圣暉集成：借勢全球半導體產業重構，潔凈室工程龍頭迎來雙輪驅動高增長

在全球科技競爭格局加速演變的背景下，半導體產業鏈的區域重構正以前所未有的廣度與深度展開。這一結構性變革不僅重塑了晶圓制造與先進封裝的地理分布，也深刻影響著上游配套工程服務企業的成長路徑。

圣暉集成（603163.SH）作為源自臺灣、深耕中國大陸并積極布局海外的潔凈室系統集成服務商，正憑借其在高壁壘細分領域的專業積累、對全球頭部客戶的深度綁定以及前瞻性的國際化戰略，在美國AI資本開支激增與東南亞產能轉移的雙重浪潮中脫穎而出，展現出強勁且可持續的增長動能。

圣暉集成成立于2003年，系臺灣潔凈室工程龍頭企業圣暉工程在大陸設立的控股子公司，并于2022年成功登陸上海證券交易所。公司專注于為高科技制造業提供涵蓋設計、采購、施工及運維（EPCO）全生命周期的潔凈室系統集成解決方案。依托母公司近半個世紀的技術積淀與品牌聲譽，圣暉集成自成立之初便錨定高技術門檻、高客戶黏性的半導體及精密制造領域，逐步構建起難以復制的核心競爭力。其客戶名單包括日月光（矽品科技）、富士康、鵬鼎控股等全球產業鏈關鍵環節的領軍企業，充分印證了其在行業內的專業認可度。

財務數據顯示，自2018年以來，公司營收規模保持穩健擴張態勢，復合年增長率達14%；進入2025年，增長勢頭顯著提速，前三季度實現營業收入21億元，同比大幅增長46%，彰顯出經營基本面的強勁復蘇與訂單轉化效率的提升。從收入結構來看，半導體業務是公司的核心支柱，2024年貢獻營收占比高達59%；精密制造板塊緊隨其后，占比31%。這種高度聚焦于高景氣、高壁壘賽道的戰略選擇，不僅保障了業務的穩定性，也為公司長期價值增長奠定了堅實基礎。

當前，圣暉集成所處的行業環境正經歷一場由地緣政治與技術革命共同驅動的深刻變革。其中，美國市場成為本輪全球半導體投資熱潮的焦點。在《芯片與科學法案》提供的巨額補貼激勵下，臺積電、三星、英特爾等國際半導體巨頭紛紛宣布在美國大規模建設先進制程晶圓廠及先進封裝設施。僅臺積電一家，已公開披露在美總投資額高達1650億美元，規劃新建多座晶圓廠及配套的CoWoS等先進封裝產線。然而，一個被市場廣泛忽視的關鍵瓶頸在于潔凈室工程的本地供給能力。潔凈室作為半導體制造不可或缺的基礎設施，其建設周期長、技術標準嚴苛、認證體系復雜，而美國本土在此領域的工程服務能力極為薄弱，全球產能高度集中于中國大陸與中國臺灣地區。這一顯著的“供需錯配”為具備國際項目經驗、且已通過臺積電等頂級客戶嚴格認證的臺資工程企業創造了歷史性機遇。圣暉集成及其母公司敏銳地捕捉到這一趨勢，已于2024年12月正式在美國設立子公司，并啟動本地化團隊的組建工作。考慮到臺積電在美待建項目的龐大體量，其對應的潔凈室工程投資額預計超過千億元人民幣。即便圣暉集成僅能獲取其中相對較小的份額，也將為其帶來數億元級別的年均業績增量。更為重要的是，由于美國市場供給極度緊張，相關工程項目的毛利率預計將顯著高于其在中國大陸的同類項目，這有望成為驅動公司整體盈利能力向上拐點的關鍵催化劑。

與此同時，東南亞市場構成了圣暉集成另一條清晰且高確定性的增長曲線。公司自2007年起便前瞻性地將國際化戰略目光投向越南、泰國、馬來西亞等新興制造基地，是極少數具備成熟跨國潔凈室工程交付能力的中國背景企業。近年來，在勞動力成本優勢、各國政府招商引資政策以及產業集群效應的多重吸引下，以印刷電路板（PCB）為代表的精密制造產業鏈正加速向東南亞轉移。這一趨勢在AI服務器需求爆發的背景下被進一步強化，因為AI服務器對高端HDI、載板等PCB產品的需求呈指數級增長。全球PCB龍頭如鵬鼎控股、勝宏科技等紛紛在越南、泰國等地大舉擴產，以貼近下游終端客戶并滿足激增的訂單需求。作為這些核心客戶的長期戰略合作伙伴，圣暉集成深度嵌入其全球產能布局之中，直接承接了由此產生的大量高標準潔凈室工程項目。

公司的海外業務因此呈現出爆發式增長態勢，2025年上半年海外收入同比增幅高達192%。隨著在手海外訂單的持續轉化，高毛利的海外業務在公司整體營收中的占比將持續提升，這不僅將優化公司的收入地域結構，更將有效改善其整體盈利水平，形成與美國市場相呼應的第二增長極。

強勁的基本面與清晰的行業景氣度已在公司的訂單數據上得到充分驗證。截至2025年第四季度末，圣暉集成在手訂單總額達到25.4億元，同比增長46%。這一數據背后隱藏著更具價值的結構性變化：半導體領域的訂單同比激增160%，其在總訂單中的占比已攀升至80%以上。這一指標不僅印證了全球，特別是美國AI相關資本開支的強勁動能，也凸顯了公司在半導體這一最高端應用領域的競爭優勢正在加速兌現為商業成果。

基于當前飽滿的訂單儲備、明確的下游擴產節奏以及公司在兩大高增長市場的先發優勢，未來業績可期。有券商預測在未來兩年內，公司的利潤復合增長率有望超過50%，展現出極高的成長確定性。

圣暉集成的發展故事并非簡單的周期性復蘇，而是在全球半導體產業百年未有之大變局中，憑借其獨特的“臺資背景+封裝專長+全球化布局”三位一體優勢，精準卡位兩大核心增長引擎的戰略勝利。一方面，公司作為稀缺的、具備承接美國頂級半導體項目能力的潔凈室工程商，將直接受益于美國本土半導體制造生態的重建；另一方面，其在東南亞長達十余年的深耕，使其成為精密制造產業鏈外遷過程中不可或缺的基建伙伴。這兩大驅動力相互獨立又彼此強化，共同構筑了公司未來數年高增長的護城河。

隨著美國業務從布局走向實質性突破，以及高毛利的海外項目持續貢獻利潤，圣暉集成正站在一個全新的成長起點上，其作為全球高科技產業基礎設施核心供應商的價值，有望在資本市場上獲得更充分的認可。