透過財報看古井貢酒韌性：主動謀變，穿越周期

2025年，白酒行業全面進入調整“深水區”，一方面，宏觀經濟承壓、消費更趨理性，商務與宴席場景收縮，終端動銷疲軟，幾乎所有酒企業績都在存量競爭中錄得下滑；另一邊，馬太效應持續強化，中小酒企加速出清，份額進一步向核心龍頭集中，市場韌性與結構性機遇仍在。

以4月28日晚間發布年報的古井貢酒（000596.SZ）為例，2025年，公司實現營業收入188.32億元；歸母凈利潤35.49億元。

但行業調整周期，恰恰是檢驗企業經營韌性的試金石，那些在弱周期中仍能保持戰略定力并發力突圍的企業，更可能在行業復蘇時迎來強業績彈性。

這意味著，穿透古井貢酒財報，或不用特別悲觀，在全行業極限壓力測試下，其始終堅持“品質求真、品行求善、品牌求美”的長期主義路線，通過優化產品結構、迭代經銷商體系、控貨穩價、深耕C端動銷等一系列精準調整，穩步夯實經營基本盤。

品質筑基，持續優化產品結構

年報季接近收官，白酒上市企業財報多數已經出爐。經濟回暖不及預期、大眾消費觀念轉向務實理性，白酒行業遭遇業績與估值雙殺：多數酒企營收、利潤承壓下行甚至虧損；二級市場上，板塊估值持續回落，股價沒有最低、只有更低。

但作為曾經的“大白馬”陣營，白酒會就此遭資本市場徹底拋棄嗎？答案是，肯定不會。

依托數千年積淀的文化屬性、剛需化的社交宴請價值，白酒擁有龐大且穩固的消費基本盤。同時，白酒屬于充分競爭的成熟產業，多輪周期波動已經驗證行業長周期成長邏輯。當前行業調整只是階段性陣痛，短期泡沫出清之后，白酒產業的長期發展價值依舊堅實。

存量博弈時代，白酒企業的核心競爭力，首先落腳于產品力與硬品質。

在白酒行業，“酒是陳的香”不僅是行業鐵律，更是決定企業長期競爭力的核心資產。古井貢酒位列中國老八大名酒，歷史文化底蘊深厚。公元196年，曹操進獻家鄉亳州佳釀“九醞春酒”給漢獻帝劉協，古井貢酒自此成為歷代皇室貢酒。古井貢酒酒體“色清如水晶、香純似幽蘭、入口甘美醇和、回味經久不息”，獨樹一幟，四次蟬聯全國白酒評比金獎，在巴黎第十三屆國際食品博覽會上榮獲金獎，先后獲得中國地理標志產品、國家重點文物保護單位、國家非物質文化遺產保護項目、安徽省政府質量獎、全國質量標桿等榮譽，歷史與實力兼備。

但隨著80、90、00后人群逐漸成為消費主力，飲酒理念持續迭代，疊加理性消費全面普及，消費者愈發看重性價比、飲用體驗與健康屬性，白酒消費從規模擴張時代邁入價值競爭時代。

在此背景下，古井貢酒敏銳洞悉趨勢，主動謀變，不斷優化產品結構，提高抗風險能力：

古井貢酒第八代與老瓷貢光瓶酒經典回歸，補齊中低價位段，形成“高端樹品牌、大眾走量”的協同格局；聚焦健康化、輕量化消費風口，2025年度重磅單品古井貢酒·年份原漿輕度古20正式上市，精準卡位低度白酒賽道，契合當下年輕群體“輕度飲酒、悅己消費”的生活理念。

需要注意的是，這款酒并非簡單降低酒度，而是通過工藝調整，在低度數下保留了古井貢酒的窖香與綿甜，同時減輕了身體負擔。

產品之上，古井貢酒持續加碼品質。從50萬畝原糧基地的綠色種植，到釀造環節的層層把關，再到成品酒的嚴苛檢測，古井貢酒以“四梁八柱”品質體系將“求真”落實于每一處細節。這份極致執念，讓古井貢酒在行業價格戰、促銷戰內卷中跳出同質化競爭，成為大眾消費者心中高品質白酒的核心代表。

且就在剛剛過去的4月20日，第七屆“真善美”古井貢酒·年份原漿“三品工程”啟動儀式暨2025“三院一室”年會如期舉行。整場活動弱化營銷造勢，聚焦科研深耕：擴容產學研合作矩陣、落地聯合培養基地、發布多項前沿研究課題，以技術研發為長期發展蓄力，進一步筑牢品質護城河。

