國產GLP-1出海狂飆：2025年交易金額超300億美金

摘要2025年，國產GLP-1藥物出海迎來爆發式增長。從石藥集團與阿斯利康的185億美元“超級交易”，到復星醫藥、翰森制藥等企業與國際巨頭的頻頻牽手，中國創新藥正從“技術出海”邁向“全球市場主導”。本文將梳理這一年的關鍵交易，剖析背后的產業邏輯與未來趨勢。

一、2025：國產GLP-1出海的“超級年份”

如果說2024年是國產GLP-1出海的“試水年”，那么2025年無疑是“爆發年”。

根據不完全統計，2025年國內藥企達成的GLP-1相關海外授權交易超過8筆，總交易金額（首付款+里程碑）超過300億美元，這一數字遠超以往任何一年。

• 石藥集團：與阿斯利康達成的GLP-1/GIP雙靶點藥物授權，以12億美元首付款、173億美元里程碑及最高雙位數銷售分成，創下了中國創新藥出海的新紀錄。

• 復星醫藥：將小分子GLP-1受體激動劑授權給輝瑞，交易總額超20億美元，首付款1.5億美元。

• 聯邦制藥：將三靶點激動劑（GLP-1/GIP/GCG）授權給諾和諾德，首付款2億美元，里程碑18億美元。

• 甘李藥業：年內兩度出海，將博凡格魯肽（GZR18）分別授權給拉美藥企PC和印度巨頭Lupin，覆蓋兩大新興市場。

這些交易不僅金額巨大，更重要的是，它們標志著中國藥企在全球代謝疾病治療領域的話語權正在顯著提升。

二、從“小分子”到“多靶點”：技術路線的全面突破

在這波出海浪潮中，國產GLP-1藥物展現出了清晰的技術迭代路徑：

• 小分子領跑，搶占先機

以復星醫藥、石藥集團、誠益生物為代表的企業，憑借口服小分子GLP-1藥物的先發優勢，率先與國際巨頭達成合作。這類藥物在患者依從性上具有天然優勢，成為海外市場的“敲門磚”。

• 多靶點崛起，引領未來

石藥集團、聯邦制藥、民為生物等企業則押注多靶點（GLP-1/GIP、GLP-1/GIP/GCG、GLP-1/GIP/FGF21）藥物。這類藥物在減重、降糖等方面展現出更優的療效潛力，被視為下一代重磅炸彈藥物，也因此獲得了更高的估值。

• 從“授權”到“合作”

早期的出海多是“技術授權”，而現在，如民為生物與Sidera Bio的交易中，不僅有現金，還包含了股權置換；信達生物與武田的合作則將GLP-1管線納入全球戰略。這表明國際資本對中國創新藥的信心已從“技術認可”升級為“戰略伙伴”。

三、背后的邏輯：為什么是現在？

這一輪爆發并非偶然，而是多重因素共振的結果：

• 臨床數據過硬：國產GLP-1藥物在全球多中心臨床試驗中展現出不遜于甚至優于海外競品的療效和安全性，為交易提供了堅實的基礎。

• 市場需求旺盛：全球肥胖和糖尿病患者數量激增，GLP-1藥物市場空間巨大，國際藥企急需補充管線，而中國藥企的成本優勢和研發效率極具吸引力。

• 政策與資本加持：國內對創新藥出海的政策支持，以及資本市場對代謝領域的熱情，為企業“走出去”提供了充足的彈藥。

盡管成績斐然，但國產GLP-1出海仍面臨挑戰：

• 同質化競爭：大量企業涌入GLP-1賽道，未來可能面臨激烈的價格戰和市場擠壓。

• 商業化能力：如何在海外復雜的醫療體系中實現產品的成功上市和銷售，是擺在所有出海藥企面前的共同課題。

• 知識產權風險：核心專利的布局和應對潛在的專利訴訟，是出海過程中必須跨越的門檻。

展望未來，國產GLP-1的出海之路，將從單一的“產品授權”，逐步轉向構建全球化的研發、生產和商業化生態系統。我們有理由相信，在不久的將來，會有更多“中國智造”的GLP-1藥物，成為全球患者的治療首選。

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