凱恩斯的至暗時(shí)刻

作者：孫樹(shù)強(qiáng)

《〈凡爾賽和約〉的經(jīng)濟(jì)后果》如一枚重磅炸彈，震動(dòng)了國(guó)際輿論場(chǎng)，這本書(shū)的出版也使凱恩斯在國(guó)際上名聲大噪，但在《〈凡爾賽和約〉的經(jīng)濟(jì)后果》出版后，歐洲的政治僵局和經(jīng)濟(jì)困境持續(xù)發(fā)酵；同時(shí)，《〈凡爾賽和約〉的經(jīng)濟(jì)后果》中還有很多問(wèn)題沒(méi)有得到深入探討，這促使凱恩斯再次提筆，在1922年出版了《條約的修正》一書(shū)，這本書(shū)延續(xù)了他對(duì)《凡爾賽和約》的批評(píng)，但書(shū)中的內(nèi)容更具建設(shè)性，集中提出了具體的政策修正與制度設(shè)計(jì)建議。凱恩斯在這本書(shū)中要完成兩個(gè)任務(wù)：一是對(duì)事件的歷史進(jìn)行記錄，并對(duì)彼時(shí)所發(fā)生的事實(shí)進(jìn)行陳述，二是對(duì)歐洲應(yīng)該何去何從給出若干建議，與記錄和陳述相比，這項(xiàng)任務(wù)更重要。凱恩斯主張，應(yīng)該減輕德國(guó)賠款負(fù)擔(dān)，推動(dòng)歐洲經(jīng)濟(jì)協(xié)作，建立新的金融與制度安排。

與《〈凡爾賽和約〉的經(jīng)濟(jì)后果》洋洋灑灑、嬉笑怒罵的寫(xiě)作風(fēng)格不同，《條約的修正》充滿了理性分析和邏輯推演。如果說(shuō)《〈凡爾賽和約〉的經(jīng)濟(jì)后果》是充滿感情義憤與悲情警告的檄文，那么《條約的修正》則是著眼于實(shí)際的冷靜建言和執(zhí)著吶喊。對(duì)于《〈凡爾賽和約〉的經(jīng)濟(jì)后果》中所討論的基本議題，凱恩斯仍持舊議，沒(méi)有新的驚人之語(yǔ)可以添綴。這本書(shū)中充滿著數(shù)字計(jì)算和嚴(yán)謹(jǐn)分析，正如凱恩斯所言，他是在用這些數(shù)字來(lái)衡量事實(shí)的情況，而不是把它們當(dāng)作愛(ài)恨情仇的文學(xué)表達(dá)。

毫無(wú)疑問(wèn)，凱恩斯的這本著作會(huì)非常受德國(guó)民眾的歡迎，1924年德國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家甚至集體提名凱恩斯作為諾貝爾和平獎(jiǎng)的候選人，在推薦信中他們寫(xiě)到：在他（指凱恩斯）廣為閱讀的著作《〈凡爾賽和約〉的經(jīng)濟(jì)后果》和《條約的修正》中，他為世界樹(shù)立了一個(gè)范式——以客觀、公正的方式洞察《凡爾賽和約》的影響。英美世界及中立國(guó)家接受“徹底修訂凡爾賽和約不僅符合德國(guó)利益，更符合整個(gè)文明世界利益”的觀點(diǎn)，正是凱恩斯著作所促成的成就。他向世人證明，科學(xué)研究超越國(guó)界、獨(dú)立于真相。基于這些理由，我們提名他獲得和平獎(jiǎng)。略顯遺憾的是，最終凱恩斯并沒(méi)有獲得這個(gè)和平獎(jiǎng)。

