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不得不服馬斯克！他畫出的"餅"，就是 Waymo端上來的"飯"更香

2025-12-17 16:22:57　來源: 網(wǎng)易科技報道

北京舉報

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作者 | 辰辰

出品 | 網(wǎng)易科技

不得不服馬斯克！他畫出的餅，就是比別人端上來的飯更香。

本周二，特斯拉股價創(chuàng)下新高，市值達(dá)1.6萬億美元。支撐這一神話的，是馬斯克畫了十年的“Robotaxi”愿景。而就在同一時刻，真正實現(xiàn)了無人駕駛商業(yè)閉環(huán)的Waymo，正在悄然完成一輪千億估值的融資。

一個是靠“愿景”撐起的萬億帝國，一個是靠“實績”換來的千億獨角獸，究竟誰能笑到最后？

1. 逆風(fēng)翻盤：違背地心引力的狂歡

在這個原本屬于特斯拉的“至暗時刻”，埃隆·馬斯克卻上演了一出驚天逆轉(zhuǎn)的大戲。

2025年初，特斯拉股價暴跌36%，創(chuàng)下自2022年以來最糟糕開局。然而，就在周二，特斯拉股價收于創(chuàng)紀(jì)錄的489.88美元，全年漲幅回正至21%，市值一舉攀升至1.63萬億美元。

這是一場違背地心引力的狂歡。因為就在公司股價狂飆的同時，特斯拉電動汽車業(yè)務(wù)基本面卻在苦苦掙扎：

· 今年第一季度，汽車交付量下滑13%，營收暴跌20%；

· 第二季度，汽車業(yè)務(wù)營收又同比下跌16%；

· 即便在11月份，特斯拉汽車的美國市場銷量甚至跌至四年來的最低點。

支撐起這萬億市值的，不再是Model 3或Model Y的銷量，而是馬斯克許下的一個宏大承諾——Robotaxi（自動駕駛出租車）。

憑借這光鮮的“自動駕駛愿景”，馬斯克身價飆升至6840億美元，一舉甩開第二名谷歌聯(lián)合創(chuàng)始人拉里·佩奇（Larry Page）4300億美元。

就在同一時刻，谷歌母公司Alphabet旗下的Waymo正在悄然完成一輪1000億美元估值的融資談判。

如果說特斯拉是在販賣“未來入場券”，那么Waymo正在兜售的則是“現(xiàn)實通行證”。

這場關(guān)于自動駕駛的戰(zhàn)爭，終于有了具體的價碼。但投資者不禁要問：我們到底是在為技術(shù)買單，還是在為信仰充值？

2. 兩個世界的平行宇宙：承諾vs數(shù)據(jù)

這個問題的答案，藏在一種極度的“資本精神分裂”之中。

一方面，投資者瘋狂買入還在自動駕駛領(lǐng)域“畫大餅”的特斯拉；另一方面，他們在二級市場外對Waymo給出了近乎翻倍的估值溢價，因為Waymo做到了特斯拉承諾了十年卻未做到的事——真正的無人駕駛。

讓我們先看一組殘酷的對比數(shù)據(jù)：

Waymo：

· 估值：約1000億美元。

· 核心價值：45萬次的周付費無人駕駛訂單（Weekly Paid Driverless Rides）。這一數(shù)字在短短8個月內(nèi)翻了一倍（今年4月份為25萬次）。

特斯拉：

· 市值：1.63萬億美元。

· 核心價值：擁有數(shù)百萬輛行駛在路上的車隊，以及其擁護(hù)者凱西·伍德（Cathie Wood）所預(yù)測的“2029年帶來7萬億美元價值”。

但這背后還有一個不可忽視的細(xì)節(jié)：

截至今年12月中旬，Waymo已在鳳凰城、舊金山、洛杉磯、奧斯汀和亞特蘭大這美國五個主要城市實現(xiàn)了完全無人駕駛的商業(yè)化運營，并于11月開啟舊金山、鳳凰城和洛杉磯的高速公路運營。

而特斯拉呢？

盡管馬斯克聲稱正在得克薩斯州奧斯汀測試“無人類駕駛員”的車輛，但根據(jù)目前的公開信息，特斯拉投放在奧斯汀的約30輛汽車和灣區(qū)的約120輛汽車，絕大多數(shù)仍配備了人類安全員。NHTSA（美國國家公路交通安全管理局）至今仍將特斯拉的FSD（全自動駕駛）歸類為SAE L2級部分自動化系統(tǒng)——也就是“部分自動化”，需要駕駛員時刻保持專注。

這就引出了一個價值千金的問題：如果Waymo用“45萬次真實的周無人駕駛訂單”撐起了1000億美元的估值（相當(dāng)于每單周訂單隱含價值22.2萬美元），那么特斯拉目前仍處于“輔助駕駛”階段的Robotaxi業(yè)務(wù)，憑什么支撐起萬億市值的想象空間？

3. 1000億美元能買到什么？

彭博社最新披露的消息顯示，Waymo正在洽談一輪超過150億美元的融資，估值目標(biāo)直指1000億甚至1100億美元。而在僅僅14個月前的2024年10月，其估值還僅為450億美元。

