，該公司未再公布國際化業(yè)務(wù)收入和占比。

而今年，外部環(huán)境為攜程海外市場打開新局面。五一假期，國內(nèi)旅游表現(xiàn)強勁，出入境游人次增長高于國內(nèi)旅游，機票量價齊升。

國家移民管理局預(yù)計今年五一假期全國口岸日均出入境人員將達(dá)215萬人次，同比增長27%，快于今年春節(jié)和清明假期的6.3%、19.7%，但略慢于去年五一和國慶假期的25.8%、35.1%。

2024年很多行業(yè)正在復(fù)蘇，攜程OTA業(yè)務(wù)GMV超過1.2萬億元，全球OTA業(yè)務(wù)Trip.com占營收比例達(dá)14%。

去年，攜程App還改版了旅游頻道，加強了站內(nèi)站外的直播帶貨。將原先大團、小團、私家團、自由行混在一起的格局拆分為跟團游（大團、拼小團）和獨立出行（私家團、定制游、自由行打包產(chǎn)品）兩個板塊。

攜程團隊游將攜程自營品牌從原先的簽約制，改為基于用戶評價的考核制。

2月17日，攜程集團宣布多名高層調(diào)整。攜程此次的任命具體包括：陳剛出任集團首席產(chǎn)品官，將牽頭集團AI相關(guān)產(chǎn)品的戰(zhàn)略制訂；譚煜東出任集團首席科學(xué)家，負(fù)責(zé)集團及相關(guān)子公司的技術(shù)和并購戰(zhàn)略。

早在2023年攜程自研垂直大模型“攜程問道” ，目前已實現(xiàn)信息錄入效率提升10% ，AI客服TripGenie 的機票、酒店問題自助解決率分別達(dá)78%和 68% ，訂單轉(zhuǎn)化率較普通用戶更高。

此外，張勇出任機票事業(yè)群CEO。馮雁出任大交通業(yè)務(wù)CEO，統(tǒng)籌管理機票事業(yè)群、火車票事業(yè)群及金融事業(yè)部。機票事業(yè)群CEO張勇、火車票事業(yè)群CEO張旭向馮雁匯報；宋濤出任商旅事業(yè)部CEO，并兼任事業(yè)部CTO；馮雁、譚煜東、宋濤向熊星匯報。