關(guān)于德國(guó)賠款規(guī)模的商定

《條約的修正》這本書(shū)的目的非常簡(jiǎn)單，就是要對(duì)賠款問(wèn)題的認(rèn)知提供一些新的事實(shí)和材料。《凡爾賽和約》于1920年1月10日正式批準(zhǔn)生效，除去那些需要進(jìn)行公投來(lái)決定去留的地區(qū)之外，有關(guān)疆界的條款于和約生效之日開(kāi)始執(zhí)行。在1920年，德國(guó)也就特定的物資和賠款如約完成了任務(wù)，從法國(guó)和比利時(shí)掠奪而來(lái)的大量有主財(cái)產(chǎn)都物歸原主，德國(guó)也交出了其商業(yè)船只。同時(shí)，還交付了一些染料和一定數(shù)量的煤炭。這里有必要就煤炭多說(shuō)一句，因?yàn)閷?duì)于賠償來(lái)說(shuō)，煤炭問(wèn)題具有相當(dāng)?shù)闹匾裕@不僅是因?yàn)樗堑聡?guó)進(jìn)行賠款支付的重要形式，而且也因?yàn)槊禾康墓?yīng)對(duì)德國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇也會(huì)產(chǎn)生影響。直到1921年年中，德國(guó)的賠款幾乎全部都是用煤炭支付的。但是，德國(guó)沒(méi)有支付任何現(xiàn)金，因?yàn)橛嘘P(guān)賠款的具體數(shù)額仍然遷延未決。從1920年4月開(kāi)始召開(kāi)的一系列會(huì)議最終議定了德國(guó)賠款的最終數(shù)額。

首先是1920年4月下旬在意大利圣雷莫召開(kāi)的會(huì)議，但遺憾的是，這次會(huì)議上各方分歧較大，沒(méi)有就德國(guó)賠款的具體金額達(dá)成一致意見(jiàn)。接下來(lái)的5月和6月，協(xié)約國(guó)又在海斯召開(kāi)了會(huì)議，在這次會(huì)議上，協(xié)約國(guó)對(duì)德國(guó)每年須支付的最低賠款額應(yīng)與其經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇相協(xié)調(diào)之原則達(dá)成了一致意見(jiàn)，甚至?xí)弦蔡岬搅司唧w數(shù)字，即要求德國(guó)在35年之內(nèi)，每年支付30億金馬克的最低賠款額，這樣算下來(lái)德國(guó)至少需要支付1050億金馬克的賠款，但這次會(huì)議仍然沒(méi)有敲定賠款金額。7月召開(kāi)的斯帕?xí)h繼續(xù)研究賠款金額問(wèn)題，雖然這次會(huì)議也沒(méi)有就賠款金額達(dá)成一致，但這次會(huì)議的意義在于，政治人物第一次和德國(guó)以及協(xié)約國(guó)的專(zhuān)家們以公開(kāi)會(huì)議和私下會(huì)見(jiàn)的方式，面對(duì)面地進(jìn)行討論。斯帕?xí)h也沒(méi)有議定什么方案，但這次會(huì)議發(fā)出了一種信號(hào)，表明事情已經(jīng)有了積極進(jìn)展。

1921年1月，在巴黎又召開(kāi)了一次會(huì)議，巴黎會(huì)議向德國(guó)提出的賠款要求由確定和不確定兩部分組成。確定部分要求德國(guó)在兩年內(nèi)每年支付1億英鎊，接下來(lái)的3年每年支付1.5億英鎊，之后的3年每年支付2億英鎊，再之后的3年每年支付2.5億英鎊。最后，在31年間每年支付3億英鎊，所有這些賠款均以黃金進(jìn)行支付。不確定的部分則難以計(jì)算賠款的具體數(shù)值。與之前的歷次會(huì)議一樣，巴黎會(huì)議所確定的賠款金額也不是定論。最終，1921年3月至5月，在倫敦召開(kāi)了兩次會(huì)議，最終議定了德國(guó)的賠款金額，為1320億金馬克。凱恩斯認(rèn)為，雖然倫敦會(huì)議確定了德國(guó)的賠款金額，但因?yàn)橘r款規(guī)模過(guò)大，仍然不是長(zhǎng)久之計(jì)。

凱恩斯對(duì)德國(guó)賠款金額的建議

賠款問(wèn)題是橫亙?cè)诘聡?guó)與協(xié)約國(guó)之間的鴻溝，也是影響未來(lái)歐洲經(jīng)濟(jì)乃至美國(guó)經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵所在。在德國(guó)的賠款總金額中，除了上面提到的1320億金馬克用于賠付撫恤金和賠償金，還有60億金馬克用來(lái)支付比利時(shí)的債務(wù)，實(shí)際的總金額是1380億金馬克。但1320億金馬克中并沒(méi)有明確說(shuō)明多少用于支付撫恤金，多少算作賠償金。對(duì)于尚未從戰(zhàn)爭(zhēng)創(chuàng)傷中走出來(lái)的德國(guó)來(lái)說(shuō)，這樣龐大的賠償金額，無(wú)論如何是難以支付的。