渠道變革，向C而行

過去很長一段時間，白酒行業過度依賴渠道壓貨實現增長，由此而來的庫存高企、價格倒掛在近兩年暴露無遺。進入行業深度調整期，渠道變革成為所有酒企的必選項，“開瓶為王”成為行業共識，酒企考核重心也從渠道鋪貨量轉向終端開瓶率。

在古井貢酒這里，其變革可概括為“向C而行”：在白酒行業從傳統渠道轉向用戶主權的時代，公司發力從渠道驅動到用戶驅動。

在線下渠道方面，古井貢酒憑借“三通工程”（路路通、店店通、人人通）構建了深度分銷網絡，構建起抗風險能力強勁的渠道體系。

數字化管控的優勢還在于，通過明清窖池體驗系統，經銷商和消費者可以實時監測美酒釀造的每一步過程，這種透明化操作增強了渠道信心。

同時，古井貢酒還在北京、上海、深圳等重點城市打造品牌體驗中心，在蚌埠、定遠等地建立酒道館，形成多層次渠道體驗網絡，直達C端觸點，有效引流中高端消費群體。

與此同時，公司發力線上。2025年，線上業務同比大幅增長30.65%，圓滿完成年度目標。其中，京東、抖音等均超額完成全年任務。

值得一提的是，在線上，古井貢酒堅持爆品打造戰略，成功培育出多個市場表現強勁的單品。在整體市場承壓背景下，年份原漿禮盒系列同比增長約20%，顯示節慶與宴席場景的強需求韌性。

這種線下線上結合的渠道模式，也給古井貢酒的全國化戰略提供強支撐。

貼合新消費趨勢，品銷合一

如上所述，白酒存量博弈階段，行業集中度提升，產品、渠道的競爭最終將落腳于品牌價值的比拼。在渠道全面向C端轉型的背景下，古井貢酒以“品牌求美”為方向，將文化、品質、責任融入品牌基因，構建起獨具特色的品牌價值體系。

品牌傳播層面，古井貢酒兼顧傳統主流陣地與新媒體年輕化賽道，實現全域破圈。在抖音、小紅書、視頻號等內容平臺打造出多條千萬級、數十條百萬級播放量的爆款內容，精準觸達Z時代消費客群；邀請相聲演員孫越擔任品牌推薦官，解讀“生活要輕、情誼要重；度數要輕、心意要重”，打破年輕人對白酒“辛辣、厚重”的刻板印象。

當然，這只是古井貢酒“品銷合一”新模式的一個切片，公司正加速推進戰略5.0，通過“打酒鋪”、會員體系等C端觸點，將消費者從“被動購買者”變為“品牌共建者”，初步擺脫價格促銷依賴邁向“品銷合一”新模式。

同時，公司還不斷拓展白酒消費場景的邊界，創新打造的“古井輕養社”概念空間，融合即時養生飲品、健康輕食與文化白酒體驗，重新定義了白酒消費場景。這種復合型體驗空間不僅拓展了傳統白酒的消費邊界，也為品牌注入了現代生活方式的基因。

更直白點說，古井貢酒的多維度發力，正構建起“讀懂用戶、服務用戶、黏住用戶”的能力閉環。

視野放寬，古井貢酒還積極走出去，站位高端，創新中國白酒品牌出海新表達。

2010年上海世博會開始，古井貢酒已與世博會結下長達15年的情緣。2025年4月13日，日本大阪世博會正式開園，作為該屆世博會中國館唯一舉辦兩場企業日的官方合作品牌，古井貢酒全球首發“漢、唐、宋、明”國潮新品，同步舉辦亳州－東京經貿交流會暨中國酒文化全球巡禮（日本站），將“中國釀世界香”的文化IP轉化為國際語言，顯著提升全球辨識度與品牌高度。

彼時，大阪世博會中國館副館長羅壘就評價，“古井六屆世博情結，見證了中國品牌的堅守與突破，這種貫穿始終的品牌投入，讓古井貢酒在全球品鑒與文化交流中，自然流露超越產品本身的品牌價值與行業影響力。”

從品質深耕、渠道變革，到品牌破圈、全球布局，古井貢酒正在完成從區域向全國性名酒的關鍵跨越，依托多維度核心優勢，在行業調整周期蓄力深耕，靜待行業復蘇紅利。