規(guī)模破 1.2 萬億！中國算力產(chǎn)業(yè)邁入高質(zhì)量發(fā)展新階段

　　2025年中國算力概念產(chǎn)業(yè)已進入“頭部引領(lǐng)、兩極分化”的成熟發(fā)展階段，資源、技術(shù)、資金正加速向產(chǎn)業(yè)鏈核心企業(yè)集聚，行業(yè)集中度將持續(xù)提升并趨于穩(wěn)定。全球領(lǐng)先的新經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)第三方數(shù)據(jù)挖掘和分析機構(gòu)iiMedia Research（艾媒咨詢）最新發(fā)布的《2025年中國算力概念產(chǎn)業(yè)發(fā)展狀況及重點企業(yè)大數(shù)據(jù)監(jiān)測報告》數(shù)據(jù)顯示，2025年中國智能算力規(guī)模達1590 EFLOPS，核心產(chǎn)業(yè)規(guī)模預(yù)計突破1.2萬億元，較2024年725.3 EFLOPS的規(guī)模實現(xiàn)大幅躍升，行業(yè)進入規(guī)模化、高質(zhì)量發(fā)展新階段。在此背景下，算力概念產(chǎn)業(yè)經(jīng)營表現(xiàn)分化加劇，頭部效應(yīng)顯著：2025年前三季度，營收排名前三的企業(yè)合計貢獻TOP10總營收的72.90%，研發(fā)投入集中度達64.69%，凸顯產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)的高度集聚特征。艾媒咨詢分析師認為，算力概念產(chǎn)業(yè)頭部企業(yè)憑借技術(shù)、規(guī)模及資金優(yōu)勢，在市值、營收、研發(fā)等核心指標上占據(jù)主導(dǎo)地位。2025年算力概念產(chǎn)業(yè)發(fā)展確定性較強，但同時也面臨產(chǎn)業(yè)內(nèi)企業(yè)表現(xiàn)分化、技術(shù)研發(fā)投入壓力較大等挑戰(zhàn)，未來產(chǎn)業(yè)競爭將聚焦于核心技術(shù)突破與高效服務(wù)能力提升，具備技術(shù)壁壘與場景優(yōu)勢的企業(yè)將實現(xiàn)持續(xù)突圍，推動中國算力產(chǎn)業(yè)逐步躋身全球領(lǐng)先行列。

　　In 2025, Chinese computing power concept industry has entered a mature development stage characterized by "leading by head enterprises and polarization". Resources, technologies, and capital are accelerating their agglomeration to core enterprises in the industrial chain, and the industry concentration will continue to increase and tend to stabilize. According to the latest report "Report on the Development Status of China's Computing Power Concept Industry and Big Data Monitoring of Key Enterprises in 2025" released by iiMedia Research, a world-leading third-party data mining and analysis institution for the new economy industry, China's intelligent computing power scale reached 1590 EFLOPS in 2025, and the core industry scale is expected to exceed 1.2 trillion yuan, achieving a substantial jump compared with the scale of 725.3 EFLOPS in 2024, indicating that the industry has entered a new stage of large-scale and high-quality development.Against this background, the operating performance of the computing power concept industry has become increasingly differentiated, with a prominent head effect: in the first three quarters of 2025, the top three enterprises in terms of revenue contributed 72.90% of the total revenue of the top 10 enterprises, and the concentration of R&D investment reached 64.69%, highlighting the high agglomeration characteristics of key links in the industrial chain. Analysts from iiMedia Research pointed out that, relying on their advantages in technology, scale and capital, the head enterprises in the computing power concept industry occupy a dominant position in core indicators such as market value, revenue and R&D.The computing power concept industry is expected to maintain strong development certainty in 2025, but it also faces challenges such as differentiated performance of enterprises in the industry and great pressure of technological R&D investment. In the future, industrial competition will focus on the breakthrough of core technologies and the improvement of efficient service capabilities. Enterprises with technological barriers and scenario advantages will achieve continuous breakthroughs, promoting China's computing power industry to gradually rank among the world's leading levels.