凱恩斯在《〈凡爾賽和約〉的經(jīng)濟(jì)后果》就已經(jīng)預(yù)言，一旦賠款條款付諸實(shí)施，必將伴隨著發(fā)生許多災(zāi)難。這些災(zāi)難之所以到目前還沒(méi)有出現(xiàn)，是因?yàn)殛P(guān)于賠款的條款還沒(méi)有真正實(shí)施。現(xiàn)在關(guān)鍵的問(wèn)題是，賠款雖然沒(méi)有得到執(zhí)行，但條約也沒(méi)有得到修正，前景仍然是不確定的。當(dāng)時(shí)，歐洲的經(jīng)濟(jì)組織中，在通貨管制、公共財(cái)政以及外匯方面，與過(guò)去相比仍是一樣糟糕，沒(méi)有大的改善，大部分歐洲國(guó)家仍沒(méi)有實(shí)現(xiàn)支出與收入的良好平衡，以至于通貨膨脹一直在延續(xù)，貨幣價(jià)值面臨著巨大的不確定性，當(dāng)前主要目標(biāo)應(yīng)該是給各國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)設(shè)定一個(gè)在未來(lái)5年內(nèi)能夠明智地加以解決的問(wèn)題。

真正的良方在于降低賠款數(shù)額，使其達(dá)到一個(gè)合理的數(shù)字，部分或全部取消德國(guó)的賠款以及協(xié)約國(guó)內(nèi)部的債務(wù)，這是凱恩斯的主要建議。凱恩斯認(rèn)為，那些不打算接受這些建議的人，必不能自命對(duì)歐洲的重建懷有嚴(yán)肅的興趣。按照凱恩斯的想法，應(yīng)該把1380億金馬克修改為360億金馬克，其中300億用于支付賠償金，60億用于支付比利時(shí)的債務(wù)。在凱恩斯看來(lái)，應(yīng)該免去對(duì)德國(guó)提出的撫恤金要求，因?yàn)閾嵝艚鸬拇嬖冢箙f(xié)約國(guó)的索賠在可以滿足與無(wú)法被滿足之間劃出了一條清晰的界限。按照凱恩斯的分析，如果對(duì)德國(guó)的賠款要求是360億金馬克，德國(guó)竭盡全力倒還是有可能滿足的；如果把規(guī)模較大的撫恤金加入進(jìn)來(lái)，就遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了德國(guó)的償付能力。凱恩斯的最終建議是，德國(guó)每年支付12.6億金馬克（6300萬(wàn)金鎊），共計(jì)30年，另留出10億金馬克，援助波蘭和奧地利。這樣的賠款水平，足以恢復(fù)戰(zhàn)爭(zhēng)對(duì)法國(guó)造成的損害，也可以給德國(guó)喘息之機(jī)；不僅要讓德國(guó)賠付得起，還要細(xì)水長(zhǎng)流。

而不顧一切地去壓迫德國(guó)、榨干德國(guó)，絕非明智之舉。凱恩斯在書(shū)中寫(xiě)道：“把刀架在德國(guó)的脖頸之上，從中攫取一筆賠償金，讓德國(guó)承擔(dān)如此之重的負(fù)擔(dān)，以至于她絕不會(huì)出于自愿償還我們，而且我們還要一直堅(jiān)持這般作為，直到《凡爾賽和約》的所有制定者皆已長(zhǎng)眠，埋進(jìn)了他們本國(guó)的英烈祠，如此這般，既不仁慈，也不智慧。”

