2026年，航運業最重磅收購來了

2月15日，赫伯羅特（Hapag-Lloyd Aktiengesellschaft）發布依據歐盟《市場濫用條例》（Regulation (EU) No 596/2014）第17條進行的內幕信息披露公告，確認公司管理董事會目前正就潛在收購以色列班輪公司以星航運Zim Integrated Shipping Services Ltd.（ZIM）全部股份進行“advanced negotiations”（深度談判）。公告稱，截至目前尚未簽署任何具有約束力的協議，交易仍處在談判階段。

赫伯羅特在公告中明確表示，若交易推進至完成，仍需獲得多項關鍵批準與同意：包括赫伯羅特自身管理董事會與監事會的審批、合同對手方相關公司治理機構的批準，以及后續必要的監管審批。同時，交易還需要ZIM股東大會同意。更重要的是，由于ZIM公司章程中存在以色列國家所持有的特殊權利安排，交易必須取得以色列國家同意。

圍繞這項特殊權利安排，赫伯羅特披露了當前交易結構的關鍵進展：公司正與以色列私募基金FIMI Opportunity Funds就“承接這些特殊權利項下義務”進行談判，且談判“well advanced”（進展順利）。赫伯羅特同時強調，即便談判取得進展，交易落地仍將取決于額外的監管審批以及ZIM股東大會的同意。

在該公告發布后，相關報道稱赫伯羅特已在歷時約六個月的出售/競購進程中占據領先位置。報道提到，圍繞ZIM的收購一度演變為赫伯羅特與丹麥巨頭馬士基（AP Moller–Maersk）的“兩強對決”，最新進展意味著赫伯羅特已在競爭中“走在前面”。市場對交易估值的說法也較為集中：有報道將交易價值描述為最高約37億美元，另有消息稱最終估值超過35億美元。

交易結構方面，多家以色列媒體披露，本次收購可能采用“拆分業務”的方式推進，而非傳統意義上的股權合資。報道的框架是：赫伯羅特將接手不受以色列監管限制的國際業務板塊，而FIMI將接手受特殊權利條款約束的以色列本土/戰略性業務板塊。在這一安排下，赫伯羅特被指將獲得ZIM的國際業務主體，包括其國際市場與銷售網絡、全球代理網絡、國際客戶協議，以及海外對“ZIM”品牌的使用等；同時還將承接ZIM目前運營中的大部分租船運力合同。相對應地，FIMI將接手與以色列國家安全與航運連續性要求相關的關鍵資產與義務，包括以色列相關航線、總部在海法的組織與管理要素、關鍵IT系統及以色列人力資源管理等，并承擔對以色列交通部與國防部等主管部門的合規責任。

報道還提到，通過接手以色列業務板塊，FIMI可能搭建一個被稱為“New ZIM”的新本土航運平臺，并在商業層面接入赫伯羅特的全球網絡。

根據報道引用的行業數據，ZIM目前船隊規模約117艘，其中超過100艘為租入船舶，自有船舶約15艘，另有約24艘新造船訂單。在上述“拆分”框架下，赫伯羅特被指將接手ZIM當前運營的99艘租入船舶及其租約安排，并獲得不經過以色列的國際航線網絡，包括例如中國—美國航線與亞洲區域內航線等；而FIMI將接手被界定為以色列“戰略資產”的部分，包括約16艘完全自有船舶（包含懸掛以色列旗或可在緊急狀態下被動員/征用的船舶），以及以色列本土進出港的“國家航線”體系。

報道同時指出，這筆交易之所以敏感，除了以色列對ZIM設置的特殊權利機制，還與赫伯羅特股東結構被外界關注有關。相關信息提到，赫伯羅特的重要股東包括中東主權財富資本背景股東，因此在以色列的特殊權利框架下引入FIMI作為本土合作方，被視為降低結構與監管復雜性的關鍵步驟之一。

勞資因素也被多次提及。此前工會曾就“出售給外國公司”表達反對，并對管理層發出可能采取行動的警告；而在最新披露的交易框架中，ZIM員工工會已知悉擬議交易，并正與公司管理層（包括CEO Eli Glickman與董事長Yair Seroussi）進行談判，尋求與出售相關的員工補償安排。報道還回溯稱，ZIM CEO Eli Glickman此前曾與以色列船東Abraham（Rami）Ungar推動管理層收購方案，估值約24億美元，但約在六個月前被董事會否決，此后公司啟動由投行Evercore組織的正式競標流程，期間曾吸引多家國際參與者進入非約束性階段，但部分（包括瑞士MSC等）未進入后續階段。

關于上市地位與后續安排，報道稱交易若達成，買方將收購ZIM 100%股份，并推動公司從紐約證券交易所退市。同時信息回顧，ZIM于2021年1月在紐交所上市，IPO融資約2.175億美元，上市時估值約15億美元；目前公司市值被提及約26.7億美元，與傳聞中的收購估值區間相比存在明顯溢價。

赫伯羅特在公告中再次強調：截至披露時點，交易仍處于談判中，尚無具有約束力的協議文本，且完成交易需要滿足公司治理、國家同意、監管審批與股東大會等一系列條件。