央行逆回購，一篇給普通人講透的大白話指南

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風險提示：本文所提到的觀點僅代表個人的意見，所涉及標的不作推薦，據此買賣，風險自負。

作者：我畫你財

這個月一號，央行干了一件事：

別著急劃走！這條新聞，直接關系到金融資產的漲跌。

先搞懂三個詞：逆回購、7天期、凈回籠

逆回購：央行當 “金主爸爸”，借錢給商業銀行，銀行拿手里的國債當抵押。

為什么這叫“放水”？

因為央行把手里的現金給了銀行，換回來一堆它暫時用不著的國債。

現金流到銀行手里，銀行錢多了，市場上的錢自然就多了，這不就是放水嘛。所以央行做逆回購，本質就是往市場里補充流動資金。

7天期：就是這筆借錢的期限，銀行借了錢，7 天之后就得連本帶息還給央行。

凈回籠：當天新投放的錢，少于到期的錢，所以市場上的錢整體“回籠”到央行。

比如4月1日有785億到期，央行只新放5億 → 凈回籠780億。

反過來，如果新投放>到期，就叫凈投放，也就是市場上的錢變多了。

所以這條新聞翻譯成人話：央行認為當前市場不缺錢，讓到期的錢自然收回。

新聞里還有一個關鍵詞，中標利率1.4%。

這個利率是央行直接定的，不是市場走出來的，本質就是央行給銀行的短期官方借錢價。

銀行借100元，一年付1.4元利息。

所以央行逆回購有兩個旋鈕：一個管「量」，一個管「價」。

管「量」的旋鈕：放多少錢出去

決定的是市場里的錢 “夠不夠用”，是臨時補水還是抽水。

但這種量的調整，都是臨時的、短期的，解決的只是當下 “錢夠不夠花” 的問題。

管「價」的旋鈕：逆回購利率定多少

這個逆回購利率，可是整個市場短期利率的「定海神針」。

它一動，會像多米諾骨牌一樣，一層一層傳導下去，最終影響到債券利率、企業貸款利息，甚至我們個人的房貸、消費貸利率。

知道了逆回購的原理，再來看逆回購的兩種類型：

質押式逆回購：期限短（7天、14天），銀行把國債質押給央行，央行不能動，目的是給市場做短期的資金調劑，解決臨時的缺錢問題。

買斷式逆回購：期限長（3個月、6個月），央行買斷國債，中間可以自由處置，到期再賣回，目的就不止是放水，還能盤活銀行手里的債券資產，調節債券市場的供需。

什么情況下會放水？

第一類：常規性缺錢時

比如季末銀行考核、月中企業繳稅、春節前大家取錢、地方政府集中發債。

這些時候市場資金被突然抽走，央行放水剛好補上缺口，等資金一寬松，錢又自動收回來，不搞大水漫灌。

第二類：突發恐慌時

比如股市債市突然大跌、外資大量流出，或者遇到疫情、金融危機這類黑天鵝事件。

央行會緊急放水，穩住市場情緒，防止踩踏和流動性枯竭。

第三類：需要主動穩增長時

經濟不太好、企業借錢又貴的時候，央行就會主動多放點水，把利率壓下來，讓企業借得起錢，幫經濟慢慢緩過來。

最后，逆回購跟咱們的錢袋子有什么關系呢？

對股市：逆回購放水，短期能漲一漲

央行無論做哪種逆回購，都會讓市場的錢變多，其中一部分就會流向股市。

所以短期能讓股市漲一漲、情緒好一點。但別指望這就來一波大牛市，不現實。

對債市：信號意義極強

債市最怕利率突然上躥。因為債券的利息是固定的，利率一漲，手里老債券就不值錢了。

而市場利率的根就是逆回購利率。這個利率穩定，市場利率就穩定。

就像3月份，逆回購的中標利率一直穩定在 1.4% 沒變，

就傳遞出一個明確的信號：央行的貨幣政策是穩的，不會突然收緊。

債市心里有底了，整個 3 月債券市場都走得很穩。

對貨幣基金：收益的上限被定死了

你存的余額寶、現金寶，底層投的是銀行間的短期存款。

央行把逆回購的利率定在 1.4%，貨幣基金的收益，就很難超過這個水平太多。

以后再看逆回購新聞，你就關注兩個關鍵詞：

看“量” ：新聞里會說凈投放或凈回籠

凈投放（放水）→ 短期利好股市債市；凈回籠（抽水） → 錢夠用正?；厥眨挥没?。

看“價”：新聞里看中標利率

利率下調（降息） → 借錢更便宜 → 重大利好！股市、債市、房市都會受益。因為企業融資成本降了，而且債券價格會直接上漲。

看懂逆回購，你就知道自己的股票、基金是漲是跌了。

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