德國(guó)賠償資金來(lái)自何處

對(duì)于一個(gè)國(guó)家來(lái)說(shuō)，償還外債無(wú)外乎這么幾種形式：在增加財(cái)政收入的同時(shí)壓縮財(cái)政支出，擴(kuò)大財(cái)政盈余的規(guī)模；在擴(kuò)大商品和服務(wù)出口的同時(shí)控制進(jìn)口，提升順差規(guī)模；還有就是飲鴆止渴的方法，通過(guò)開(kāi)動(dòng)印鈔機(jī)來(lái)償還外債。我們可以先看一下德國(guó)的財(cái)政形勢(shì)。根據(jù)凱恩斯在書(shū)中給出的數(shù)據(jù)，在1921年4月到1922年3月這個(gè)財(cái)政年度，德國(guó)的預(yù)算支出金額為935億馬克，這其中還不包括賠款支出，但收入只有590億馬克，財(cái)政赤字345億馬克。這樣的預(yù)算形勢(shì)，維持正常的財(cái)政運(yùn)行都略顯吃力，更不用說(shuō)賠款了。顯然，靠財(cái)政系統(tǒng)根本沒(méi)辦法支付對(duì)協(xié)約國(guó)的賠款。

除了財(cái)政渠道，可以用來(lái)償債的途徑是通過(guò)擴(kuò)大出口來(lái)獲取順差，凱恩斯對(duì)此也進(jìn)行了分析。德國(guó)要實(shí)現(xiàn)出口規(guī)模擴(kuò)大，只能以比其他國(guó)家更低的價(jià)格來(lái)向世界市場(chǎng)提供產(chǎn)品。而要實(shí)現(xiàn)壓低價(jià)格這個(gè)目標(biāo)，一部分要靠壓低德國(guó)勞動(dòng)階級(jí)的生活標(biāo)準(zhǔn)，同時(shí)還得維持其生產(chǎn)效率，一部分要靠對(duì)德國(guó)出口行業(yè)進(jìn)行直接或間接的補(bǔ)貼，其代價(jià)只能是讓德國(guó)社會(huì)的其他行業(yè)來(lái)承受。對(duì)于其他國(guó)家來(lái)說(shuō)，由于德國(guó)壓低出口品價(jià)格，它們所生產(chǎn)的商品必然會(huì)在世界市場(chǎng)上受到?jīng)_擊。凱恩斯寫(xiě)到，毫無(wú)疑問(wèn)，這必會(huì)在兩年或三年之內(nèi)，打亂我們的出口貿(mào)易，破壞我們的工業(yè)平衡狀態(tài)，這根本就不值得，也就更不用說(shuō)危及歐洲和平這樣的重大影響了。

但現(xiàn)實(shí)是，德國(guó)在當(dāng)時(shí)的對(duì)外貿(mào)易是存在逆差的。1920年，德國(guó)出口大約為50億金馬克，進(jìn)口則高達(dá)54億金馬克；在凱恩斯寫(xiě)作這本書(shū)時(shí)所掌握的1921年數(shù)據(jù)，德國(guó)的逆差情況非但沒(méi)有改善，反而進(jìn)一步惡化。如此看來(lái)，短期內(nèi)德國(guó)通過(guò)貿(mào)易盈余來(lái)支付賠款的希望也非常渺茫。凱恩斯認(rèn)為，在某種適度的賠款規(guī)模下，德國(guó)可能還可以興建新的對(duì)外投資項(xiàng)目，而不需要一味地刺激出口，竭澤而漁。如果說(shuō)財(cái)政盈余和貿(mào)易盈余都無(wú)法依靠，那么至少還有一個(gè)殺手锏可以使用，但使用這個(gè)殺手锏有非常大的副作用，這個(gè)殺手锏就是印鈔。

馬克匯率崩潰

凱恩斯在《〈凡爾賽和約〉的經(jīng)濟(jì)后果》一書(shū)中已經(jīng)談到了匯率問(wèn)題，在《條約的修正》中，他進(jìn)一步討論了賠款對(duì)馬克匯率的影響。他指出，一國(guó)不可兌換的紙幣之黃金價(jià)值，可能因兩種原因而下跌：一是政府揮霍無(wú)度，超出了它通過(guò)借貸以及征稅所能取得的收入，不得不通過(guò)發(fā)行紙幣來(lái)平衡預(yù)算，這實(shí)際上就是財(cái)政赤字貨幣化；二是這個(gè)國(guó)家為了購(gòu)買(mǎi)投資品或償還債款，要支付給外國(guó)人一筆金額不菲的資金，在走投無(wú)路的情況下不得不開(kāi)動(dòng)印鈔機(jī)。