　　算力概念定義

　　算力概念發(fā)展特征

　　算力概念產(chǎn)業(yè)市值TOP10企業(yè)

　　監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，算力概念產(chǎn)業(yè)市值前三名企業(yè)依次為：中國移動（20402.21億元）、工業(yè)富聯(lián)（12107.54億元）、中際旭創(chuàng)（6840.04億元）。艾媒咨詢分析師認為，頭部企業(yè)市值分布集中，前三名占比近六成，顯示行業(yè)競爭格局穩(wěn)定，頭部企業(yè)憑借規(guī)模和技術(shù)優(yōu)勢占據(jù)主導(dǎo)地位。市值結(jié)構(gòu)合理，反映了算力行業(yè)正處于快速發(fā)展階段，在云計算、通信設(shè)備、光通信模塊等算力關(guān)鍵領(lǐng)域中，龍頭企業(yè)引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展。

　　算力概念產(chǎn)業(yè)營收TOP10企業(yè)

　　監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，算力概念產(chǎn)業(yè)營收前三名企業(yè)依次為：中國移動（7946.66億元）、工業(yè)富聯(lián)（6039.31億元）、中國電信（3942.70億元）。艾媒咨詢分析師認為，頭部企業(yè)營收分布集中，前三名占比高達72.90%，顯示出競爭格局較為集中。中國移動和工業(yè)富聯(lián)作為行業(yè)龍頭，營收規(guī)模遙遙領(lǐng)先，反映了其在應(yīng)用及信息服務(wù)、云計算等領(lǐng)域的市場地位。營收規(guī)模與企業(yè)發(fā)展階段密切相關(guān)，頭部企業(yè)多為成熟期，營收增長穩(wěn)健，中小企業(yè)面臨較大壓力。

　　算力概念產(chǎn)業(yè)利潤TOP10企業(yè)

　　監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，算力概念產(chǎn)業(yè)利潤前三名企業(yè)依次為：中國移動（1467.98億元）、中國電信（394.50億元）、工業(yè)富聯(lián)（262.44億元）。艾媒咨詢分析師認為，頭部企業(yè)利潤分布顯示中國移動占據(jù)絕對優(yōu)勢，盈利集中度較高，前三名企業(yè)利潤占比接近80%，整體盈利水平良好，但競爭格局較為集中。整體上，行業(yè)盈利模式以規(guī)模效應(yīng)和技術(shù)創(chuàng)新為主，頭部企業(yè)通過擴大規(guī)模和技術(shù)創(chuàng)新獲得較高利潤，占據(jù)主導(dǎo)地位。

　　算力概念產(chǎn)業(yè)資金流入TOP10企業(yè)

　　監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，算力概念產(chǎn)業(yè)資金流入前三名企業(yè)依次為：工業(yè)富聯(lián)、中際旭創(chuàng)、天孚通信。艾媒咨詢分析師認為，頭部企業(yè)資金流入結(jié)構(gòu)顯示，頭部企業(yè)的主力資金主要由超大單資金貢獻，顯示大資金類投資者對這類企業(yè)的市場前景較為看好。行業(yè)資金集中度較高，前三名占TOP10資金流規(guī)模63.54%，市場熱點集中在頭部企業(yè)。超大單和大單偏好差異顯著，超大單更偏好工業(yè)富聯(lián)和中際旭創(chuàng)等頭部企業(yè)，而大單對寒武紀-U等企業(yè)有較多流入。整體上，資金流向反映了市場對算力概念產(chǎn)業(yè)頭部企業(yè)的高度認可，以及對行業(yè)發(fā)展前景的樂觀預(yù)期。

　　算力概念產(chǎn)業(yè)歸母凈利潤TOP10企業(yè)

　　監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，算力概念產(chǎn)業(yè)歸母凈利潤前三名企業(yè)依次為：中國移動（1153.53億元）、中國電信（307.73億元）、工業(yè)富聯(lián)（224.87億元）。艾媒咨詢分析師認為，頭部企業(yè)歸母凈利潤分布高度集中，前三名占比高達82.47%，顯示出行業(yè)盈利能力極強，盈利質(zhì)量良好，行業(yè)競爭格局呈現(xiàn)明顯的頭部效應(yīng)。結(jié)合行業(yè)特點，頭部企業(yè)憑借規(guī)模優(yōu)勢和技術(shù)創(chuàng)新，具有較強的盈利模式和盈利能力。

　　算力概念產(chǎn)業(yè)研發(fā)投入TOP10企業(yè)

　　監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，算力概念產(chǎn)業(yè)研發(fā)投入前三名企業(yè)依次為：中國移動（204.23億元）、中興通訊（178.14億元）、中國電信（91.32億元）。艾媒咨詢分析師認為，前三名合計占比達64.69%，顯示出行業(yè)研發(fā)資源向頭部企業(yè)集中。研發(fā)投入與企業(yè)發(fā)展階段關(guān)聯(lián)性顯著，整體研發(fā)投入水平較高，而頭部企業(yè)處于成熟階段，部分中小企業(yè)處于成長階段，顯示企業(yè)在不同發(fā)展階段均重視技術(shù)創(chuàng)新。

　　算力概念產(chǎn)業(yè)負債率TOP10企業(yè)

