理解本質，更理解張予彤

?商業與生活 文｜朱曉培

校對｜大道格

前投資人對月之暗面創始人的仲裁風波，鬧了20多天后，矛頭指向了張予彤個人。

12月5日，朱嘯虎連發兩條朋友圈，稱：愿意豁免Kimi、張宇韜以及月之暗面公司，支持年輕人追求AGI夢想。但“完全不理解Kimi為什么一定要綁定張予彤，一個有嚴重利益沖突，并且違背受托責任還一直不承認加入月之暗面的人。”

看起來，眼下的架勢，就是要逼著Kimi與張予彤做切割。但這也讓人有點兒不理解了。

雖然張予彤當初沒有披露持有月之暗面股票的事實，但如果沒有她的堅持，Kimi未必能長成為今天估值30多億美元的AI獨角獸。

01

加入Kimi，張予彤錯了嗎？

張予彤作為金沙江的GP（基金公司一般合伙人），加入一家自己看好，但公司堅定不投的創業公司，錯了嗎？

其實，作為GP，加入一家創業公司，是一個很常見的事情。而且，很多GP在加入公司后，自己和公司，都走向了一個新的高度。

眼前一個成功的案例，是周受資。

據媒體報道，周受資曾在投資公司DST工作過五年，在那里，他幫助公司完成了對京東、小米、阿里巴巴、滴滴以及字節跳動的大筆投資，包括用5億美元購入小米7%的股份。

2015年，雷軍把周受資從DST挖了過去，擔任小米的CFO。2020年，周受資成為小米的合伙人，但第二年他選擇離開小米加入字節跳動，成為字節跳動CFO及TikTok CEO。

由于當時正是小米決定造車的關鍵時期，雷軍后來形容，周受資的離開對自己是“當頭一棒”。但他仍發微博祝福其未來人生無限精彩。

實際上，2012年，張予彤也曾主動離開金沙江，加入了他們的一家被投公司趣加游戲，擔任運營負責人。張予彤在趣加游戲干了兩年，第一年就將新增業務做到了一個億的收入，然后重新回到了金沙江。當時，金沙江對她的這一行為沒有任何異議，反而十分鼓勵。因為金沙江是趣加的大股東，也是最受益的一方。

但為什么會有這次風波呢？主要還是因為，Kimi的成長會出人意料，之前談好的分割方案，有部分利益方想要重新談判。但是，不論張予彤持有多少股份，都發生在分割方案確認之后，也就是說，她的持股，并不關聯老股東們利益。

月之暗面創始人楊植麟也在12月6日的回應中也寫到：決定創辦月之暗面時，老股東們對此意見不一，紅杉和真格選擇投資新公司，金沙江等其他投資公司選擇不投。也就是說，切割，是一開始就說好的事，不跟投也是大家都談過的。前面一年多，大家都相安無事，關鍵還是公司成長太快，牽扯的利益太大。而當流程上看起來無懈可擊時，矛頭就來到了張予彤身上。

02

流程瑕疵≠利益輸送

從目前的公開信息來看，張予彤當時確實向金沙江隱瞞了持股的問題，這的確是一個瑕疵。

如果張予彤一開始就向金沙江表明心意，Kimi就不會有現在的問題。但是，商業世界是復雜的，不是非黑即白的。要知道，當初董事會投票的時候，是全票通過的，哪怕沒有張予彤的一票，也不能改變什么結果。

張予彤作為金沙江的合伙人，投出了小紅書這樣的明星項目，也是金沙江目前回報率最掙錢的項目，這讓她成為公司“史上第二位”依循業績機制晉升至主管合伙人職級的投資人，第一位是朱嘯虎。

除了陪跑10年的小紅書，她還牽頭成立初向量基金，投到無問芯穹、Liblib AI、萬有引力和星海圖等11家科技初創公司，涵蓋人工智能、數據基礎設施、機器人、芯片等領域。

張予彤投資的大部分項目，肉眼可見的回報豐厚。要放棄投資人生涯，躬身參與到一個還沒有任何把握的AI大模型創業公司，其實是一個非常艱難的抉擇。放在任何人身上，可能都會想等情形更明朗一些的時候，再提出辭職。

