二代接班 “遇冷”，沖擊化妝品全球前十首年，珀萊雅營收利潤雙雙下滑

珀萊雅董事長侯軍呈之子侯亞孟交出了“接班”后的首份完整成績單。

年報顯示，報告期內，珀萊雅實現營業收入105.97億元，同比下降1.68%；歸母凈利潤14.98億元，同比下降3.5%。這是珀萊雅近年來首次出現營收與利潤“雙下滑”。

這距離侯亞孟提出“雙十戰略”（珀萊雅要在未來十年躋身全球化妝品行業前十）剛滿一年。

珀萊雅成立于2003年，定位大眾中高端功效護膚市場，旗下擁有“珀萊雅”“彩棠”“悅芙媞”等品牌，并于2017年在上交所主板上市。

過去幾年，珀萊雅曾保持高速增長。2021年至2024年，營收分別為46.33億元、63.85億元、89.05億元、107.78億元；歸母凈利潤分別為5.76億元、8.17億元、11.94億元、15.52億元。相比之下，2025年的業績拐點尤為明顯。

財報顯示，本輪營收下滑主要源于主品牌營收減少，2025年“珀萊雅”品牌實現營收76.89億元，同比下降10.39%。作為占比仍超過72%的核心業務，其增長停滯直接拖累整體表現。

為應對主品牌失速，近年來，珀萊雅向全球化、數智化、多品牌尋求轉型。

據其他媒體報道，自2024年9月侯亞孟接任公司總經理以來，親自組建了一支兼具國際視野與數字化能力的新團隊。

全球化方面，珀萊雅于2025年10月30日?正式啟動港股IPO。彼時，公司在公告中表示，此番擬H股上市，是為加快公司的國際化戰略和海外業務發展，增強境外融資能力，進一步提高公司的綜合競爭力。

招股書與2025年財報中，并未提及目前海外具體營收。珀萊雅只是在財報里明確全球化將采取“雙線并進”的全球化拓展策略。一方面深耕全球新興市場，另一方面積極開拓全球成熟市場。通過“自建+并購”相結合的方式，逐步構建覆蓋全球的品牌、用戶、渠道、研發與供應鏈網絡。

數智化方面，珀萊雅稱，已將AI與智造的落點延伸至研發、經營和制造三端。研發端珀萊雅推進智能配方師項目，縮短產品開發周期；經營端，珀萊雅用AI提升創新效率和需求識別效率。

多品牌方面，在過去的一年，珀萊雅切入頭皮護理、專業彩妝、年輕護膚與新銳彩妝市場，試圖尋找第二曲線。財報顯示，對應前述細分市場的子品牌驚時、原色波塔、Off&Relax，報告期內增速均破百，分別實現了441.66%、125.38%和102.19%的同比增長。

但從體量看，上述子品牌收入分別僅為0.96億元、2.56億元和7.44億元，現階段整體規模有限，短期內尚難對沖主品牌下滑帶來的壓力。

短期而言，上述措施未能支撐珀萊雅營收、利潤維持增長，成本端仍維持“重營銷、輕研發”，開始陷入“高營銷費用+業績承壓”的結構性矛盾。

2023年至2025年，珀萊雅銷售費用分別為39.72億元、51.61億元、52.59億元，占營收比例由44.61%升至49.63%。

相較而言，近年來，珀萊雅研發投入仍維持在較低水平，研發費用率長期徘徊在2%左右；同時，據年報顯示，?2025年其研發人員總數為334人，較上年同期的389人減少55人，同比減少14.14%。

另據同時披露的2026年一季報顯示，今年前三個月，珀萊雅延續此前營收、利潤雙下滑態勢。報告期內，實現營業收入23.05億元，同比下降2.29%；歸母凈利潤3.67億元，同比下降6.05%。

面對2026年?存量競爭加劇、行業增速放緩的環境，珀萊雅在年報中提及，公司主動調整產品投放節奏與渠道布局，以適配市場需求變化。整體戰略方向目標是到?2035年成為全球化妝品行業前十的卓越企業??；堅持“四化協同、雙輪驅動”路徑，即平臺化、生態化、全球化、數智化，科技驅動與人才驅動?。