德國(guó)面臨的就是這種情況。在短期內(nèi)，匯率還會(huì)受到投機(jī)的影響，投機(jī)背后的影響因素則是預(yù)期（anticipa－tion）。這種預(yù)期或許有憑有據(jù)，或許僅是空穴來(lái)風(fēng)。正是在預(yù)期的加持下，上面提到的兩個(gè)因素可能很快就會(huì)發(fā)生作用。

馬克的匯率崩潰主要是由于要向外國(guó)支付賠款，還要用馬克來(lái)償還外國(guó)投資者的投資，結(jié)果造成了馬克匯率的大幅貶值。1921年底，德意志銀行發(fā)行的紙幣流通量進(jìn)一步增加，接近兩年前的3倍。有些投資于馬克的投資者開(kāi)始感到擔(dān)憂，試圖減少對(duì)馬克的持有量。1921年夏季，1金馬克大約值20紙幣馬克，到了1921年12月，1金馬克已經(jīng)飆升至45到60紙幣馬克。從購(gòu)買(mǎi)力上看，為了實(shí)現(xiàn)各種總體目標(biāo)，紙幣馬克在國(guó)內(nèi)的購(gòu)買(mǎi)力已經(jīng)3倍于其在國(guó)外的購(gòu)買(mǎi)力，也就是說(shuō)馬克在國(guó)外貶值更加嚴(yán)重。凱恩斯預(yù)測(cè)，如果馬克匯率貶值不斷持續(xù)，國(guó)內(nèi)的價(jià)格水平同時(shí)進(jìn)行調(diào)整，最終帶來(lái)的在社會(huì)各個(gè)不同階層之間重新分配財(cái)富的結(jié)果，將會(huì)是一場(chǎng)社會(huì)災(zāi)難。擺在那些肩負(fù)德國(guó)金融政策之重任的人們面前的，是一個(gè)無(wú)比困難的問(wèn)題。

凱恩斯在寫(xiě)作《條約的修正》這本書(shū)時(shí)，德國(guó)的馬克流通量和通貨膨脹水平還沒(méi)有高到離譜的地步，所以凱恩斯認(rèn)為馬克正處在移動(dòng)的沙丘上，不斷下沉，任何一個(gè)人想要把他對(duì)馬克的看法建立在可靠的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)上，都是癡心妄想。在之后的幾年，德國(guó)馬克發(fā)行規(guī)模激增，通貨膨脹也已失控，貨幣體系完全失靈，此時(shí)馬克已經(jīng)不是不斷下沉了，而是直接跌下了萬(wàn)丈深淵。有這樣一個(gè)數(shù)據(jù)，德國(guó)在1922年1月的通貨膨脹指數(shù)是100，到1923年11月已經(jīng)飆升至100萬(wàn)億，馬克實(shí)際上已經(jīng)成為廢紙，現(xiàn)金成為最危險(xiǎn)的資產(chǎn)持有形式。德國(guó)的這次通貨膨脹經(jīng)歷是人類(lèi)經(jīng)濟(jì)史上十分慘痛的記憶之一，是貨幣發(fā)展史上耀眼的負(fù)面實(shí)踐，正是這次貨幣混亂直接奠定了后期德意志銀行把通貨膨脹視為頭號(hào)敵人的穩(wěn)健基調(diào)。