122%的估值暴漲，是對自動駕駛“落地能力”的最高獎賞。

這1000億美元并非空中樓閣，它對應(yīng)的是實打?qū)嵉倪\營數(shù)據(jù)和擴張版圖：

· 規(guī)?；l(fā)：2025年Waymo完成1400萬次付費出行，并在年底沖刺2000萬次的歷史總訂單量。

· 全場景覆蓋：從城市街道到高速公路，從晴天到惡劣天氣。Waymo已開始在丹佛和底特律測試冰雪路況，并在紐約和東京這兩個全球最復(fù)雜的交通環(huán)境中部署車輛。

· 全球化野心：計劃2026年進(jìn)軍倫敦和東京，并在美國本土新增邁阿密、華盛頓特區(qū)等12個城市。

更重要的是，Waymo正在打破公眾對自動駕駛的恐懼。美國汽車協(xié)會（AAA）于2025年初開展的調(diào)查曾顯示，66%的美國司機對自動駕駛感到恐懼。但在Waymo運營的城市，情況正在發(fā)生微妙變化。父母開始用Waymo接送14到17歲的青少年，女性乘客更傾向于選擇沒有陌生司機的Waymo來確保自身隱私和安全。

與之形成鮮明對比的是，特斯拉仍在努力跨越“監(jiān)管”與“技術(shù)”的雙重門檻。雖然馬斯克在今年11月份舉行的年度股東大會上一反常態(tài)地感謝Waymo“在監(jiān)管審批上鋪平了道路”，但這恰恰暴露了特斯拉的追趕者姿態(tài)。

4. 特斯拉“降維打擊”還是“絕地求生”？

盡管在進(jìn)度上落后，但永遠(yuǎn)不要低估特斯拉和馬斯克。

特斯拉手里握著一張Waymo沒有的王牌：成本。

馬斯克曾在今年4月公開抨擊Waymo的商業(yè)模式，稱其極度依賴昂貴的激光雷達(dá)等傳感器套件。相比之下，特斯拉堅持只用攝像頭的“純視覺”方案。

這種技術(shù)路線的差異直接體現(xiàn)在價格上。根據(jù)TD Cowen分析師的實測，特斯拉在奧斯汀的Robotaxi服務(wù)每英里收費僅為1.08美元。而Waymo目前的定價約為每英里2美元甚至更高，接近Uber和Lyft的有人駕駛汽車價格）。

如果特斯拉能夠完全拿掉那個“安全員”，并將FSD技術(shù)從L2級飛躍至L4級，那么低成本硬件帶來的規(guī)模效應(yīng)將是毀滅性的。

但這恰恰是最大的“如果”。

目前，特斯拉面臨的不僅是技術(shù)瓶頸，還有品牌信譽的透支。馬斯克在特朗普政府中曾擔(dān)任“政府效率部”（DOGE）負(fù)責(zé)人的角色以及其日益激進(jìn)的言論，已經(jīng)引發(fā)了明顯的消費者反彈。

數(shù)據(jù)顯示，盡管今年10月份特斯拉發(fā)布了更便宜的Model 3和Model Y改版車型，但這并未有效提振銷量，反而引來嚴(yán)重內(nèi)耗——新車型正在蠶食高價車型的市場份額。而在歐洲，來自大眾集團的競爭日益激烈；在中國，比亞迪和小米等本土巨頭正在用更具性價比的電動車和同樣激進(jìn)的智能駕駛技術(shù)圍剿特斯拉。

在此背景下，瑞穗證券本周仍將特斯拉目標(biāo)價上調(diào)至530美元，理由正是“FSD技術(shù)的改進(jìn)可能加速Robotaxi車隊的擴張”。這實際上是在賭馬斯克能在資金耗盡或品牌崩塌前，徹底解決自動駕駛最后1%的長尾問題。

5. 圍剿戰(zhàn)：不止是雙雄爭霸

這并非一場特斯拉與Waymo的單挑。當(dāng)這兩大巨頭在美國本土激戰(zhàn)正酣時，全球的自動駕駛賽道已經(jīng)變得人頭攢動。

中國力量的崛起不容忽視。百度旗下蘿卜快跑（Apollo Go）正在以驚人的速度追趕。2025年10月，蘿卜快跑宣布其全無人駕駛周訂單量突破25萬單，與Waymo今年4月份的規(guī)模持平）。其車輛已在北京、武漢等城市大規(guī)模部署，累計自動駕駛里程超過2.4億公里。更具威脅的是其出海計劃——Apollo Go正準(zhǔn)備進(jìn)軍阿聯(lián)酋、香港甚至歐洲。

另一家中國自動駕駛獨角獸文遠(yuǎn)知行（WeRide）已在阿布扎比與Uber合作推出自動駕駛出租車服務(wù)，并手握法國、新加坡等地的測試牌照。

亞馬遜的Zoox也在提速。這家被亞馬遜以13億美元收購的公司，終于在2025年走出了實驗室。其造型奇特、沒有方向盤的“吐司面包”車已經(jīng)在拉斯維加斯和舊金山開始了公開載客。雖然目前Zoox在拉斯維加斯和舊金山向早期用戶（Zoox Explorers）提供免費試乘服務(wù)，但計劃在2026年開啟收費模式，并依托亞馬遜的龐大生態(tài)系統(tǒng)，其潛力同樣深不可測。