說到底，基金合伙人，也只是工作的一種罷了。商業上和法律之間也沒有規定絕對的受托責任。說到利益沖突，2014年前后，國內迎來創投大潮時，眾多風險投資基金的合伙人批量離開老東家，自立門戶，而且很多人還帶走了自己的被投客戶。他們與老東家可能更容易產生利益沖突，但都沒有前東家的合伙人站出來說過什么。實際上，那些開明的投資公司，還會送出自己的祝福。畢竟市場這么大，項目那么多，機會有的是。

但現在，流程上的瑕疵，被節奏帶到商業賄賂和利益輸送之上。顯然，對一票的“賄賂”，并不能改變什么，更何來職務侵占一說。

03

張予彤的貢獻顯而易見

Kimi為什么一定要綁定張予彤？可能就像當年做團購一定要挖到干嘉偉一樣。

2010年，朱嘯虎與拉手網創始人吳波談了一個小時，就決定投資約500萬美元，拉開了百團大戰的序幕。當時，就有明眼人指出，做團購就要拼地推能力，而能力最好的就是當時阿里的副總裁、B2B業務負責人干嘉偉。

拉手和美團，都去找過干嘉偉。可惜，拉手只是去找了一下，但王興卻鍥而不舍的6次拜訪，最終打動了他。干嘉偉幫美團打造的“地推鐵軍”，也成了美團從百團大戰中勝出的關鍵因素。

值得一提的是，當時阿里投資美團時，干嘉偉還是盡職調查中的一位負責人。哪怕后來，美團和阿里正面競爭鬧得不愉快，阿里從沒有跳出來指責過干嘉偉。

人們應該想清楚一點兒，沒有張予彤，就沒有Kimi的今天，老股東們也就沒有參與這個AI獨角獸的機會了。

2022年3月，Kimi成立時，市場上已經有了智譜AI和minimax等更加成熟一些的創業公司。而且，當時市場普遍不認可創業公司做大模型，認為做得越晚的，越沒機會。Kimi成立時間晚，做AI大模型又燒錢，公司需要一個在資本市場有人脈、有能力的合伙人，幫它在市場上籌錢。

事實也證明，張予彤確實有這個能力。而不論加不加入公司，幫公司成功融到錢，獲得一定數量的股權回報，也是行業案例。更何況，張予彤拿到的股票不是免費的，需要在公司里服務四年，才能被分批授予。

而且，Kimi過去需要張予彤，未來也需要張予彤。

對于Kimi這樣定位于面向消費者（to C）的智能助手產品，市場運營的重要性，就像地推對于團購的重要性，必不可少。張予彤在趣加游戲負責過運營，又與小紅書一起走了近10年，擁有豐富的to C的推廣能力。

投資人看好的創業項目，一般需要同時具備三個要素：好賽道，好的技術或者業務能力，團隊能力齊全。在需要投資金額巨大的情況下，他們更不會貿然出手，但如果有一個有過成功經驗的創業者加入，局面就會大不一樣。

我記得，楊浩涌曾說過，瓜子二手車起初是他手下兄弟們的一個創業項目，在給這個項目找投資的時候，投資人就對他說：“項目挺好的，但團隊沒有有能力的管理者，要是你加入這個公司做CEO的話，我們就會投。”

雖然，張予彤加入Kimi的細節還沒有被報道過。但她的能力和對Kimi的幫助，必定是得到了月之暗面團隊和投資人的認可。

楊植麟也在回應中說了：“大模型創業不光需要技術能力，也需要業務、戰略、融資能力，這些方面我的經驗不多，所以需要在團隊上做補充。在我的朋友圈中，張予彤是最合適的人。”

04

風物長宜放眼量

事情走到今天這種“家丑外揚”的地步，我想，是任何一個想把公司做好的人，都不想看到的局面。

這個時候，盡快消除風波所帶來的影響，幫助Kimi繼續做大做強，應該才是對各方最有利的結果。

在《商業與生活》看來，當下就像《易經》中困卦的第一爻：“臀困于株木，入于幽谷，三歲不覿。”通俗地講，就是吊在一棵樹上，放棄了整片森林。

不如放下那棵樹，風物長宜放眼量。

—End—

雷軍與小米的高端之路

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