協(xié)約國(guó)內(nèi)部債務(wù)的處理

一戰(zhàn)期間，協(xié)約國(guó)向美國(guó)借了大量的債務(wù)，戰(zhàn)后也面臨著償債問(wèn)題。在凱恩斯寫(xiě)作《條約的修正》這本書(shū)時(shí)，協(xié)約國(guó)向美國(guó)做出的現(xiàn)款償付還沒(méi)開(kāi)始，負(fù)面影響還沒(méi)顯現(xiàn)出來(lái)。凱恩斯認(rèn)為，在這些戰(zhàn)爭(zhēng)債務(wù)的償還過(guò)程中，美國(guó)的工業(yè)將會(huì)受到損害，這主要還不是因?yàn)楦鲄f(xié)約國(guó)努力償還戰(zhàn)爭(zhēng)債務(wù)時(shí)在廉價(jià)商品方面對(duì)美國(guó)工業(yè)形成的競(jìng)爭(zhēng)，而是因?yàn)閰f(xié)約國(guó)方面無(wú)力像過(guò)去那樣，按照通常的規(guī)模從美國(guó)購(gòu)入產(chǎn)品。協(xié)約國(guó)政府為了還債，必將盡力搜羅資金，而所用手段主要還不是多賣(mài)，而是少買(mǎi)。因?yàn)橐獪p少進(jìn)口較為容易實(shí)現(xiàn)，至少還可以動(dòng)用關(guān)稅這樣的手段，而要刺激陷入衰退的出口，卻沒(méi)有簡(jiǎn)單易行的辦法。對(duì)于美國(guó)來(lái)說(shuō)，美國(guó)的出口商人不可能猝然改變既有的生產(chǎn)布局，一開(kāi)始或許還可以通過(guò)降價(jià)來(lái)應(yīng)對(duì)一時(shí)的局面，但這種辦法勢(shì)難長(zhǎng)久，苦撐一段時(shí)間之后，出口商勢(shì)必要縮小業(yè)務(wù)范圍，甚至完全放棄原有的出口業(yè)務(wù)。因此，凱恩斯同樣建議減少或免除協(xié)約國(guó)所欠美國(guó)的債務(wù)。

從這一點(diǎn)可以看出，凱恩斯已經(jīng)在使用一般均衡分析方法來(lái)思考經(jīng)濟(jì)問(wèn)題。國(guó)際貿(mào)易的均衡是建立在世界上不同國(guó)家之間農(nóng)業(yè)與工業(yè)之間復(fù)雜的平衡關(guān)系之上的，是各個(gè)國(guó)家在勞動(dòng)力和資本使用上專(zhuān)業(yè)化的體現(xiàn)。對(duì)于一個(gè)處在相互聯(lián)系中的各國(guó)經(jīng)濟(jì)，試圖實(shí)施以鄰為壑、追求絕對(duì)自身利益最大化的政策，最終可能會(huì)通過(guò)復(fù)雜的反饋鏈條反噬自身。一旦貿(mào)易平衡被打破，只有經(jīng)過(guò)相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間和艱難的調(diào)整，新的均衡才能夠建立起來(lái)。在國(guó)際經(jīng)濟(jì)聯(lián)系之中，應(yīng)該秉承的思維是正和博弈，而非零和博弈。

凱恩斯的宏觀經(jīng)濟(jì)思維在這本書(shū)中得到了繼續(xù)發(fā)展，與微觀分析相比，他更著眼于總產(chǎn)出、就業(yè)、國(guó)際貿(mào)易總量等指標(biāo)，對(duì)賠款引發(fā)的歐洲總需求萎縮、失業(yè)率上升和經(jīng)濟(jì)衰退提出了警告，對(duì)美國(guó)的國(guó)際貿(mào)易前景也進(jìn)行了分析，其宏觀思維框架已經(jīng)略見(jiàn)雛形。

國(guó)際借貸的重要作用

凱恩斯在書(shū)中也強(qiáng)調(diào)了國(guó)際借貸的重要性。當(dāng)一個(gè)國(guó)家無(wú)法獨(dú)自地依靠自己的資源走上發(fā)展道路時(shí)，可以在國(guó)際借貸的框架下，獲得先進(jìn)國(guó)家一時(shí)之助力而實(shí)現(xiàn)進(jìn)步。如此，雙方可以相互受益，資金借入國(guó)獲得發(fā)展，收益豐厚，資金借出國(guó)可以獲得本息收入。一戰(zhàn)結(jié)束后，美國(guó)就向歐洲提供了規(guī)模較大的貸款，幫助歐洲渡過(guò)了一段艱難的時(shí)期。