　　監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，算力概念產(chǎn)業(yè)負債率前三名企業(yè)依次為：易華錄（88.38%）、青云科技-U（86.83%）、深桑達A（82.38%）。艾媒咨詢分析師認為，高負債率企業(yè)普遍集中在資本密集型行業(yè)，如云計算、IDC服務(wù)等，這些行業(yè)需要大量資金投入基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，因此負債率較高。同時，高負債率也反映了企業(yè)擴張的積極態(tài)度，通過增加負債來擴大規(guī)模和市場份額。整體來看，行業(yè)負債水平較高，但考慮到行業(yè)特點和企業(yè)現(xiàn)金流狀況，這一負債水平在可接受范圍內(nèi)，企業(yè)應(yīng)關(guān)注現(xiàn)金流管理，確保償債能力。

　　算力概念產(chǎn)業(yè)市盈率最高TOP10企業(yè)

　　監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，市盈率前三名企業(yè)分別為城地香江（2434.06倍）、并行科技（995.98倍）、寒武紀-U（297.61倍）。艾媒咨詢分析師認為，高市盈率企業(yè)多集中在IDC、算力服務(wù)、AI云等領(lǐng)域，反映了市場對這些前沿技術(shù)領(lǐng)域高成長性的預(yù)期。但需警惕，高PE可能與企業(yè)盈利能力不匹配，存在泡沫風險。行業(yè)平均PE對比下，這些企業(yè)估值明顯偏高，市場對這些企業(yè)的高預(yù)期可能推動股價上漲，需關(guān)注其成長性和盈利預(yù)期是否支撐當前估值，警惕高估值背后的投資風險。

　　算力概念產(chǎn)業(yè)市凈率最高TOP10企業(yè)

　　監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，市凈率前三名企業(yè)分別為青云科技-U（102.87倍）、易華錄（61.47倍）和寒武紀-U（56.29倍）。艾媒咨詢分析師認為，高市凈率企業(yè)普遍具有技術(shù)領(lǐng)先、市場稀缺性高的特征，如青云科技-U和寒武紀-U在云計算和AI芯片領(lǐng)域具有明顯優(yōu)勢，這些企業(yè)往往擁有較高的資產(chǎn)溢價邏輯，即市場對其未來成長性有較高預(yù)期。結(jié)合企業(yè)凈資產(chǎn)收益率和成長性分析，高市凈率企業(yè)的估值水平在一定程度上是合理的，反映了企業(yè)的品牌價值，但仍需關(guān)注其業(yè)績兌現(xiàn)情況。

　　算力概念產(chǎn)業(yè)毛利率TOP10企業(yè)

　　監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，毛利率前三名企業(yè)依次為瀾起科技（61.46%），海光信息（60.10%），寒武紀-U（55.29%）。艾媒咨詢分析師認為，行業(yè)整體盈利水平較高，毛利率大多在30%以上，反映行業(yè)景氣。頭部企業(yè)盈利能力強，競爭優(yōu)勢明顯，毛利率高顯示技術(shù)壁壘和市場地位，與企業(yè)技術(shù)、品牌等護城河關(guān)聯(lián)，合理性高。

　　算力概念產(chǎn)業(yè)商譽規(guī)模TOP10企業(yè)

　　監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，商譽規(guī)模前三名企業(yè)分別為：中國電信（309.16億元），紫光股份（139.92億元），中國移動（60.98億元）。艾媒咨詢分析師認為，行業(yè)整體商譽水平較高，頭部企業(yè)并購活躍度高，擴張戰(zhàn)略明顯。中國電信和紫光股份的高商譽顯示其在行業(yè)內(nèi)頻繁并購，中國移動則顯示出穩(wěn)健的擴張路徑。商譽規(guī)模與企業(yè)主營業(yè)務(wù)相匹配，合理性較高。但高商譽企業(yè)面臨減值風險，可能影響財務(wù)穩(wěn)定性和市場信心。

　　行業(yè)典型案例研究：中際旭創(chuàng)（歸母凈利潤/扣非凈利潤）

　　中際旭創(chuàng)的歸母凈利潤與扣非凈利潤在報告期內(nèi)數(shù)值極為接近，表明公司盈利幾乎全部由主營業(yè)務(wù)貢獻，受非經(jīng)常性損益影響較小。2023年以來，兩項利潤均保持強勁增長趨勢，尤其2025年上半年增長顯著，顯示公司核心業(yè)務(wù)盈利能力突出且盈利質(zhì)量極高。利潤來源的純粹性確保了盈利的可持續(xù)性，企業(yè)對股東的回報能力穩(wěn)定可靠。

