美國大蕭條的警示：普通人要有長期主義

什么是蕭條？

最典型的案例，就是美國1929年的大蕭條。大而化之地說有五個基本的表現：

第一個表現：經濟將出現負增長甚至停滯

這就是產能過剩，經濟表現為通縮，與委內瑞拉的經濟危機是反向的。

實際上，美國1929年GDP增速還是很高，為6.0%，但衰退的信號已經發出，1930年迅速惡化，GDP滑落到-8.6%。人們會問，中國不也是能縮嗎，怎么GDP一直保持在5%，中國比較特殊，在政府的干預下，GDP 是可以計劃的，但計劃不了需求端，看消費者價格指數(CPI)就清楚了。1929年美國CPIO 0.0%，中國2025年CPI也是0.0%，所以，也存在通縮的壓力。

第二個表現：高失業率。

美國 1929 年經濟大蕭條，失業率高達 30%。中國的失業率高不高，要看青年失業率，總失業率沒有可比性，因為有 2 億多靈活就業群體；青年失業率也存在口徑的問題，只能作為一種參考。中國青年失業率是城鎮口徑，其它國家是全口徑，2026 年 1-2 月青年失業率為 16.1%。而美國1932年青年失業率竟高達40%。

第三個表現：企業利潤下滑

美國1929年10月股市崩盤，利潤迅速下滑，到1931年已經沒有利潤，轉入虧損，所以，股市是強信號，從這個角度看，政策會全力托住股市，也有這個力量托住股市。

第四個表現：需求不足

需求不足會體現在消費者價格指數上，美國大蕭條時期，從1930年到1933年CPI平均下滑-6%以上。但CPI回暖不等于復蘇，1934年CPI轉正，為3.08%，但真正復蘇一直到1942年，受益于二次世界大戰，

第五個表現：民間投資減少

1929年四季度，工業投資下降高達30%-40%，而1932年跌到谷底，投資規模只剩下1929年的40%。

這五種表現，其實大家都有所感受了，中國受益于政府的干預 ，實際上這么多年實行凱恩斯主義，通過投資與財政赤字阻止出現經濟危機，已經說明，經濟存在著內在矛盾，但政府的干預是有限的，最終能不能復蘇取決于系統改革，這些系統性的問題不解決，比如體制成本，社會保障等，那么，僅僅依靠政府的干預只能改變斜率，不能改變趨勢，它的另一面是提醒老百姓要有長期主義：

守住你的現金流，最大限度地降低負債率，包括對股市，都不能有太高的期待。