此時(shí)凱恩斯關(guān)于國(guó)際借貸的思考是二戰(zhàn)行將結(jié)束之時(shí)（1944年）召開(kāi)的布雷頓森林會(huì)議上其所提建議的思想萌芽，布雷頓森林會(huì)議奠定了二戰(zhàn)后國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際貨幣體系的基礎(chǔ)。在布雷頓森林會(huì)議上，凱恩斯和美國(guó)的哈里·懷特是主角，二者為了維護(hù)各自國(guó)家的利益互相博弈。為了解決各國(guó)的國(guó)際債權(quán)債務(wù)問(wèn)題，凱恩斯建議成立國(guó)際清算同盟，建立多邊清算機(jī)制，并發(fā)行一種稱(chēng)為班科（bancor）的超主權(quán)貨幣作為清算手段。懷特則建議成立國(guó)際貨幣基金組織，并實(shí)施美元與黃金掛鉤、其他貨幣與美元掛鉤的國(guó)際貨幣體系。由于二戰(zhàn)之后英國(guó)經(jīng)濟(jì)地位的衰落以及美國(guó)經(jīng)濟(jì)的崛起，最終懷特的建議得到了實(shí)施，奠定了美元作為主要國(guó)際化貨幣的基礎(chǔ)。

凱恩斯認(rèn)為，《凡爾賽和約》湮沒(méi)了世間的公義、溫情和智慧，淪為戰(zhàn)勝?lài)?guó)一時(shí)泄憤的工具。戰(zhàn)爭(zhēng)的狂熱已然散去，人人都希望實(shí)事求是地看待問(wèn)題。在凱恩斯看來(lái)，《凡爾賽和約》的賠償條款實(shí)在是成事不足敗事有余。在大庭廣眾之下，不吝于表達(dá)自己的觀感，現(xiàn)如今已經(jīng)不再是什么毫無(wú)意義的魯莽之舉了。由于時(shí)移勢(shì)易，情勢(shì)變了，人們逐漸認(rèn)識(shí)到原來(lái)的賠償辦法無(wú)以為繼，繼續(xù)執(zhí)著于原來(lái)的賠償金額將會(huì)帶來(lái)實(shí)際的損害。此外，隨著時(shí)間的流逝，人們?cè)诟星樯弦膊辉偃缰澳菢訄?jiān)決。這樣，對(duì)于一些基于事實(shí)的論證，也漸能入耳，這是凱恩斯寫(xiě)作《條約的修正》時(shí)的輿論背景。《條約的修正》不如《〈凡爾賽和約〉的經(jīng)濟(jì)后果》那樣廣為人知，也不如《就業(yè)、利息與貨幣通論》那般構(gòu)建了宏偉的理論大廈，但這本書(shū)是在重要的歷史關(guān)頭以理智的思考、嚴(yán)謹(jǐn)?shù)姆治鲈噲D改變歐洲經(jīng)濟(jì)航向的時(shí)代之作。與《〈凡爾賽和約〉的經(jīng)濟(jì)后果》一樣，凱恩斯的一些經(jīng)濟(jì)思想在這本書(shū)中也不時(shí)有所體現(xiàn)，是其宏觀經(jīng)濟(jì)思想發(fā)展歷程中的一個(gè)重要節(jié)點(diǎn)。

羅伯特·斯基德?tīng)査够凇秳P恩斯傳》中寫(xiě)到：“凱恩斯不僅因此（指撰寫(xiě)《〈凡爾賽和約〉的經(jīng)濟(jì)后果》）一舉成名，而且讓經(jīng)濟(jì)科學(xué)對(duì)將來(lái)世界的形成發(fā)揮了作用。過(guò)去的那個(gè)世界里的統(tǒng)治精英留下了一個(gè)爛攤子，正需要一批科學(xué)家去清理和接管，這一信息對(duì)新生一代是非常有吸引力的。但這也立即提出了一個(gè)讓凱恩斯困惑不已的問(wèn)題：我們從19世紀(jì)繼承下來(lái)的經(jīng)濟(jì)學(xué)是否能足以勝任這個(gè)接管和清理的任務(wù)？或者說(shuō)，這個(gè)傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)作為舊世界的一個(gè)組成部分是否也已被戰(zhàn)爭(zhēng)所掃除了呢？他為這個(gè)困惑又奮斗了整整16個(gè)年頭。他給出的最終答案便是那本《就業(yè)、利息與貨幣通論》。”

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