　　行業(yè)典型案例研究：中際旭創(chuàng)（研發(fā)投入）

　　中際旭創(chuàng)的研發(fā)投入規(guī)模呈現(xiàn)上升趨勢，從2023年7.39億元增至2024年12.44億元，同比增長68.34%。若按2025年前三季度平均單季投入3.15億元推算，全年研發(fā)投入預(yù)計達到12.60億元，已超過2024年全年水平，表明2025年研發(fā)強度仍在提升。研發(fā)投入規(guī)模連續(xù)三年快速攀升，反映出其在算力概念產(chǎn)業(yè)鏈中積極卡位、力爭技術(shù)領(lǐng)先的意圖。結(jié)合行業(yè)特點，這種高投入可能會短期內(nèi)提升企業(yè)的競爭力，但仍需關(guān)注投入的效率和可持續(xù)性。

　　行業(yè)典型案例研究：海光信息（資金流入）

　　海光信息近期資金流顯示主力資金持續(xù)流出，大單和中單凈流出顯著，表明中型投研團隊可能對公司前景持謹慎態(tài)度。超大單資金在2026年1月21日流入顯著，達到近25億元的高點，但很快轉(zhuǎn)為凈流出，可能是受馬斯克關(guān)于AI算力需求的言論及國產(chǎn)替代政策的影響，需謹慎對待追高風險。整體上，資金流趨勢波動較大，主力資金在特定日期有顯著流入，顯示市場關(guān)注度高，投資者情緒波動。結(jié)合企業(yè)經(jīng)營狀況，若公司基本面良好，資金流出可能是市場調(diào)整，若基本面不佳，則需警惕風險。

　　行業(yè)典型案例研究：海光信息（資產(chǎn)詳解）

　　海光信息的固定資產(chǎn)中，無形資產(chǎn)顯著高于固定資產(chǎn)，反映出公司技術(shù)驅(qū)動的特征明顯，對研發(fā)和技術(shù)創(chuàng)新的依賴程度較高。非固定資產(chǎn)中，貨幣資金占據(jù)主導(dǎo)地位，顯示出公司具備充足的流動性儲備。應(yīng)收賬款占比較小，反映出公司信用政策較為保守，而存貨占比較高，可能意味著公司營運周期較長，對存貨管理的要求較高。整體資產(chǎn)質(zhì)量方面，現(xiàn)金類資產(chǎn)的充裕為公司提供了良好的財務(wù)彈性，但同時也需關(guān)注存貨較高的潛在流動性風險。結(jié)合算力概念行業(yè)的特征，海光信息的資產(chǎn)構(gòu)成符合技術(shù)驅(qū)動型行業(yè)的特點，競爭策略定位可能更側(cè)重于技術(shù)領(lǐng)先。核心經(jīng)營策略推斷為技術(shù)深耕型，側(cè)重于技術(shù)創(chuàng)新和研發(fā)投入，同時保持穩(wěn)健的流動性管理。

　　行業(yè)典型案例研究：浪潮信息（經(jīng)營情況）

　　浪潮信息近年來營收規(guī)模增長迅猛，尤其2024年全年同比增長74.24%，但利潤水平相對較低，利潤率有待提升。業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)以服務(wù)器產(chǎn)品為主，占比達93.88%，收入質(zhì)量較高。行業(yè)特點方面，隨著數(shù)字化轉(zhuǎn)型加速，服務(wù)器市場需求旺盛，公司憑借技術(shù)優(yōu)勢和市場地位，經(jīng)營表現(xiàn)良好。未來需關(guān)注市場競爭加劇和成本控制能力，以提升盈利水平。

　　行業(yè)典型案例研究：浪潮信息（資產(chǎn)分析）

　　浪潮信息總資產(chǎn)規(guī)模較大，2024年9月至2025年9月呈現(xiàn)波動增長趨勢，平均總資產(chǎn)規(guī)模接近885億元。非固定資產(chǎn)占比高達94.63%，遠高于行業(yè)平均水平，顯示公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)以輕資產(chǎn)為主，符合科技行業(yè)輕資產(chǎn)特征，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)合理。資產(chǎn)增長主要受非固定資產(chǎn)增長驅(qū)動，非固定資產(chǎn)增長均衡，固定資產(chǎn)增長緩慢，整體增長特征均衡。整體上，總資產(chǎn)規(guī)模與企業(yè)經(jīng)營規(guī)模匹配度較高，能夠支撐公司業(yè)務(wù)發(fā)展需要。

本文內(nèi)容選自艾媒咨詢發(fā)布的《艾媒咨詢 | 2025年中國算力概念產(chǎn)業(yè)發(fā)展狀況及重點企業(yè)大數(shù)據(jù)監(jiān)測報告》，報告共66頁。關(guān)注艾媒網(wǎng)，更多行業(yè)報告解碼商業(yè)趨勢，助您精準決策！